高盛預(yù)言美元將進(jìn)一步貶值
????遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠——高盛(Goldman Sachs)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們上周在一篇致客戶的文章中如是說道。根據(jù)他們的估算,要想使美國的貿(mào)易赤字下降到自然的、內(nèi)部平衡的水平上,美元還需再貶值10%。
????美元需要進(jìn)一步貶值——這算不上什么聳人聽聞的事兒。隨著美聯(lián)儲(Federal Reserve)主席本?伯南克決定購買更多的美國國債,全世界的專家們幾乎天天都在圍繞著這個看似愚蠢的決定展開爭辯。
????盡管美元已經(jīng)大幅貶值,不過高盛的經(jīng)濟(jì)學(xué)家多米尼克?威爾森表示,我們不應(yīng)低估美元進(jìn)一步貶值的幅度,這一點(diǎn)十分重要。
????他寫道:“為了減輕全球失衡的問題,(美元)還需從當(dāng)前水平繼續(xù)大幅貶值?!?/p>
????他補(bǔ)充道,在理想狀況下,美元的進(jìn)一步貶值不會像人們通常懷疑的那樣,以歐元和日元的升值為代價(jià)——自從今年六月美國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)減緩以來,這兩種貨幣相對美元都出現(xiàn)了大幅升值。
????美元最近對歐元的匯率為1.37:1,相較最近最低值1.42:1有所回升。不久前美元對日元的匯率也刷新了15年以來的最低值,逼近80關(guān)口。不過目前美元對日元也小有回升,匯率為1:82。
????威爾森表示,美元的下一步貶值應(yīng)主要針對亞洲發(fā)展中國家的新興貨幣。由于全球領(lǐng)導(dǎo)人目前正在G20首爾峰會上討論重建全球貿(mào)易平衡問題,因此這一點(diǎn)尤為值得關(guān)注。
????由于美元的貶值推高了日元和歐元等貿(mào)易結(jié)算貨幣的幣值,同時導(dǎo)致采取美元匯率掛鉤政策的中國等國出現(xiàn)了愈加嚴(yán)重的通脹壓力,因此在最近幾周里,有關(guān)貿(mào)易戰(zhàn)和貨幣戰(zhàn)的傳言塵囂直上。
????針對美國財(cái)長蒂姆?蓋特納限制美國貿(mào)易逆差的提議,威爾森估算了各主要貨幣需升值多少或貶值多少,才能使貿(mào)易收支達(dá)到廣域的平衡。
????根據(jù)威爾森的估算,美元是全球第四大被高估的貨幣,排在美國之前的只有三個商品出口大國——澳大利亞、加拿大和新西蘭。
????與此相對應(yīng),被低估最嚴(yán)重的是由中國、新加坡、臺灣地區(qū)和馬來西亞領(lǐng)銜的亞洲新興國家和地區(qū)的貨幣。
????為了達(dá)到全球貿(mào)易基本平衡,威爾森估計(jì)中國的人民幣需要實(shí)際(即剔除通脹因素后)升值19%。此外他認(rèn)為,除日本以外的亞洲其他地區(qū)的貨幣也需大幅升值——新加坡元需升值28%,臺幣需升值23%,馬來西亞元需升值13%。
????“未來的基本藍(lán)圖是,當(dāng)前的外匯走勢,即美元走弱,而除日本以外其他亞洲地區(qū)的貨幣走強(qiáng)還會保持很長一段時間,這與未來美元進(jìn)一步走低的需求相一致,”威爾森寫道。
????當(dāng)然,為了使高盛預(yù)測的這一藍(lán)圖成為現(xiàn)實(shí),全球領(lǐng)導(dǎo)人必須達(dá)成一項(xiàng)里程碑式的協(xié)議,改變在過去的10年里為那些國家?guī)砹顺掷m(xù)繁榮的政策。
????全球曼氏金融公司(MF Gloabal)的分析師杰西卡?霍弗森指出:“我們不大可能在首爾峰會開幕后的36小時里就見證到思維方式的大規(guī)模轉(zhuǎn)變。畢竟問題太多了,而且就目前來說,那些自以為是的領(lǐng)導(dǎo)人也不容易做出妥協(xié)?!?/p>
????不過考慮到現(xiàn)有國際秩序存在的裂痕,各國能坐在一起討論這個問題,這本身就是一個利好的信號,即便這個問題目前還沒有什么進(jìn)展,人們至少可以期待在未來的某天里會有所突破。
????與此同時,本?伯南克還會繼續(xù)因第二輪量化寬松政策而受到指責(zé),中國和其他新興國家的領(lǐng)導(dǎo)人也會面臨日益嚴(yán)峻的資產(chǎn)泡沫和通脹風(fēng)險(xiǎn)。威爾森寫道,現(xiàn)實(shí)并不樂觀,而且“不論G20上說得多么動聽,也避免不了這一事實(shí)”。
????譯者:樸成奎