《財富》（中文版）---在2016年1月8日的晚上，史蒂夫·科恩（Steve A. Cohen）走進了時代廣場（Times Square）東側的一家牛排館。這一天是周五，股市剛剛結束了該年度第一周的慘烈行情。但是這并不重要。用科恩的朋友和從前的投資者安東尼·斯卡拉穆奇（Anthony Scaramucci）的話來說，今天是“赦免日”，他們要慶祝一番。當天下午，科恩贏得了他職業(yè)生涯中的一場戰(zhàn)斗。他的對沖基金曾經無比輝煌，卻在史上最大的內幕交易丑聞案中承認有罪，支付了18億美元的罰款，并且最終關閉。在26個月之后，科恩于這一天收到了通知：他可以重操舊業(yè)了。

此時，坐在Hunt & Fish Club餐廳角落里的桌子旁（斯卡拉穆奇正是這家餐廳的老板），他們就像兩個從長島（Long Island）過來、到城里陪妻子過夜的男孩。在打開香檳、點好紅酒之后，話題轉向了堅強和友誼。趁此機會，斯卡拉穆奇（他是最大的對沖基金之一SkyBridge Capital的創(chuàng)始人）敦促他的富豪老友開始下一步行動：“你打算回來繼續(xù)理財嗎？”

科恩的個人財富凈值大約在130億美元。他拒絕了老友的提議：“我要考慮考慮，我其實沒有必要回來?！彼箍ɡ缕娌幌嘈潘脑挘岢霰ＷC：“我的錢袋向你敞開著?！彼箍ɡ缕嬖诤髞斫忉屨f，他的這番話可以證明，科恩是一位只要想成功就能夠成功的人?！澳阆肟纯帐返俜颉た贫?？你肯定會被打臉！”斯卡拉穆奇說道。

科恩可以考慮回歸對沖基金業(yè)了，這一事實本身就是一個令人吃驚的勝利。8名在為科恩的SAC Capital公司工作的員工被判定犯有內幕交易罪（不過后來有兩人翻案）。2013年7月，美國證券交易委員會（Securities and Exchange Commission）指控科恩失于監(jiān)管。因為這些指控，客戶撤出資金，科恩退隱。盡管他從未被指控犯罪，但是有很多人認為，他的對沖基金經理生涯就此結束了。在管理SAC的將近21年時間里，他創(chuàng)造的年收益率達到了驚人的29%，最多時管理著160億美元資金。美國政府的調查讓這些成績失色，并且有可能讓他被終身禁止從事對沖基金行業(yè)。

科恩既不承認也未否認存在不當行為。但是，在2016年1月，美國證交會突然跟科恩和解。和解協(xié)議禁止他為外部投資者理財，但是禁期只延續(xù)到2018年之前，而且允許他用自有資金投資，也可以為將來重新代客理財做準備。盡管美國政府的工作人員相信，科恩一定知道手下的交易員們利用不正當的方式獲取內幕信息，但是他們從未能夠找到足夠的證據。美國證交會雖然竭盡全力，但是成效甚微。美國證交會的一位前律師說：“所有人都很震驚。史蒂夫·科恩好像確實把我們打敗了?！?/p>

今天，科恩在歡慶他的存活，并且開始為下一步行動做準備。他是于2016年6月年滿60歲的，但是他全年一直在慶祝，在很多周末與朋友們一起打高爾夫球。他沒有說是否將會再次管理外部資金，但幾乎所有與他共過事或者跟他一起投資過的人都肯定地說，他會重操舊業(yè)。有一個跡象顯示他感覺自己已經逃脫了法律的鬼門關，那就是同意接受《財富》雜志的采訪。這位投資者不喜歡拋頭露面，《財富》的這次采訪是他第三度與媒體交談，也是自從SAC被指控內幕交易以來的第一次。那是在一個周六，正值金秋，地點在他位于韋斯特切斯特（Westchester）的鄉(xiāng)村俱樂部。他的打扮和從前一樣：藍色拉鏈運動衫，露出里面的藍白條紋帶領扣襯衫。“你知道一些情況。”科恩說。“我覺得自己是一位非常幸運的人，非常快樂的人。每當我完整地回顧一下自己的職業(yè)生涯時，我就知道，我是絕不會拿它做任何交換的。”

