????美聯(lián)儲（Federal Reserve）在11月3日正式推出了第二輪量化寬松政策，決定在八個月內(nèi)，購買6000億美元的美國國債。上周末美聯(lián)儲主席伯南克為該政策做了一番激情辯解，成為各大媒體上的頭條新聞。一向溫良恭儉的伯南克顯然被各種批評激怒了，甚至稍微冒出了幾句“惡言”。

????在喬治亞州哲基爾島上舉行的一次亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行的會議上，伯南克說：“外界有種看法，有人說：‘量化寬松政策——或曰資產(chǎn)采購政策，是一種全然外來的、新生的、奇怪的事物，我們TMD也不知道這項(xiàng)政策究竟會產(chǎn)生什么效果。這是一項(xiàng)預(yù)料之外的政策，而且它的后果是不可預(yù)測的?！鋵?shí)正相反，它僅僅是一項(xiàng)貨幣政策。貨幣政策包括了資產(chǎn)的交易——最主要的就是國債的購入，以及將這些國債資產(chǎn)與其它資產(chǎn)類別進(jìn)行交易?！?/p>

????毫無疑問，美聯(lián)儲的確是在實(shí)施貨幣政策。不過難道真的如同伯南克所說，那些質(zhì)疑第二輪量化寬松政策的人士只不過是杞人憂天嗎？

????畢竟就在上個月，伯南克還暗示道，第二輪量化寬松政策的制定者們在這個問題上也有一些在黑暗中摸索的感覺。

????相對于傳統(tǒng)的貨幣政策來說，資產(chǎn)采購政策存在著一個劣勢，那就是在衡量這項(xiàng)政策工具的經(jīng)濟(jì)效果方面，可供借鑒的經(jīng)驗(yàn)較少，因此難以確定適當(dāng)?shù)牟少忣~和采購速度，并且難以向公眾解釋這項(xiàng)政策的效果。

????許多人認(rèn)為美聯(lián)儲正在義無反顧地走進(jìn)一條死胡同，為了打消公眾的這種顧慮，伯南克在10月15日的演講上也提到了這一點(diǎn)。

????他表示，考慮到美聯(lián)儲在資產(chǎn)采購方面缺乏經(jīng)驗(yàn)，因此“在進(jìn)行資產(chǎn)采購的過程中，聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）將在是否進(jìn)一步采購長期證券這一問題上保持謹(jǐn)慎?！?/p>

????聯(lián)邦公開市場委員會所謂的“謹(jǐn)慎”是這樣的：它在上周發(fā)表的聲明中指出，如果出現(xiàn)了之前未曾預(yù)見的情況，則聯(lián)邦公開市場委員會愿意改變資產(chǎn)采購方案。

????聯(lián)邦公開市場委員會表示：“委員會將根據(jù)實(shí)時信息，定期回顧證券采購速度和資產(chǎn)采購方案的總體規(guī)模，并根據(jù)需要對方案進(jìn)行調(diào)整，以促進(jìn)就業(yè)的最大化和價格的穩(wěn)定性。”

????因此，用伯南克的話來說，第二輪量化寬松政策并不是一種全然外來的、新生的或奇怪的東西。它對市場的影響顯然也并非在意料之外。

????不過不要忘了，美聯(lián)儲嘗試這一政策時，正值美國經(jīng)濟(jì)滿目瘡痍，政治斗爭日益激烈，金融市場也失去了理智。

????在這種混亂局面下，假如還有人認(rèn)為，沒有什么不可預(yù)見的，那么他最好先去檢查一下他的腦子。

????譯者：王雪菲