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FIRST SOLAR東山再起

FIRST SOLAR東山再起

Adam Lashinsky 2014年05月14日
有了山姆·沃爾頓子嗣的支持,再加上曾經(jīng)在安然效力的強硬CEO的領(lǐng)導(dǎo),這家公司浴火重生、扭虧為盈,再次成為了不屈不撓的行業(yè)巨擘。

??? 但是在下跌前曾經(jīng)拋售股票的沃爾頓家族在形勢緊迫時堅持給予大力支持。此舉起到了無形紅利的作用。由于First Solar擁有穩(wěn)定的現(xiàn)金流,因此每當(dāng)公司股價下滑時,就會成為收購的目標(biāo)。不過,想要發(fā)動突襲的人從未放開過手腳,因為沃爾頓家族根本無意退出?!斑@位擁有公司近1/3股票的股東無論情況好壞,始終堅定地站在公司這一邊,此舉肯定會在公司的可信度和穩(wěn)定性方面形成良好氛圍?!盋EO休斯說。當(dāng)被問及沃爾頓家族是否會把手中的股票變現(xiàn)時,家族在董事會的代表查普曼并沒有直接回答問題,但是他的回答也沒有讓大家產(chǎn)生任何誤解:“家族認(rèn)為,F(xiàn)irst Solar是約翰留下來的遺產(chǎn),而且大家為它感到驕傲?!彼f。這是一筆利潤豐厚的遺產(chǎn):憑借最初的1.76億美元投資,截至目前家族已經(jīng)拋售了價值22億美元的股票,而且仍然持有價值14億美元的股票。

????行業(yè)動蕩動搖了First Solar。公司的高管開始離職。CEO埃亨的繼任者羅伯·吉列(Rob Gillette)突然離開,董事會重新召回埃亨擔(dān)任臨時CEO,直到2012年最終選定休斯接任。

????這位安然公司的前高管說,他發(fā)現(xiàn)了一家戰(zhàn)略合理,但是缺乏執(zhí)行的公司。在他看來,F(xiàn)irst Solar的高層中幾乎沒有人清楚如何運營全程服務(wù)型的能源公司,而轉(zhuǎn)型后的First Solar就是一家全程服務(wù)型的能源公司。休斯說,推銷大型項目要求高管必須熟悉“決策流程”,這個過程要比First Solar過去使用的流程快得多,而且也復(fù)雜得多?!皟赡昵拔覀冞€不具備那樣的體系或流程,”他說?!暗乾F(xiàn)在我們有了?!?/p>

????休斯采取了大刀闊斧的改革措施。他繼續(xù)關(guān)閉在歐洲的生產(chǎn)線。他組建了一支新的銷售隊伍。此外,休斯還聘用了新的管理團隊,以取代在他上任前就已經(jīng)開始流失的高管(以及上任后辭職的人員)。休斯上任前,公司有9位高管,其中只有一位留了下來,而且還忙得團團轉(zhuǎn),因為她負(fù)責(zé)的是人力資源管理。

????新高管大多來自太陽能行業(yè)以外,他們的觀點與休斯一樣,F(xiàn)irst Solar首先應(yīng)該想到自己是一家能源公司,然后才能考慮是一家可再生能源公司。果不其然,休斯從安然的管理圈中挑選人才,其中包括去年8月被First Solar任命為首席商務(wù)官的喬·科什科爾(Joe Kishkill)。

????休斯利用了他在安然公司的經(jīng)驗,盡管其中也存在缺陷。安然公司如日中天時,尤其是在最初的一些行業(yè)領(lǐng)域如管道,安然因為運營高效而聞名。當(dāng)然,在它最糟糕的時候,它長期掩蓋自身的真實情況。這也使得休斯深刻意識到,面對壞消息一定要坦率承認(rèn)。“如果你總是虛夸,又沒有任何事實依據(jù),他們很快就會失去對你的信任?!彼f。“如果你曾經(jīng)在一家組織中苦苦煎熬過,”他強忍住沒有說出安然二字,“你就會汲取這個教訓(xùn)?!?/p>

????如今,F(xiàn)irst Solar的日子還沒有那么艱難。休斯采取的削減成本和改革措施是原因之一,此外幾年前承接的項目現(xiàn)在紛紛上馬,因此公司已經(jīng)扭虧為盈,過去一年里公司的利潤額為4.5億美元。