不過，回想起2013年的往事，科恩的快樂表情就消失了。他不喜歡談論那個階段，那一年是灰色、痛苦的，并且充滿了恥辱的記憶。他的朋友和合伙人都覺得，科恩最好還是把它忘掉。為了真正實現自我救贖，科恩將展示自己在堅定地守法，以及證明自己在嚴格的監(jiān)視之下，仍然能夠獲得讓行業(yè)震驚的收益。只有這樣，人們才會相信，科恩是合法賺到巨額財富的，并且再次把資金托付給他。一位前SAC的投資組合經理說：“我認為，他想糾正過去的不良記錄。”科恩的很多合伙人相信這個說法，但是他本人卻否認。“我不想證明什么，好不好？”科恩說道，臉色凝重得像一塊水泥板?！拔以僖膊幌虢洑v，也不想讓我的員工們經歷幾年之前的事情了?！标P于這個話題，他只說了這么多。在采訪中，科恩的態(tài)度很誠懇，但是有律師和兩位公關經理在場作陪。

科恩需要美國政府批準才能夠再次進入對沖基金行業(yè)。但很多曾經指控他和批評他的人還是見不得他成功。一名從事打擊內幕交易的前聯邦檢察官說：“他想成功?，F在他怎么才能成功呢？只有向世界證明，他從未有過欺騙行為?！?/p>

對于科恩來說，接受調查始于2012年5月3日那個清涼的早晨，當時他被叫到曼哈頓的美國證交會作證。交談長達一整天，從交談紀錄中可以明顯地感受到雙方的相互蔑視。科恩的律師不斷提出反對（他們的反對并不適用于這類流程）。在公布的18頁文本里，科恩說了不少于95次“我不記得了”、“我想不起來了”之類的話。顯然，他來這很不情愿。

當時，SAC已經多年大幅跑贏大市和其他對沖基金，這家基金公司以快速的海量交易和有本事拿到有用信息著稱。但是，美國政府對于科恩的名聲早有耳聞，已經開始相信他的所謂“優(yōu)勢”部分是通過非法渠道獲得的。美國政府從科恩競爭對手的抱怨中發(fā)現了蛛絲馬跡。在華爾街，經紀商們都說，一定要討好科恩，求他提供情報；要是慢待了他，科恩就會把他們打入“冷宮”，不跟他們做交易，或者是讓他的朋友們跟他們做至少一個月的交易，剝奪他們的傭金。投資對沖基金的Balter Liquid Alternatives公司的首席執(zhí)行官布拉德·巴爾特（Brad Balter）說：“科恩欺負華爾街，到了人人都希望看到他垮臺的地步?！?/p>

在SAC位于康涅狄格州斯坦福市（Stamford）辦公室的內部，也泄露出有關于公司老板極為嚴苛的管理風格的傳聞?？贫鞅雀偁帉κ指苋萑毯凸膭铒L險，但如果失敗，后果很嚴重，有時候甚至被馬上開除，這讓交易員面臨著沉重的壓力。在SAC，有超過100名極其好勝的投資組合經理，都只向一位主管報告。不難想象，可能會有交易員做出不法之事。

到了2013年7月25日，紐約南區(qū)聯邦檢察官普里特·巴拉拉（Preet Bharara）認為，科恩遭報應的日子到了。巴拉拉在當天舉行新聞發(fā)布會，宣布起訴SAC，這是唯一的一次，一家對沖基金公司整體被指控犯下內幕交易的罪行。對SAC的員工指控包括2008年的一起交易：SAC的員工利用一名醫(yī)生非法透露的關于一次阿爾茨海默氏癥（Alzheimer's）藥物試驗的保密信息，獲利2.75億美元。這是史上數額最大的內幕交易獲利。

在檢察官看來，特別可疑的事情是科恩與一位名叫馬修·馬爾托瑪（Mathew Martoma）的投資組合經理之間的一次長達20分鐘的通話。目前，馬爾托瑪因為這次內幕交易正在監(jiān)獄里服刑。在通話之后的第二天，科恩進行了交易，檢察官因此懷疑馬爾托瑪在通話中告訴科恩其獲得的內幕消息。盡管如此，由于科恩和馬爾托瑪都不承認有這回事，因而美國政府始終無法證實自己的推斷。經過10年的調查，檢察官沒有找到足夠的證據指控科恩犯罪，因此他們開始調查他的公司。巴拉拉在那次新聞發(fā)布會上說：“SAC已經成為了市場騙子的寶地。”

