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Ambac破產(chǎn)在即

Ambac破產(chǎn)在即

Colin Barr 2010-11-08
11月對(duì)Ambac而言是一個(gè)特殊的時(shí)刻,該公司看來(lái)已是破產(chǎn)在即。

????美國(guó)債券保險(xiǎn)商Ambac金融集團(tuán)無(wú)力按時(shí)支付280萬(wàn)美元的債券利息。該公司已公開(kāi)宣稱,無(wú)論如何,它都會(huì)于今年底宣告破產(chǎn)。

????Ambac金融集團(tuán)總部位于紐約,它表示,2023年將有7500萬(wàn)美元利率為7.5%的債券到期,而它決定不按時(shí)支付這筆利息。如果該機(jī)構(gòu)在一個(gè)月內(nèi)無(wú)法支付這筆款項(xiàng)的話,它有可能拖欠債務(wù),并可能因此導(dǎo)致該債務(wù)提前到期。

????有關(guān)即將破產(chǎn)的言論,對(duì)于Ambac來(lái)說(shuō)并非什么新鮮事。去年此時(shí),它就曾宣布,到2011年將資金耗盡。今年8月,Ambac首次宣布,它已開(kāi)始與債權(quán)人就預(yù)組破產(chǎn)(prepackaged bankruptcy)進(jìn)行協(xié)商,該公司的命運(yùn)也因此更加明朗。

????迄今為止,Ambac背負(fù)有16億美元尚待還清的債務(wù),而且該公司一直在試圖對(duì)其債務(wù)進(jìn)行重組,以減少現(xiàn)金流失。過(guò)去10年間,該機(jī)構(gòu)為華爾街承保債券和相關(guān)金融衍生工具,例如債務(wù)抵押債券(CDO)等,并因此獲益頗豐。

????但與其他諸多同行一樣,當(dāng)金融危機(jī)來(lái)襲時(shí),Ambac發(fā)現(xiàn),那些利潤(rùn)不過(guò)是水中泡影。此外,該公司不久還發(fā)現(xiàn),其儲(chǔ)備金極為有限,無(wú)力還清到期的債務(wù)。

????今年3月,按照威斯康星州保險(xiǎn)業(yè)督察官的要求,Ambac的信貸衍生工具部門開(kāi)始“休養(yǎng)生息”,這導(dǎo)致該機(jī)構(gòu)剝離了其地方政府債券投資組合。而且,隨著房市泡沫的破滅,Ambac的信用等級(jí)也大幅下滑,自此之后,該公司再也沒(méi)有承擔(dān)新的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

????Ambac公司表示,它目前正努力與債權(quán)人達(dá)成協(xié)議,希望能夠?qū)崿F(xiàn)預(yù)組破產(chǎn)。預(yù)組破產(chǎn)是指?jìng)鶛?quán)人提前簽字同意一項(xiàng)計(jì)劃,該計(jì)劃規(guī)定假如債權(quán)人放棄追索目前的債務(wù),將可獲得多少數(shù)額的賠償金。

????但是,Ambac表示,如果其無(wú)法與債權(quán)人達(dá)成一致,預(yù)計(jì)將在年底時(shí)根據(jù)《美國(guó)破產(chǎn)法》第十一章申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。

????該公司還表示,導(dǎo)致事情棘手的一個(gè)重要原因是,假如進(jìn)行重組,則債權(quán)人的債券將轉(zhuǎn)變成股票,然而,若是債務(wù)收購(gòu)的時(shí)機(jī)不佳,可能導(dǎo)致該公司因稅收減免獲得的優(yōu)勢(shì)喪失殆盡。房市泡沫破滅后,Ambac損失慘重,因而獲得了一定的稅收減免。

????今年早些時(shí)候,該公司曾參與“稅收優(yōu)惠保留計(jì)劃”(Tax Benefit Preservation Plan),以盡可能降低由于公司股票交易導(dǎo)致公司易主的風(fēng)險(xiǎn)。盡管如此,如果在申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)前18個(gè)月內(nèi),與公司破產(chǎn)重組有關(guān)的債權(quán)人擁有大部分交易中的債務(wù),那即便該公司申請(qǐng)了破產(chǎn)保護(hù),分配給上述債權(quán)人的股票數(shù)量之大,仍可能導(dǎo)致公司易主。

????因此,凡是在公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)前大量購(gòu)買該公司債券的個(gè)人或機(jī)構(gòu),只要在公司經(jīng)過(guò)破產(chǎn)重組之后,擁有該公司5%或者更多的股票,就有可能從根本上限制該公司未來(lái)使用其凈運(yùn)營(yíng)損失(NOL)的能力。

????在曾經(jīng)的好日子里,Ambac股票在市場(chǎng)上頗為風(fēng)光,然而11月1日,其股價(jià)驟跌38%,降至僅每股51美分。

????譯者:紅權(quán)

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