美國(guó)三座城市瀕臨破產(chǎn)
????幾座飽受折磨的美國(guó)城市,即將宣布債務(wù)違約,它們所在的州政府及納稅人本已不堪財(cái)政負(fù)擔(dān)之重荷,現(xiàn)在卻還要為此買單。美國(guó)全國(guó)城市聯(lián)盟(National League of Cities)表示,從現(xiàn)在起直至2012年,這幾個(gè)市政府可能出現(xiàn)560億到830億美元的虧空。過(guò)去幾十年里,這幾座城市花起錢來(lái)?yè)]霍無(wú)度,最終釀下這一苦果,而它將連累我們每一個(gè)人。
????對(duì)此,派登-里格爾投資管理公司(Payden & Rygel Investment Management)市政債券分析師杰弗里?克利夫蘭(Jeffrey Cleveland)解釋道:市政債券用于投資公路和公共建筑之類的公共項(xiàng)目,一直被視為最安全的投資品之一,也正因?yàn)槿绱耍?0%的市政債券,都是由個(gè)人以及共同基金投資者持有。
????據(jù)穆迪公司(Moody's)發(fā)布的數(shù)據(jù),投資級(jí)市政債券的五年平均累計(jì)違約率不足0.5%。這大約是公司債務(wù)違約率的1/3。
????但是,市政債券的違約率正在上升,并且預(yù)計(jì)該趨勢(shì)還將持續(xù)。去年,共有183家借款人——多數(shù)是“風(fēng)險(xiǎn)級(jí)”市政債券發(fā)行者,如佛羅里達(dá)的市郊開(kāi)發(fā)商——無(wú)法償還64億美元的還款金額。Distressed Debt Securities公布的數(shù)據(jù)顯示,兩年前只有31筆債務(wù)違約,金額僅為3.48億美元。目前,顯然這一金額已經(jīng)大幅攀升。
????過(guò)去一年中,僅有一個(gè)城市真正拖欠債務(wù),即威斯康辛州的莫納沙市(而該州的沃倫斯市則通過(guò)延期償付公債,勉強(qiáng)避免了債務(wù)違約)。不過(guò), Municipal Market Advisors公司常務(wù)董事馬特?費(fèi)邊(Matt Fabian)表示,欠債情況還會(huì)有所增多。
????這些城市之所以債務(wù)問(wèn)題重重,主要原因在于失業(yè)率高企、消費(fèi)不振,以及公共養(yǎng)老金資金不足。但多年來(lái),市政官員們?cè)谡紊锨裳詮?qiáng)辯,在財(cái)政上決策不力,是引發(fā)債務(wù)問(wèn)題的關(guān)鍵所在。
????由于上述種種原因,以下三個(gè)城市終于陷入財(cái)政赤字,并且無(wú)力回天。
阿拉巴馬州,杰弗遜縣
????杰弗遜縣是阿拉巴馬州人口最多的縣,共有居民66,5000人。目前,該縣債務(wù)總額約50億美元,其中絕大部分,是20世紀(jì)90年代中期,為了改建城市下水道所欠下的。不過(guò),該縣債務(wù)問(wèn)題的真正根源,則產(chǎn)生于2003年,當(dāng)時(shí)市政府發(fā)行新債,以取代原有的固定利率債券,而且當(dāng)屆政府貪贓舞弊,以收受回扣為條件,調(diào)整了該縣的投資組合。
????為了從較低的利率中牟利,該縣轉(zhuǎn)而發(fā)行浮動(dòng)利率債券。該產(chǎn)品與可變利率抵押貸款極為類似,而正是可變利率抵押貸款,重創(chuàng)了美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)。該縣還購(gòu)買了數(shù)十億美元的利率互換產(chǎn)品,這是一種復(fù)雜的金融衍生品,專門用于規(guī)避利率變動(dòng)之風(fēng)險(xiǎn)。不用說(shuō),這些金融工具,根本不像廣告里吹噓的那樣,能讓投資者獲得豐厚回報(bào),反而使杰弗遜縣付出了更高昂的交易費(fèi)。
????杰弗遜縣發(fā)行的債券,絕大部分由Financial Guaranty和Syncora兩家保險(xiǎn)公司承保。但是,在資產(chǎn)泡沫飛漲的時(shí)期,這兩家公司也參與了過(guò)度投機(jī)。Syncora因此無(wú)法支付去年到期應(yīng)付的7100萬(wàn)美元的費(fèi)用,而在失去安全網(wǎng)的情況下,杰弗遜縣警告說(shuō),啟動(dòng)美國(guó)《破產(chǎn)法》第九章指日可待。
賓夕法尼亞州,哈里斯堡
????今年,賓州首府哈里斯堡僅債券應(yīng)付利息,就欠下了6800萬(wàn)美元——比其全年財(cái)政預(yù)算還多出約300萬(wàn)美元。主管部門Harrisburg Authority當(dāng)時(shí)發(fā)行這些債券,是為了修建新式垃圾焚燒爐,但如今該部門已有好幾筆費(fèi)用無(wú)法支付。去年,當(dāng)?shù)卣疄?7.5萬(wàn)美元的掉期費(fèi)用買了單,現(xiàn)在卻為這筆錢提起了訴訟。