巴拉拉的話在SAC的內部有如晴天霹靂。一位前SAC的高管雷切爾·丹東尼奧（Rachel D'Antonio）說：“真是不敢相信！”他目前在科恩的公司里擔任財務主管。一次，一位投資組合經理在參加孩子學校的家長會上驚訝地發(fā)現，其他家長禁止他們的孩子與“那家壞公司”的員工的孩子說話。在孩子們的棒球賽上，SAC的員工受到了不友好的對待，仿佛他們搞了一場伯尼·麥道夫（Bernie Madoff）式的騙局。投資組合經理要求知道，他們還能不能如期領到薪水?？贫鞯膶Σ呤墙o留下來的人提高獎金。索爾·庫明（Sol Kumin）說：“那是一段非常艱難的時光?！睅烀麟x開了SAC，在2014年年初創(chuàng)辦了對沖基金Folger Hill。

在2013年，SAC舉辦了最后一次圣誕聯歡會，現場氣氛沉悶。聯歡會在位于斯坦福市的公司總部的大廳里舉行，甚至沒有提供高檔的蘇格蘭威士忌。在幾周之前，SAC承認了交易犯罪，同意關閉它的對沖基金。此時，員工已經不清楚，他們在為哪家公司工作。一些人回憶，這次聯歡會是一個轉折點，當天晚上，科恩就下定了決心。他拿起話筒，發(fā)表祝酒詞：“我們將是唯一一家在政府的犯罪指控之下幸存的公司?！?/p>

快退到三年之前，在那時，科恩還能實現遠遠超出承諾的收益。到2014年SAC關門之時，他將業(yè)務轉型為自己理財的“家庭辦公室”，起名為Point72，仍然在SAC從前的總部運營。Point72目前在紐約、東京各地擁有1,100員工和100名投資組合經理，到2016年年底，員工數達到SAC巔峰時的人數。公司管理的資金達110億美元，均來自于科恩及公司的員工。與此同時，美國聯邦法院的裁定增加了對內幕交易的舉證責任。這抹去了科恩遺留問題中的一些污點，也讓他有可能跟美國證交會達成和解。2016年3月，科恩在Point72的隔壁成立了一只對沖基金，名叫Stamford Harbor Capital，他持有25%的股權。不過，他至少要等到2018年才能夠管理別人的資金。

Point72的高管團隊幾乎是全新的，包括其總裁道格·海恩斯（Doug Haynes），一位麥肯錫公司（McKinsey）的前高管，曾經在美國中央情報局（CIA）任職。目前擔任Point72首席市場情報官的馬修·格拉納德（Matthew Granade）回憶，一名招聘人員給他打電話，請他跟科恩面談。他的第一個問題是：“SAC搞砸了，你犯了什么錯？”科恩毫不遲疑地回答：“我得到的最大教訓就是，先核實，再信任別人。我的核實工作做的不夠?！?/p>

在與我吃早餐時，科恩不承認自己犯過任何錯誤。對于Point72是否在管理除他以外的其他人的資金，他似乎并不知情。他說：“我只想讓它成為一家卓越的資產管理機構，人們來到這里，可以實現他們的理想?！睂τ?018年之后會如何，他說：“我們到時再想辦法?！彼麛[出了一副漠不關心的態(tài)度，就像從不想著提前預訂好酒店的旅行者。

科恩的突然活躍，讓金融監(jiān)管者們感到不安，他們覺得受到了科恩的藐視。來自于馬薩諸塞州的民主黨參議員伊麗莎白·沃倫（Elizabeth Warren）指責，監(jiān)管機構“允許這名對沖基金行業(yè)的慣犯蔑視美國證交會的核心使命?！眱牲h都因為他感到郁悶。艾奧瓦州的共和黨參議員查克·格拉斯利（Chuck Grassley）對《財富》雜志說，禁止科恩從事基金行業(yè)，卻讓他開辦Stamford Harbor公司，“這讓人對美國證交會的執(zhí)法力度產生了懷疑”。

