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同樣是阿里大股東,雅虎無奈出售,軟銀任性收購

同樣是阿里大股東,雅虎無奈出售,軟銀任性收購

唐夢妮 2016-08-01
作為阿里巴巴的第一、第二大股東,軟銀和雅虎在收購上的表現(xiàn)天差地別。雅虎猶豫不決,一再錯過機(jī)會,軟銀則是又穩(wěn)又準(zhǔn)。

7月25日,美國最大移動運(yùn)營商Verizon宣布,將以48.3億美元對價收購雅虎互聯(lián)網(wǎng)核心業(yè)務(wù)和房地產(chǎn)資產(chǎn)。而就在之前幾天,軟銀確認(rèn)斥資320億美元現(xiàn)金,收購英國ARM芯片設(shè)計公司。為了收購ARM公司,軟銀選擇出售價值約100億美元的阿里巴巴股份換取資金。

據(jù)5月20日最新披露,作為阿里巴巴的最大股東, 軟銀持有股票數(shù)量為7.98億股,持股比例為32%;雅虎持股數(shù)量約3.84億股,占比15.4%。按阿里巴巴7月25日收盤價每股83.05美元計算,不考慮折現(xiàn),軟銀所持股份增值了約653億美元,雅虎所持股份增值392億美元。

高增長的ARM公司市場份額表現(xiàn)搶眼

這家英國芯片設(shè)計公司,主要為智能手機(jī)設(shè)計而不直接生產(chǎn)芯片,通過收取授權(quán)費(fèi)和每片芯片的專利費(fèi)盈利。ARM公司的大客戶包括蘋果、三星和高通,全球超過95%的智能手機(jī)都搭載了其設(shè)計的手機(jī)芯片。

ARM公司2015年設(shè)計的芯片出貨量達(dá)到了驚人的150億片,公司從中收取費(fèi)用總收益近10億美元,同比增長了22%。ARM預(yù)計2020年公司設(shè)計的芯片出貨量會達(dá)到1兆片。

ARM公司近些年高速增長并給予股東高回報。公司去年凈利潤同比增長了1/3,凈利潤率超過35%。近幾年分配給股東紅利的復(fù)合增長率也達(dá)到了25%。

與此同時,ARM的業(yè)務(wù)正積極從智能手機(jī)延伸,進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)硬件和物聯(lián)網(wǎng)市場。目前,ARM已經(jīng)覆蓋了9成汽車娛樂處理器市場,并預(yù)計到2020年會占領(lǐng)互聯(lián)網(wǎng)硬件市場1/4的份額。

軟銀收購ARM公司開出了320億美元的價格,ARM公司2015年的股東權(quán)益不到27億美元,并且還有接近5億美元的債務(wù)傍身。軟銀截至2015年三季末的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額只有96億美元,這意味著軟銀的收購代價會消耗掉相當(dāng)于公司3年以上產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額。

ARM公司主要財務(wù)指標(biāo)對比軟銀320億美元的收購價捉襟見肘,但增長勢頭強(qiáng)勁。ARM公司2015年稅前經(jīng)營活動流量約為6.7億美元,營業(yè)收入超過14億美元,營業(yè)利潤超過6億美元,并且公司這兩項關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)保持了較高的增長速度,分別達(dá)到了22%和31%。

軟銀開出高價收購ARM公司只是看中了這家高科技公司快速增長的未來,這在軟銀集團(tuán)孫正義于上周四公司活動的講話里得到印證。他表示,軟銀此次收購ARM公司,是瞄準(zhǔn)了未來人們對日常用品聯(lián)網(wǎng)的需求,即“物聯(lián)網(wǎng)”的趨勢,這也是軟銀未來的方向,即人工智能、智能機(jī)器人以及“物聯(lián)網(wǎng)”。

同時,軟銀對ARM公司的收購,也將促進(jìn)智能手機(jī)零售業(yè)務(wù),與軟銀在日本和美國的核心業(yè)務(wù)互相促進(jìn)。

軟銀:35年收購163家公司的投資帝國

軟銀集團(tuán)已經(jīng)是一家擁有739子公司和135個聯(lián)營企業(yè)的綜合性跨國投資公司。

軟銀業(yè)務(wù)包括日本電信業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)、Sprint美國移動電信業(yè)務(wù)、電信硬件設(shè)備和服務(wù)四個板塊。 軟銀從包賺軟件起家,過去35年間,據(jù)投資數(shù)據(jù)統(tǒng)計網(wǎng)站CrunchBase統(tǒng)計,軟銀已經(jīng)投資了超過163家公司,行業(yè)領(lǐng)域貫穿傳媒、互聯(lián)網(wǎng)、寬帶、固定電話、移動電話、電信硬件與服務(wù)。

