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瑪麗莎的真相時刻

瑪麗莎的真相時刻

Jessi Hempel 2014年08月28日
隨著擔任雅虎首席執(zhí)行官已滿兩年——以及旗下最大的一塊資產(chǎn)(阿里巴巴)準備上市——所有人都在關(guān)注梅耶爾

????阿里巴巴就像是亞馬遜(Amazon)、eBay、貝寶(PayPal)和雅虎的混搭。這家公司位于香港,通過一個對等市場和更大的零售商向5.6億多名互聯(lián)網(wǎng)用戶銷售商品。它經(jīng)營著一家在線支付服務(wù)機構(gòu),也在廣告上賺一點錢。根據(jù)雅虎最近的季度盈利報告,阿里巴巴披露,它在去年第四季度的利潤為14億美元。(超過了亞馬遜和eBay的總和。)

????如果雅虎出售這家中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭的部分股權(quán),就可以收獲160億美元(稅前)。梅耶爾很少談及,她打算拿這筆錢做些什么。她曾經(jīng)暗示,公司可能將這筆錢的一大部分以持續(xù)回購股票的方式返回給股東,這表明雅虎當前擁有開展業(yè)務(wù)所需要的資本。

????阿里巴巴的IPO無疑將對雅虎有好處。雅虎的股票價值不及其三項資產(chǎn)——阿里巴巴投資、雅虎日本股份和核心廣告業(yè)務(wù)——之和,一個原因可能是阿里巴巴的價值很難估算。(IPO的預(yù)估值竟然在1,360億美元至2,450億美元的范圍內(nèi),兩者的差額超過雅虎整個業(yè)務(wù)的三倍。此外,分析師還可能計入了雅虎將要為這筆橫財而必須支付的稅款。)阿里巴巴的IPO終將讓雅虎的價值變得清晰一些。一旦該公司有了權(quán)威的估值,股價就可能自行調(diào)整。梅耶爾會保持一部可以增長的亞洲資產(chǎn)。長期投資雅虎的埃里克·杰克遜(Eric Jackson)不準備賣出,他相信,憑借雅虎日本和阿里巴巴的持續(xù)強勢,雅虎將繼續(xù)持有它們,它的股價可能最高漲到70美元。他說:“我不是因為雅虎的核心業(yè)務(wù)而持有它的股票的?!?/p>

????在阿里巴巴IPO后,雅虎還存在另一種可能性,那就是即使阿里巴巴的價值增長,公司的股票仍然上漲乏力。投資者或許逐漸認定,把出色的業(yè)務(wù)分開來要比都放在一起更有價值。在這種情況下,雅虎的股票會縮水而不是上漲,也許會在像美國在線這樣的古老互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)所處的境地里掙扎。倘若股價下跌,雅虎有可能再次成為私人股權(quán)投資者的目標。

????現(xiàn)在,到了評價梅耶爾的時刻。以上兩種結(jié)果對雅虎來說都不算壞,不管怎樣,梅耶爾留給雅虎的遺產(chǎn)都有保證。她將是使在20美元以下橫盤多年的雅虎股價翻番的首席執(zhí)行官。但是,對梅耶爾來說,成功的模式當然只有一種。在最近的盈利吹風會上,她慶祝公司的小幅增長,提醒投資者她需要時間。她說:“我們認為,要實現(xiàn)我們希望看到的飛速增長,還需要多年的時間。”盡管現(xiàn)在可能有很多人支持她,但是時間終究會用完的。

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????阿里巴巴的IPO時刻

????2005年,雅虎支付了10億美元,買下了新興的中國互聯(lián)網(wǎng)公司阿里巴巴的40%股份。這項交易起因于雅虎的聯(lián)合創(chuàng)始人楊致遠(Jerry Yang)與阿里巴巴的首席執(zhí)行官馬云之間的友誼,談判是由楊致遠與時任首席執(zhí)行官的特里·塞梅爾(Terry Semel)完成的。在當時,科技公司正在紛紛爭奪剛學會上網(wǎng)的中國網(wǎng)民,中國的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)得到了一連串的外國投資,這筆交易是其中最大的。根據(jù)協(xié)議,雅虎拿到了阿里巴巴40%的投票權(quán),而阿里巴巴可以在中國使用和發(fā)展雅虎的品牌。

????但是很快,隨著雙方在戰(zhàn)略上的共同點越來越少,阿里巴巴開始謀求趁早擺脫這項協(xié)議。2012年協(xié)議進行了修改,負責人是前任首席執(zhí)行官斯科特·湯普森(他僅在任5個月就因為謊稱擁有計算機科學學位而辭職),但是此事是在他離職之后公開的。在湯普森任職期間,他為雅虎談下了一份合同,在一份價值71億美元的協(xié)議中將所持股份的一半售回給阿里巴巴。這份合同讓雅虎得到了40億美元以上的稅后收益。協(xié)議還讓阿里巴巴向雅虎一次性躉交了5.5億美元的專利權(quán)使用費,以便使用雅虎中國品牌,并在今后最多四年的時間里繼續(xù)支付專利權(quán)使用費。阿里巴巴授權(quán)雅虎使用專利,雅虎將與阿里巴巴共享技術(shù)。

????2012年的合同要求雅虎在阿里巴巴上市時售回其一半股權(quán),但在去年秋天,梅耶爾與阿里巴巴達成了一項新協(xié)議,獲準持有更大比例的投資。等到阿里巴巴在今年晚些時候上市之時,雅虎必須賣掉2.08億股,大約占到其所持股份的40%。(財富中文網(wǎng))

????譯者:穆淑

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