科恩在禁令期仍然不低調地生活，也讓他的批評者們很看不慣。即便已經擁有了價值10億美元的藝術收藏，他還在貪婪地購買藝術品。他說，這完全是“發(fā)自于內心的沖動”。

科恩的老友、長期從事藝術品交易的拉里·加戈西安（Larry Gagosian）說：“膽小的人會走出來宣布：‘我要收手不干了。我有很多錢，沒有必要干這些了?！腼@示，他還要干下去?！?/p>

在康涅狄格的老家，大多數人對科恩都非常親切。他是長島大頸鎮(zhèn)（Great Neck）人，現在還經常和高中時的朋友們光顧當地的熱狗店和比薩店。確實，他住在高檔別墅里，里面掛滿了畢加索（Picasso）、賈斯珀·約翰斯（Jasper Johns）的畫作，在紐約的漢普頓斯（Hamptons）和洛杉磯有豪宅，持有紐約大都會隊（Mets）的股權，但是科恩說：“我基本上還是原來的我?！彼钠拮觼啔v克斯（Alex）喜歡說：“我們都是愛看電視的人?！彼麄z通過一家交友機構認識，現在有7個孩子，其中的三個是兩人各自在之前的婚姻里有的。他們的女兒養(yǎng)了一頭寵物豬，取名“羅密歐”（Romeo）。羅密歐在掛滿了畢加索畫作的房子里閑逛，有時會鉆到餐桌底下，嗅嗅主人的腳。等體重長到150磅（約68.04千克），羅密歐就會被送回農場養(yǎng)老。每周四，科恩要和妻子亞歷克斯參加一次社交晚宴。他的同事們說，唯一見到科恩穿正裝的時候，是在他和妻子的結婚紀念日里。

不久前，夫妻倆發(fā)起了一些慈善活動。外界很容易認為，這么做無非是為了洗錢，但科恩支持這些活動確實有一些個人原因。他籌資3.25億美元，發(fā)起了老兵精神健康護理計劃，開展創(chuàng)傷后應激障礙癥研究，是因為他的兒子羅伯特（Robert）曾經作為美國海軍陸戰(zhàn)隊隊員到阿富汗執(zhí)行過一段時間的任務。夫婦二人的基金會還為尋找萊姆病（Lyme）的療法捐獻了4,000萬美元，是因為亞歷克斯已經被這種病折磨了7年。

科恩搞慈善并不影響他做交易。2016年9月，在華盛頓市哥倫比亞特區(qū)舉行了科恩老兵救護峰會（Cohen Cares Summit）的開幕式，科恩在上午8點15分發(fā)表了簡短的演講。但他在9點股市開盤之后就離開了，回到大廳另外一頭的辦公室里做交易。6小時之后，他還在那里。辦公室大門緊閉，他的兩名保鏢懶散地坐在門外的椅子上，椅子之間丟了三只空的紅牛（Red Bull）罐，一臉的倦怠。

無論走到哪里，科恩都會帶著他的5屏交易裝備，就像阿諾德·施瓦辛格（Arnold Schwarzenegger）到哪里都帶著移動健身房。科恩在度假時也帶著它。在去地中海度假的那周，每到紐約開市，他就鉆到游艇甲板下面的船艙里，一直要到晚飯時間才停止操作。DeMark Analytics公司的首席執(zhí)行官湯姆·德馬克（Tom DeMark）說：“我就是這樣了解他的，他不可能做任何錯事。他對市場極度癡迷，他理解市場的本質?！?/p>

要完全相信科恩無辜，你就得相信，他對自己的職業(yè)能夠精通到這種程度。德馬克可以作證：他跟科恩一天說兩次話，有一部只有科恩能打的專線電話，就像是戈登警長聯系蝙蝠俠的專線。德馬克向科恩建議市場的操作時機。在大多數的其他投資者看來，把握操作時機幾乎是不可能掌握的能力。科恩能夠通盤考慮投資者情緒、宏觀經濟指標、聯邦政府官員措詞等各種數據點，以此來預測市場反應，確定操作時機?，F在，由于要花更多的時間去指導下屬，他不再管理本公司最大的投資組合，但是仍然創(chuàng)造了該組合的5%的利潤，雖然比起10年之前的15%下降了很多。Point72的全球交易總監(jiān)、為科恩工作了15年的菲爾·維爾豪爾（Phil Villhauer）說：“他從錯誤中汲取教訓，同樣的錯誤他絕對不會犯兩次?！睋蟮?，Point72在2015年的收益為16%，而同期的標準普爾500指數（S&P 500）基本未漲。