總結(jié)軟銀的投資邏輯:圍繞著信息變革,在關(guān)鍵軟件、硬件行業(yè),通過收購、股權(quán)投資、建立合資企業(yè)的方式進(jìn)入新行業(yè),再通過行業(yè)并購擴(kuò)大規(guī)模和市場份額,迅速提升在行業(yè)的影響力,在該行業(yè)爆發(fā)時盈利。

軟銀最先進(jìn)入的是媒體業(yè)。1982年成立Oh! PC和Oh! MZ涉足出版業(yè)。此后收購美國出版商Ziff-Davis Publishing Company,并與澳大利亞廣播公司The News Corporation Limited建立合作關(guān)系。1999年,剝離出版業(yè)務(wù)獨(dú)立經(jīng)營,成立控股公司。

第二個跨入的行業(yè)是互聯(lián)網(wǎng)。1996年與雅虎成立合資公司雅虎日本,并在當(dāng)年購入額外股權(quán),成為雅虎日本最大股東。成立了日本第一個互聯(lián)網(wǎng)入口。

2000年,看準(zhǔn)電子商務(wù)行業(yè)前景,軟銀注資阿里巴巴10億美元 。2008年與阿里巴巴共同成立阿里巴巴日本。2012年與PayPal成立日本PayPal合資公司,為電子商務(wù)提供支付渠道。雅虎日本一直嘗試拓展電子商務(wù)業(yè)務(wù),甚至在2013年還免去雅虎購物和YAHUOKU!上商家的入駐費(fèi)。2014年收購了印度最大的電子商務(wù)平臺PT Tokopedia和Snapdeal。

與此同時,軟銀開始了寬帶業(yè)務(wù)。2000年成立BB Technologies Corporation,提供寬帶硬件設(shè)備和技術(shù)支持,2001年成立Yahoo! BB,正式提供寬帶服務(wù)。同時成立Yahoo! BB Mobile,開始無線互聯(lián)網(wǎng)試驗(yàn),并推廣商用IP電話服務(wù)。2003年,軟銀對BB Technologies Corporation、Softbank Networks、Softbank EC和Softbank Commerce等公司完成了合并,成立SoftBank BB Corp。

隨后,軟銀的業(yè)務(wù)拓展到電信行業(yè)。2004年收購日本商務(wù)固話服務(wù)供應(yīng)商JAPAN TELECOM CO., LTD,成為軟銀的子公司,開始涉足固定電話業(yè)務(wù)。2005年,收購國際電信公司C&W日本子公司Cable & Wireless IDC Inc.,后者是日本第二大國際語音和數(shù)據(jù)供應(yīng)商。軟銀也因此成為日本第二大國際電信業(yè)務(wù)供應(yīng)商。2013年,軟銀斥資213億美元,收購了美國第四大電信運(yùn)營商Sprint。

2006年,軟銀斥資118.7億美元,收購日本第三大移動通信運(yùn)營商Vodafone K.K.(后改名為SoftBank Mobile Corp.),進(jìn)軍移動通信行業(yè)。這筆收購被軟銀認(rèn)為是公司歷史上的里程碑事件。此后,軟銀開始提供寬帶、固話、移動通信的交叉套餐服務(wù)。2008年,開始銷售iPhone 3G,也是日本第一家引入iPhone的運(yùn)營商,擁有 iPhone在日本的獨(dú)家銷售權(quán)(直到iPhone 4s推出)。

此后,軟銀開始補(bǔ)充其移動電信的服務(wù)、硬件業(yè)務(wù)板塊。2013 將eAccess并為子公司,提升移動通訊數(shù)據(jù)服務(wù)。隨后將3G、PHS電信服務(wù)公司W(wǎng)ILLCOM, Inc.并為子公司,后并入eAccess(eAccess后改名為Ymobile)。2014年出資12.4億美元收購B2B移動電話硬件設(shè)備公司Brighstar,旨在提供硬件設(shè)備和技術(shù)支持。

