????在結(jié)構(gòu)性金融證券市場(chǎng)上，金融機(jī)構(gòu)向投資者提供相關(guān)數(shù)據(jù)的方式存在嚴(yán)重問題。這類信息本該完全透明，然而事實(shí)上，它們有如密封在牛皮紙袋里，根本看不清。此次高盛（Goldman Sachs）被起訴，正是因?yàn)閷?duì)結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品Abacus 2007-AC1做了錯(cuò)誤陳述，遺漏了關(guān)鍵信息。事實(shí)上，Abacus 2007-AC1的收益來自幾種次貸擔(dān)保證券。

????高盛和基金經(jīng)理約翰?保爾森（John Paulson）從Abacus交易中獲利頗豐，而這是因?yàn)樗麄兺耆私怅P(guān)于該產(chǎn)品的信息，但包括高盛客戶在內(nèi)的其他人卻被蒙在鼓里。

????說白了，現(xiàn)在的情況就是，投行一邊往投資組合里填充垃圾次貸，一邊告訴客戶投資非常穩(wěn)妥，得以了解真相的，只有投行自己和保爾森那樣懂行的對(duì)沖基金經(jīng)理。而如果信息透明，投資者根本就無需絞盡腦汁地猜測(cè)相關(guān)信息，也不至于被滿口謊言的投行騙得團(tuán)團(tuán)轉(zhuǎn)。

????同許多金融公司一樣，高盛擁有信息優(yōu)勢(shì)，因?yàn)樗刻於寄塬@得貸款數(shù)據(jù)，而投資者和客戶等其它市場(chǎng)參與者通常只能獲得月報(bào)數(shù)據(jù)。如此一來，信息不僅不透明，而且滯后好幾周。借助過時(shí)的數(shù)據(jù)來判斷今天的情況，這簡(jiǎn)直跟猜謎差不多。

????高盛日前宣稱，其客戶都是老練的投資者，對(duì)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)心知肚明。但經(jīng)驗(yàn)豐富的投資者，就該購買事先未見現(xiàn)貨而且裝在牛皮紙袋里的東西嗎？不僅如此，在很多投資中，信用評(píng)級(jí)和抵押品管理機(jī)構(gòu)扮演的角色，都具有誤導(dǎo)性，而這正是投資者借以判斷投資風(fēng)險(xiǎn)的兩個(gè)主要指標(biāo)。

????每日向各參與方提供貸款數(shù)據(jù)，能讓投資者清楚的了解自己所購買的產(chǎn)品，這樣一來，他們就不至于像在Abacus債務(wù)抵押債券案中那樣，對(duì)購買的產(chǎn)品一無所知，而約翰?保爾森之流也就無法靠做空該產(chǎn)品牟利。簡(jiǎn)言之，如果信息透明公開，高盛就不可能鉆這個(gè)空子。

了解內(nèi)情

????要想了解投資相關(guān)信息，結(jié)構(gòu)性金融證券投資者們只有依賴第三方，即信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的證券價(jià)值評(píng)估服務(wù)。

????高盛詐騙案顯示，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)體系實(shí)際上誤導(dǎo)了投資者，讓他們跳過了自己先好好調(diào)查研究這一環(huán)節(jié)。事實(shí)上，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)一直聲稱自己與眾不同，因?yàn)樗鼈兡塬@取機(jī)密數(shù)據(jù)信息。

????這就使投資者形成了一種錯(cuò)誤的觀念，即認(rèn)為評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)比自己掌握的信息更新更及時(shí)，并認(rèn)為這些機(jī)構(gòu)了解內(nèi)情。然而事實(shí)并非如此。而這些機(jī)構(gòu)也沒有告知市場(chǎng)玩家，其實(shí)他們也不了解內(nèi)情，因?yàn)樗麄円矡o法獲得每日貸款數(shù)據(jù)。

????其實(shí)，如果不存在信息不對(duì)稱的情況，投資者根本無需依賴評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，他們自己就能發(fā)現(xiàn)購買的證券產(chǎn)品估價(jià)不合理，價(jià)值必然縮水，因此一開始就會(huì)對(duì)高盛的金融產(chǎn)品敬而遠(yuǎn)之。

????高盛不僅知道注定虧損的Abacus債務(wù)抵押債券是由垃圾次貸組成，而且對(duì)次貸市場(chǎng)狀況了如指掌。因?yàn)樗苯訁⑴c了始發(fā)、計(jì)價(jià)和收集其它次貸。事實(shí)上，高盛曾幫助創(chuàng)建了一家次貸發(fā)行和服務(wù)商Senderra，該公司后被高盛全資收購。