SkyBridge Capital的斯卡拉穆奇說：“問題在于，他這么做是為了什么？”科恩的回答從未變過，即使在他的個人財富凈值猛漲的時候：交易是他的身份的核心內容。如果不做交易，史蒂夫·科恩會變成什么樣？科恩說：“我就是干這個的。這是我的平臺，給了我認識牛人的機會。我哪也不會去?！?/p>

說到退休的事情，科恩提到了他的父親杰克（Jack）。他父親在紐約的布朗克斯區(qū)（Bronx）經營著一家服裝工廠，很年輕就退休了?？粗赣H無所事事，白白浪費生命中的大好時光，科恩感到痛心?？贫髡f：“我無法想象自己像他那樣退休，我不會那樣退休的?！?014年3月，已經是獨身的杰克去逝，享年93歲?？贫骷抑械膲ι蠏熘赣H杰克的肖像，每天上班時，科恩都要經過它。“我總會說：‘早上好，爸爸?！?/p>

在安葬父親數周之后，Point72誕生了?？贫鞑辉俟芾韺_基金，只給自己理財，生活變得輕松了一些。監(jiān)管機構規(guī)定的報告責任消失了，投資者關系部門也沒有了。這家公司又成為了科恩的俱樂部。他想關了它，從頭再來。科恩擔負著創(chuàng)造高收益的使命，不僅要力爭跑贏競爭對手，還不能有半點瑕疵。在大堂的那頭，美國政府已經強制安裝了一部監(jiān)視器。

科恩第一次雇用了幾位聯邦政府的前官員，包括前檢察官溫尼·托爾托雷拉（Vinny Tortorella），擔任首席合規(guī)和監(jiān)察官；康涅狄格州的前法官凱文·奧康納（Kevin O'Connor），擔任首席律師。科恩給予托爾托雷拉完全的人事否決權，可以隨意解雇員工（托爾托雷拉干了不止一次）?？贫饕呀浗o托爾托雷拉的部門投了1億美元，包括購買Palantir公司的間諜軟件，這讓Point72成為了第一家為了合規(guī)而采用此種技術的資產管理機構。Point72還通過機器來篩查員工的電子郵件，尋找可疑的單詞和短語，這一工作是秘密進行的，以防止交易員濫用規(guī)則。

Point72還努力減輕績效壓力，以免交易人員在重壓之下做出違法行為。在SAC的時代，交易會被“定性”，如果交易的理念被科恩采納，并且為公司貢獻了利潤，投資組合經理就會收到額外的獎金；SAC還有“大跌就出局”的規(guī)定，交易員虧損過多，就會被踢走。如今這些作法都取消了。監(jiān)管機構也不再認為它對史蒂夫·科恩比對其他人看得更緊，但Point72希望政府看得更緊些。曾經促成馬爾托瑪入獄的前檢察官尤金·因戈利亞（Eugene Ingoglia）說：“這家公司如果還想打擦邊球，那絕對是發(fā)瘋。誰也不想把腦袋放在獅子的嘴里，即便自認為反應夠快?！?/p>

與此同時，大數據正在幫助Point72實現一石二鳥，既收獲績效，也保證合規(guī)?？贫鞫啻稳ス韫瘸?，找那些能夠生成可以供Point72利用的數據的新創(chuàng)企業(yè)。他說：“我就像糖果店里的小孩?！惫菊趪L試發(fā)掘快餐館的信用卡數據和衛(wèi)星影像，預測公司的利潤。這么做的額外好處是，沒有人會爭論，一個來自于太空的攝像頭是否非法泄露了有實質意義的非公開信息。曾經在SAC工作、現在給對沖基金做大數據顧問的吉恩·?？怂固兀℅ene Ekster）說：“如果你能夠表明你的公司只依靠這些數據，那你就能夠證明自己是清白的?！?/p>