????最近,休斯最關(guān)注的是公司在一些地區(qū)的大型建設(shè)項目,如加州圣路易斯奧比斯波縣(San Luis Obispo County)的Topaz Solar Farm太陽能電廠,以及加州Blythe附近的Desert Sunlight Solar Farm太陽能電廠。這些發(fā)電廠的規(guī)模與燃煤發(fā)電廠或天然氣發(fā)電廠相似,它們?yōu)樯虡I(yè)電力公司供電,商業(yè)電力公司又把電轉(zhuǎn)售給附近的公用電網(wǎng)。這些項目受到了加州的一個計劃的影響,該計劃要求加州公用事業(yè)公司的發(fā)電量中,可再生能源發(fā)電量要達到一定的比例。與所有此類項目一樣,它還受益于聯(lián)邦政府豐厚的稅收抵扣政策,這樣一來,利用太陽能發(fā)電具有比燃煤發(fā)電和天然氣發(fā)電更強的競爭力。(如果沒有這些稅收抵扣,太陽能發(fā)電的成本要明顯高于煤炭和天然氣。)

????顯然,F(xiàn)irst Solar從這些支持措施中受益匪淺。但是休斯——他立即指出,化石燃料同樣享受政府支持——堅稱,公司的太陽能發(fā)電項目一旦竣工,將是“可持續(xù)的”?!拔覀兿嘈牛词箾]有那些(支持),我們還是能夠在北美市場生存下去并且繁榮發(fā)展?!彼f。現(xiàn)在,修建大型發(fā)電廠的收入占First Solar收入總額的70%(其余收入來自于太陽能板的銷售),而且每座發(fā)電廠都是獨立融資,大多是與外部投資者合作。

????最近,公司開始在美國西南部地區(qū)復(fù)制它的成功做法,它把目標(biāo)瞄向了過去尚未開發(fā)的國際市場,尤其是印度和拉丁美洲地區(qū)。在其中的一些地區(qū),燈火管制屬于常態(tài),已經(jīng)在最近幾年削減了一般管理費用的First Solar從中發(fā)現(xiàn)了機會,它可以充分利用精簡后的成本結(jié)構(gòu),但如果是在以前,這個辦法在財務(wù)上是根本行不通的。

????First Solar目前面臨的最大困難恰恰是它在西南部市場的成功帶來的。今年年初,高盛集團(Goldman Sachs)的分析師布萊恩·李(Brian Lee)把First Solar的股票降級為“賣出”,稱它與SunPower和SunEdison等美國同行相比,“定位錯誤”,那些公司的公用事業(yè)型項目數(shù)少于First Solar。

????讓李感到擔(dān)心的最重要的原因是:加州的公用事業(yè)公司即將滿足法定的最低可再生能源發(fā)電量要求。換言之,F(xiàn)irst Solar在大型發(fā)電廠市場的需求將逐步萎縮。李認(rèn)為,在挖掘利用快速發(fā)展的太陽能屋頂發(fā)電市場方面,公司裝備落后,此外他還認(rèn)為國際市場擴張的潛力基本已經(jīng)挖掘完畢。First Solar公司拒絕對高盛集團的報告發(fā)表評論。

????最近,在屋頂安裝太陽能板的SolarCity公司成為行業(yè)的寵兒(通常,公司免費為房東安裝太陽能發(fā)電板,作為交換,公司分得一部分太陽能發(fā)電的銷售收入)。這是與First Solar完全不同的生意,而且First Solar無法向SolarCity以及其他太陽能板安裝公司提供太陽能板,因為它的產(chǎn)品無法勝任此類工作。(與主流技術(shù)相比,薄膜太陽能板的效率更低,因此在空間緊張的地方,如屋頂房產(chǎn)極其搶手的地方,其成本效益更低。)不過,其中的潛力顯而易見,去年First Solar向該市場邁出了一步,收購了一家名為TetraSun的公司,該公司的技術(shù)更適合屋頂市場。First Solar計劃在今年年底或明年年初,在日本市場啟動屋頂發(fā)電業(yè)務(wù)。

????當(dāng)First Solar為下一步發(fā)展做好準(zhǔn)備的時候,它掌握著一個重要優(yōu)勢,那就是它的資產(chǎn)負(fù)債表。在一份為華爾街準(zhǔn)備的幻燈片中,公司自詡是唯一凈現(xiàn)金為正的知名太陽能板生產(chǎn)商。相比之下,SunEdison、SunPower、尚德和英利全是凈債務(wù)人。

????幾乎可以肯定,太陽能行業(yè)將再次度過一段黑暗期。不動聲色的運營者休斯說,他的公司已經(jīng)做好準(zhǔn)備。“我們希望構(gòu)建一家能夠在更多動蕩局勢中生存下來的公司?!彼f?!坝捎趽碛蟹€(wěn)健的資產(chǎn)負(fù)債表——以及金融生存能力不受任何質(zhì)疑的地位——我們相信,這是市場中的競爭優(yōu)勢?!碑?dāng)然,豐沛的陽光同樣起到了幫助作用。(財富中文網(wǎng))

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