與此同時,軟銀開始投入移動互聯(lián)網(wǎng)周邊業(yè)務(wù),包括廣告、游戲、移動出行等。2011年,投資移動端廣告公司Mobi Pte. Ltd.,2013年,軟銀增持日本視頻游戲公司 GungHo Online Entertainment股份,并一起收購了移動手機(jī)游戲開發(fā)公司Supercell。2014年,軟銀通過股份交易,將GungHo并入子公司。2015年增持Supercell股份到73.2%。軟銀美國公司也先后投資了美國電影公司Legendary Entertainment和訂閱視頻平臺DramaFever,印度移動交通出行平臺ANI Technologies Pvt,新加坡移動出行平臺Grab Taxi Holdings,中國的滴滴快的叫車軟件。

軟銀通過投資、收購?fù)卣剐聵I(yè)務(wù),以行業(yè)并購補(bǔ)充業(yè)務(wù)板塊,以此連接產(chǎn)業(yè)鏈。 如2014年,為整合電信業(yè)務(wù),包括移動、寬帶、固話和硬件業(yè)務(wù),軟銀合并了旗下SoftBank Mobile Corp.、SoftBank BB Corp.、SoftBank Telecom Corp. 和 Ymobile Corporatioin 4個子公司。軟銀收購并入子公司業(yè)務(wù)后獨(dú)立運(yùn)營管理,之后再整合到統(tǒng)一運(yùn)營板塊的控股公司旗下。軟銀旗下大大小小的公司,由純控股公司、運(yùn)營控股公司以及運(yùn)營公司進(jìn)行系統(tǒng)管理。

軟銀收購?fù)顿Y有這樣幾個規(guī)律:

一、行業(yè)緊密圍繞著互聯(lián)網(wǎng)、信息產(chǎn)業(yè)。軟銀從出版業(yè)開始,先后進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)、電子商務(wù)、寬帶運(yùn)營、固話運(yùn)營、 移動通信、電信硬件和科技、移動互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用等領(lǐng)域,包括服務(wù)、軟件、硬件、科技板塊。

二、軟銀看準(zhǔn)的是行業(yè)前景,大規(guī)模產(chǎn)業(yè)投資均發(fā)生在幾次信息產(chǎn)業(yè)爆發(fā)之前。軟銀在1996年瞄準(zhǔn)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì),互聯(lián)網(wǎng)在2000年開始迅猛爆發(fā),軟銀順勢在2001年成為日本最大的DSL運(yùn)營商(數(shù)字用戶線路,是以電話線為傳輸介質(zhì)的傳輸技術(shù)組合)。還有2000年投資阿里巴巴,價值增長300多倍。

三、進(jìn)軍成熟市場,通常收購已處于發(fā)展成熟期,擁有極具競爭力市場份額的公司。比如,收購日本第二大國際語音和數(shù)據(jù)供應(yīng)商Cable & Wireless IDC Inc.,軟銀也因此成為日本第二大國際電信業(yè)務(wù)供應(yīng)商。通過收購日本第三大移動通信運(yùn)營商Vodafone K.K.,軟銀進(jìn)入移動電信行業(yè)。在進(jìn)軍美國移動電信市場時,收購了美國第四大移動運(yùn)營商Sprint。

四、短期大規(guī)模、集中、全產(chǎn)業(yè)鏈布局。在互聯(lián)網(wǎng)爆發(fā)的2000年以前,軟銀大規(guī)模投資收購的公司,完成了互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)板塊布局,包括電子商務(wù)、寬帶服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)硬件設(shè)備、網(wǎng)頁、媒體營銷、科技等。

此次軟銀對ARM的投資,是軟銀創(chuàng)立以來進(jìn)行的最大一筆收購。軟銀看準(zhǔn)了“物聯(lián)網(wǎng)”的行業(yè)前景,而ARM公司在芯片市場占有幾乎壟斷的市場份額,這也符合ARM在五年內(nèi)進(jìn)軍物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的規(guī)劃。值得一提的是,軟銀到現(xiàn)在還未放棄Sprint,潛在的邏輯關(guān)聯(lián)是,一旦“物聯(lián)網(wǎng)”行業(yè)爆發(fā),電信移動運(yùn)營商作為占據(jù)物聯(lián)網(wǎng)移動端口的戰(zhàn)略地位就不可忽視了。(財富中文網(wǎng))

作者為紐約大學(xué)企業(yè)傳播咨詢專業(yè)在讀碩士

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