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“浮動(dòng)”的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

“浮動(dòng)”的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

Anne VanderMey 2014年11月27日
海運(yùn)傳遞全球經(jīng)濟(jì)信號(hào)

《財(cái)富》(中文版)-- 經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇,對(duì)嗎?看看最新的政府?dāng)?shù)據(jù),情況并不明朗。根據(jù)美國(guó)勞工部(Labor Department)9月的報(bào)告,就業(yè)增長(zhǎng)令人沮喪,但是同期的其他調(diào)查卻顯示用工市場(chǎng)依然堅(jiān)挺。與之類似,美國(guó)第一季度的國(guó)民生產(chǎn)總值(GDP)下滑了2%,令人堪憂,但是報(bào)告中充斥的統(tǒng)計(jì)論斷卻讓市場(chǎng)幾乎忽略了下滑的存在。盡管下季度的表現(xiàn)超出預(yù)期,但沒有人確切了解究竟是得益于切實(shí)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),還是拜其他原因—比如氣候改善—所賜。

????經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)的過程令人焦慮。數(shù)字會(huì)說謊,信號(hào)有好有壞,即便是廣受認(rèn)可的經(jīng)濟(jì)健康指標(biāo)也常常會(huì)誤事。所以,有什么衡量手段能凌駕于各種論調(diào)之上呢?就讓我們來試試海運(yùn)。

????多年來,經(jīng)濟(jì)學(xué)家一直都在追蹤全球海運(yùn)的數(shù)據(jù),借此監(jiān)測(cè)全球經(jīng)濟(jì)的健康狀況,并且關(guān)注其變化及走向。海運(yùn)是全球市場(chǎng)的命脈,將近90%的跨境貿(mào)易在貨物最終裝進(jìn)購(gòu)物車之前至少都要經(jīng)過一段海運(yùn)。

????“我認(rèn)為GDP的增長(zhǎng)只是表象。”世界上最大的國(guó)際海運(yùn)協(xié)會(huì)—波羅的海國(guó)際航運(yùn)公會(huì)(BIMCO)的首席海運(yùn)分析師彼特·桑德(Peter Sand)說,“全球貨物貿(mào)易才是透過表象看到本質(zhì)的關(guān)鍵指標(biāo)?!?/p>

????那么海運(yùn)告訴我們今天的經(jīng)濟(jì)狀況到底如何呢?盡管沒有海量的信息,但是一些初步的信號(hào)已經(jīng)表明趨勢(shì)有所抬頭。

????4月,世界貿(mào)易組織(World Trade Organization)向上修訂了早前所作的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè),將今年的數(shù)字定格為4.7%,比去年翻了一番還多。8月,海運(yùn)巨頭A.P. 穆勒—馬士基集團(tuán)(A.P. Moller-Maersk)發(fā)布了亮眼的收益報(bào)告,帶動(dòng)股價(jià)一路飆升。由于馬士基在全球貨運(yùn)市場(chǎng)中占有較大份額,約占集裝箱貿(mào)易總量的15%,身價(jià)達(dá)580億美元的該公司因此被視為市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)。據(jù)報(bào)道,該集團(tuán)第二季度的集裝箱業(yè)務(wù)增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁,以6.6%的增長(zhǎng)率超過預(yù)期。

????集裝箱海運(yùn)本身就是一個(gè)可以傳達(dá)信息的度量標(biāo)準(zhǔn),因?yàn)樗▉碜杂诎l(fā)展中國(guó)家的幾乎全部高價(jià)值的制造產(chǎn)品,被認(rèn)為與大多數(shù)集裝箱的運(yùn)輸目的地,即發(fā)達(dá)國(guó)家的實(shí)際貨物需求有著密切的關(guān)聯(lián)。2014年上半年,歐洲從亞洲進(jìn)口的集裝箱總量較去年同期上漲8%,證明有關(guān)該地區(qū)經(jīng)濟(jì)蕭條的悲觀報(bào)告并不屬實(shí)。同時(shí),美國(guó)最繁忙的國(guó)際貿(mào)易樞紐—洛杉磯港(Port of Los Angeles)今年的累計(jì)貨物吞吐量比去年同期增加了7.75%。盡管經(jīng)濟(jì)學(xué)家提示,在證實(shí)出現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)之前不宜過度解讀上述兩個(gè)信號(hào),但是它們的出現(xiàn)仍然讓人感到振奮。

