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中國信貸增長怎么了?

中國信貸增長怎么了?

Geoffrey Smith 2014年08月15日
繼樓市降溫以及季節(jié)性因素等導(dǎo)致7月中國信貸數(shù)據(jù)大幅回落后,中國央行呼吁市場(chǎng)保持冷靜。

????炎炎7月,中國的舉債熱潮突然大幅降溫,給不安的區(qū)域性市場(chǎng)帶來一絲寒意。

????中國人民銀行(the People’s Bank of China)周三公布,7月份人民幣新增貸款總額3,852億元。這一數(shù)據(jù)不及原市場(chǎng)預(yù)期7,800億元的一半,僅為6月份新增貸款總額1.08萬億元的三分之一。

????與此同時(shí),德意志銀行(Deutsche Bank)策略師吉姆?瑞德稱,中國社會(huì)融資總量降至2,730億元,僅為普遍預(yù)期的18%。社會(huì)融資總量是衡量一個(gè)經(jīng)濟(jì)體流動(dòng)性的更廣泛的指標(biāo),可更大程度地反映中國龐大但外界所知不多的“影子銀行”體系。

????上述數(shù)據(jù)導(dǎo)致中國股市短暫下跌,人們擔(dān)心對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)迅速降溫而導(dǎo)致的放緩,政府可能會(huì)喪失掌控力。銀行業(yè)壞賬已連續(xù)11個(gè)季度增長,因?yàn)殂y行已經(jīng)承認(rèn)與房地產(chǎn)開發(fā)商相關(guān)的問題貸款規(guī)??捎^。

????中國人民銀行出乎尋常地發(fā)布了一項(xiàng)聲明以解讀7月份主要金融數(shù)據(jù),它在文中呼吁保持冷靜,敦促市場(chǎng)更多關(guān)注長期趨勢(shì),不要拘泥于單月數(shù)據(jù)。

????“社會(huì)融資和貨幣信貸的增長規(guī)模仍處在合理區(qū)間,”中國人民銀行稱,并表示,“繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整營造穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境?!?/p>

????聲明還暗示,如有必要,將采取進(jìn)一步刺激措施以緩解經(jīng)濟(jì)下滑。這看起來產(chǎn)生了一些效果:上證綜合指數(shù)在下跌超過1%后回漲,收盤時(shí)僅小跌0.1%。

????中國人民銀行稱,7月份數(shù)據(jù)很大程度上受到了季節(jié)性因素和基數(shù)效應(yīng)的影響:7月份是傳統(tǒng)上的放貸“小月”,而剛剛過去的6月份則放貸大幅沖高,當(dāng)月銀行對(duì)于旨在保持經(jīng)濟(jì)增速接近政府目標(biāo)(7.5%)的刺激措施作出了反應(yīng)。

????從基本面而言,中國人民銀行稱,中國經(jīng)濟(jì)正在面臨房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整導(dǎo)致的“下行壓力”,銀行對(duì)于“風(fēng)險(xiǎn)集中”領(lǐng)域更為謹(jǐn)慎。

????調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,中國關(guān)鍵的制造業(yè)數(shù)據(jù)已經(jīng)走出低谷,7月份呈現(xiàn)18個(gè)月以來最快增速。出口作為中國經(jīng)濟(jì)增長的發(fā)動(dòng)機(jī),7月份大幅增長,創(chuàng)造了創(chuàng)紀(jì)錄的貿(mào)易順差。但服務(wù)領(lǐng)域的調(diào)查數(shù)據(jù)沒那么令人振奮,這或許表明今年的刺激措施可能只是拖延了壞賬的爆發(fā)。

????不管怎樣,中國債務(wù)的中期發(fā)展態(tài)勢(shì)足以令一些觀察人士心驚。專注于新興市場(chǎng)的渣打銀行(Standard Chartered PLC)在最近發(fā)布的研究報(bào)告中測(cè)算,僅過去五年,中國私營和公共部門的債務(wù)增長就達(dá)到了GDP的100%,總量現(xiàn)已超過GDP的250%。

????自金融危機(jī)以來,中國債務(wù)年增速約20%,遠(yuǎn)超名義GDP的增速。(財(cái)富中文網(wǎng))

????譯者:早稻米

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