????作者：Colin Barr

????網(wǎng)絡(luò)公司美國(guó)在線（American Online）重返股市。該買入其股票嗎？

????總部位于紐約的美國(guó)在線將于周三上午發(fā)布其季度財(cái)務(wù)報(bào)告，這也是該公司同時(shí)代華納（Time Warner）分離，重獲自由身之后首次發(fā)布財(cái)報(bào)。

????這也是自2000年10月以來(lái)美國(guó)在線以獨(dú)立公司身份公布的第一份報(bào)告，當(dāng)時(shí)，美國(guó)在線待嫁發(fā)行《財(cái)富》（Forture）和美國(guó)有線電視新聞網(wǎng)財(cái)經(jīng)版（CNNMoney.com）的時(shí)代華納。而現(xiàn)在，很多專家認(rèn)為美國(guó)在線和時(shí)代華納的合并案恐怕是史上最糟糕的公司聯(lián)姻。

????去年年末，時(shí)代華納將美國(guó)在線分拆出去給股東，丟給時(shí)代華納的股東一副爛攤子。不過(guò)，對(duì)于其首席執(zhí)行官蒂姆?阿姆斯特朗（Tim Armstrong）而言，美國(guó)在線發(fā)布財(cái)報(bào)，是為美國(guó)在線重新啟動(dòng)高唱頌歌的大好機(jī)會(huì)。

????不過(guò)，盡管這是一場(chǎng)盛會(huì)，但美國(guó)在線的彩車卻都尚未出發(fā)?，F(xiàn)年38歲的阿姆斯特朗去年春天剛剛加入美國(guó)在線，他此前在谷歌主管廣告業(yè)務(wù)，華爾街分析人士一致認(rèn)為他坐這個(gè)位置再合適不過(guò)。

????上個(gè)月，摩根大通（J.P. Morgan）分析師伊姆蘭?克漢（Imran khan）在致客戶的信中表示，投資者應(yīng)“繼續(xù)靜觀美國(guó)在線在十年毫無(wú)創(chuàng)新后奮起直追”。

????抱著這樣上述想法，對(duì)于美國(guó)在線的財(cái)務(wù)報(bào)告及其分析師的電話會(huì)議，投資者將關(guān)注以下五個(gè)重要問(wèn)題。

????盈利：分析師預(yù)計(jì)美國(guó)在線第四季度收入7.66億美元，每股收益67美分，比去年減少21%。該公司第四季度盈利應(yīng)為約7千萬(wàn)美元，這跟2000年美國(guó)在線作為上市公司的最后一季度盈利3.5億美元相比，簡(jiǎn)直少得可憐（盡管部分盈利最后被證明是虛報(bào)）。

????背投廣告：阿姆斯特朗上月表示，今年他的首要任務(wù)包括確保美國(guó)在線成為“背投廣告業(yè)的領(lǐng)頭羊”。此事至今尚無(wú)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。花旗（Citi）分析師預(yù)計(jì)，背投廣告收入將比去年下降13%，達(dá)到1.64億美元?？藵h則推測(cè)，按獨(dú)立用戶數(shù)計(jì)，美國(guó)在線的背投廣告平均收入比其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手雅虎低40%。

????搜索收入：投資者都期待著年末，屆時(shí)美國(guó)在線與谷歌的搜索合作將到期?？藵h寫道，新的協(xié)議將使美國(guó)在線有機(jī)會(huì)改善用戶體驗(yàn)。他說(shuō)，近期同樣的關(guān)鍵詞在谷歌上獲得的搜索結(jié)果數(shù)量是美國(guó)在線上的三倍多。同時(shí)，美國(guó)在線的市場(chǎng)份額持續(xù)減少，邦仕馬克（Benchmark）分析師稱美國(guó)在線第四季度搜索量減少18%。

????訂閱用戶：美國(guó)在線的大部分盈利仍然來(lái)自于古老的撥號(hào)上網(wǎng)業(yè)務(wù)，盡管其用戶數(shù)現(xiàn)已減少到5百萬(wàn)。十年前，撥號(hào)用戶多達(dá)2千多萬(wàn)。邦仕馬克的愛德華?莫蘭（Edward Moran）預(yù)計(jì)，第四季度訂閱收入減少29%，達(dá)到3.05億美元。

????內(nèi)容：美國(guó)在線打算花費(fèi)1億美元，通過(guò)數(shù)據(jù)分析師和自由撰稿人向公司編輯人員提交報(bào)告，創(chuàng)造新內(nèi)容。克漢認(rèn)為這項(xiàng)策略“極具吸引力”，因?yàn)槠涔潭ǔ杀竞艿停a(bǔ)充道：“這種模式現(xiàn)階段尚未經(jīng)過(guò)驗(yàn)證，我們認(rèn)為執(zhí)行起來(lái)有一定風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

????當(dāng)然，執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于美國(guó)在線來(lái)說(shuō)并不是什么新鮮事。公司創(chuàng)始人史蒂夫?凱斯（Steve Case）曾借用托馬斯?愛迪生（Thomas Edison）的話來(lái)評(píng)價(jià)美國(guó)在線和時(shí)代華納的聯(lián)姻失?。骸爸幌氩蛔鼍褪强障??！泵绹?guó)在線的擁護(hù)者已經(jīng)受夠了他們的空想了。