????之后就是海運(yùn)業(yè)中最著名的—或最不著名的—指標(biāo):波羅的海干散貨指數(shù)(Baltic Dry Index)。該指數(shù)是由位于倫敦的波羅的海交易所(Baltic Exchange)制定的綜合性指標(biāo),用以追蹤煤炭、谷物等商品的海運(yùn)價(jià)格。多來年,該指標(biāo)作為衡量經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變的晴雨表一直備受歡迎。其背后的原因是,每當(dāng)需求量擴(kuò)大,海運(yùn)價(jià)格必然隨之上漲,反映在該指數(shù)上就早于GDP等其他報(bào)告。在今年7月,波羅的海干散貨指數(shù)跌近危機(jī)后的最低點(diǎn)(723),比危機(jī)前的高點(diǎn)低了整整一個(gè)數(shù)量級(jí),但是此后漲勢(shì)凌厲,9月已經(jīng)攀升至1,197。

????現(xiàn)在有理由慶祝嗎?還不確定。即使在海運(yùn)業(yè),衡量標(biāo)準(zhǔn)也有其局限性。

????大約在2003年至2008年間,波羅的海干散貨指數(shù)還是羅斯伍德貿(mào)易公司(Rosewood Trading)總裁霍華德·西蒙斯(Howard Simons)最青睞的指向燈。但自此之后,用他的話說,這個(gè)燈突然不亮了,指數(shù)瞬間名存實(shí)亡?!拔夷贸鲨F鍬,在它的墳上培了幾鏟土?!蔽髅伤拐f,“看到它倒下我真的很傷心,我太想它了?!?/p>

????盡管媒體還在報(bào)道波羅的海干散貨指數(shù)的漲落,但是大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為它已經(jīng)不再具有指向意義。原因很簡(jiǎn)單,就是如今的船舶數(shù)量眾多,過去五年對(duì)航運(yùn)業(yè)整體造成了傷害。巨型船舶的供應(yīng)過剩越發(fā)嚴(yán)重,其中很多在經(jīng)濟(jì)衰退前訂購(gòu)的船只紛紛于2009年及以后下水,導(dǎo)致海運(yùn)價(jià)格日漸沉底。其結(jié)果是巨輪扎堆造成的價(jià)格跳水并不能正確地標(biāo)示全球經(jīng)濟(jì)的慘狀。

????貿(mào)易數(shù)字不值得信任有多方原因。中國(guó)的原材料進(jìn)口較多—其中某些與經(jīng)濟(jì)實(shí)力增強(qiáng)并無太多關(guān)聯(lián),反而與其在巴西的礦業(yè)公司采取積極性定價(jià)更為相關(guān)。同理,美國(guó)原油進(jìn)口的減少可能反映出國(guó)內(nèi)煉油產(chǎn)量的提高,而不是能源消耗的疲軟。

????盡管海運(yùn)釋放出的信號(hào)令人鼓舞,但是華爾街著名投行Jefferies的執(zhí)行董事道格·馬夫林納克(Doug Mavrinac)表示仍然在等待行業(yè)給出回暖的確鑿證據(jù),尤其是他正在監(jiān)測(cè)港口吞吐量的長(zhǎng)期收益,而不是眼前獲利。他說,一旦進(jìn)口真正上揚(yáng),將會(huì)成為領(lǐng)先指標(biāo),但是目前還未發(fā)生。最終,也許最早在2016年,供應(yīng)將回到可控范圍,推動(dòng)價(jià)格走高。屆時(shí),也許波羅的海干散貨指數(shù)又會(huì)變得炙手可熱。(財(cái)富中文網(wǎng))

????譯者:董昱

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