????如果華府想出的這個(gè)藥方不能消除市場(chǎng)的病痛，請(qǐng)你不要感到驚訝
????作者：ALLAN SLOAN
????伙計(jì)們，擬議中的拯救世界金融體系的計(jì)劃實(shí)際上與錢(qián)無(wú)關(guān)。這是個(gè)心理學(xué)問(wèn)題。事實(shí)上，你可以把它看作世界歷史上價(jià)格最昂貴的心理治療。
????這種想法是，讓山姆大叔購(gòu)買(mǎi)廉價(jià)的、難以估值的巨額金融資產(chǎn)，此舉將改變世界各地借貸機(jī)構(gòu)的心理。這是金融領(lǐng)域的百憂(yōu)解（Prozac），如果是的話(huà)，將安撫貸款人的恐懼心理和失望情緒，鼓勵(lì)他們重新開(kāi)始放貸，并且誘導(dǎo)投資者向這些資本匱乏的機(jī)構(gòu)注入新的資本。
????但是，心理學(xué)─即便它的實(shí)踐者是財(cái)政部長(zhǎng)漢克·保爾森、美聯(lián)儲(chǔ)（Federal Reserve Board）主席本·伯南克（Ben Bernanke）這樣的大師級(jí)人物─還不是一門(mén)精確的科學(xué)。
????這正是我不愿拿農(nóng)場(chǎng)下注打賭這次拯救行動(dòng)能按計(jì)劃實(shí)施的原因。當(dāng)世界上一些最聰明的投資人如沃倫·巴菲特（Warren Buffett）和比爾·格羅斯（Bill Gross）都在為這項(xiàng)拯救計(jì)劃當(dāng)托兒的時(shí)候，我怎么會(huì)這么說(shuō)呢？
????答案是：因?yàn)樽詮氖袌?chǎng)在 2007 年夏天崩潰之后，保爾森和伯南克一直在嘗試各種辦法來(lái)刺激借貸并重振信心，但沒(méi)有一種辦法能持久生效。
????這兩位好友不得不請(qǐng)求國(guó)會(huì)為拯救計(jì)劃出資，這些錢(qián)直接來(lái)自納稅人。而在過(guò)去的 14 個(gè)月里，他們已經(jīng)從美聯(lián)儲(chǔ)拿出了數(shù)千億美元資產(chǎn)投入市場(chǎng)，但貸款人仍然不愿放貸。最近的數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)實(shí)施了 5 項(xiàng)最新制定的計(jì)劃，把大約 4,000 億美元現(xiàn)金和國(guó)庫(kù)券（它也相當(dāng)于現(xiàn)金）投入信貸市場(chǎng)，其中大部分貸款用來(lái)購(gòu)買(mǎi)難以估值的證券（詳情請(qǐng)參見(jiàn) fortune.com/sloan）。盡管如此，債務(wù)市場(chǎng)仍一塌糊涂（不過(guò)如果沒(méi)有這些計(jì)劃，情況可能還會(huì)糟糕很多）。
????我發(fā)現(xiàn)，令人格外困擾的是，美聯(lián)儲(chǔ)在貝爾斯登破產(chǎn)后推出的向投行貸款的計(jì)劃未能阻止頹勢(shì)的蔓延，而且保爾森對(duì)房利美和房地美的債務(wù)擔(dān)保并未使這些市場(chǎng)安定下來(lái)，結(jié)果迫使財(cái)政部接管了這兩家公司。我原以為這些計(jì)劃都會(huì)奏效的。
????我們還需等待相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，才能知道這次拯救計(jì)劃能否打消債務(wù)市場(chǎng)的沮喪情緒，但我在早期的報(bào)道中不敢抱太大信心。
????而且請(qǐng)不要忘記，這種治療方法需要付出長(zhǎng)期的心理成本：它已經(jīng)激怒了普通納稅人。這完全合情合理。如果他們對(duì)自由市場(chǎng)理應(yīng)具有的魔力、對(duì)金融體系及美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部─與華盛頓的政客不同，它們大體還受到大家的尊敬─失去信心，也千萬(wàn)不要感到驚訝。事實(shí)上，這可能是這次拯救行動(dòng)最大的損失。
????譯者：錢(qián)志清
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