外部輿論一致認為，科恩的公司大肆招人，大量采用科技，是它的重開計劃的一部分：當太陽在2018年1月1日升起時，公司就會向投資者敞開大門。不過，對于科恩來說，現在大聲地說出來，可能會威脅到他的特權：如果美國證交會聽到了他準備提前動作的口風，整個和解協(xié)議都可能泡湯。可潛在的投資者還是在不停地問：“什么時候開呀？”要在2018年年初開業(yè)，Sttamford Harbor可能最早在2017年5月啟動集資程序。想把錢投入SAC Capital，投資者要等待很長的時間。很多人現在就準備好為Stamford Harbor排隊了。與SAC做過投資的Alpha Capital Management的創(chuàng)始人布拉德·阿爾福德（Brad Alford）說：“其他對沖基金的錢會被吸走，流入科恩的基金?！?/p>

盡管如此，有些投資者還是不愿意回到科恩那里。一名前SAC的投資者說：“很多人非常害怕被再次牽連進去。此外還有一個成本問題。從前SAC的收費是行業(yè)里最高的，要拿走資產的3%和利潤的50%?！庇邢⑷耸空f，Stamford Harbor可能實施同樣的收費標準。Blueprint Capital Advisors的小雅各布·沃瑟爾（Jacob Walthour Jr.）說：“無論是過去和現在，這種收費標準都偏高?！比绻幌抡{收費，退休基金和其他機構可能望而卻步。此外，投資者還有一個擔心：“真正的問題在于，他們還能夠實現那么高的收益嗎？”

科恩覺得，如此質疑是在冒犯他?！叭绻易兊闷接埂?，說到一半，他又提高了嗓門：“如果我變得平庸，我就會懷疑自己還該不該留在這個行業(yè)里?！?/p>

好在這個行業(yè)不像過去壓力這么大了?？贫髅鞔_表示，他現在睡得很好。2016年6月英國脫歐公投的那晚，他在10點半就上床睡覺了，那時離統(tǒng)計結果出來還有好幾個小時。他說：“要是在15年之前，我大概會整晚熬夜，盯著進展?，F在嘛，我會把耐力用在其他方面。”［他看過一兩集Showtime電視網播放的美劇《億萬》（Billions），該劇據說是根據他和巴拉拉之間的爭斗改編的。他說那是“好萊塢式”的東西，不真實。］在2015年8月股市大回調的那幾天，科恩一直在打高爾夫球。他被要求全力投入為期兩天的錦標賽，不得查看手機上的來電。回憶起那時候，他說：“荒唐！”然后又聳了聳肩說：“我想，就這樣吧。我今天要虧一些錢，這也不是稀罕事?！?/p>

當我最后一次見到科恩時，他頭戴一頂皇家藍棒球帽，坐在一輛高爾夫球車上，正要去打幾桿球，然后，他會去看女兒的曲棍球比賽。幸運的是，此時股市已經收盤了。

譯者：穆淑

2012年11月28日

SAC告訴投資者，它收到了來自于美國證交會的“韋爾斯通知”（Wells notice），這意味著美國證交會可能會對它

提出民事指控。

2013年7月19日

美國證交會宣布了對科恩的民事指控，因為他沒有能夠監(jiān)管SAC的投資組合經理以及阻止內幕交易。

2013年7月25日

普里特·巴拉拉宣布了對SAC Capital的犯罪指控，但是并未指控科恩。

2013年11月4日

SAC承認了起訴書中描述的全部犯罪事實，支付18億美元并終止了其投資顧問業(yè)務。

2014年4月7日

SAC重組為Point72，一家“家族辦公室”，管理科恩本人和某些員工的資金。(目前資金規(guī)模達110億美元。）

2015年10月5日

美國最高法院（Supreme Court）拒絕重審下級法院在2014年的一起案件中的裁決。該裁決提高了很多內幕交易案件的證據標準，也導致對兩名前SAC員工的指控被撤銷。

2016年1月8日

美國證交會與科恩達成合解，暫時禁止他管理外部資金?？贫骷炔怀姓J也不否認存在過失。

2016年3月11日

科恩持有25%股權的對沖基金Stamford Harbor Capital開業(yè)。

2018年1月1日

美國證交會將在這一天允許科恩重返對沖基金行業(yè)，再次為投資者理財。