很多朋友覺(jué)得亂世藏金，既然貿(mào)戰(zhàn)全面開(kāi)打，買(mǎi)黃金類(lèi)投資產(chǎn)品應(yīng)該是個(gè)好的選擇。不過(guò)無(wú)論多么嚴(yán)密的邏輯，都需要市場(chǎng)驗(yàn)證。事實(shí)上，從去年4月開(kāi)始貿(mào)戰(zhàn)升級(jí)后，黃金期貨和實(shí)體黃金價(jià)格就一路下跌，黃金股也一路下跌。

讓我們來(lái)看一下中美貿(mào)易戰(zhàn)的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)：

華盛頓時(shí)間2018年2月16日，美國(guó)商務(wù)部公布了對(duì)美國(guó)進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品的國(guó)家安全調(diào)查（232調(diào)查）報(bào)告，認(rèn)為進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品嚴(yán)重?fù)p害了美國(guó)的國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)，威脅到美國(guó)的國(guó)家安全。美國(guó)商務(wù)部據(jù)此向特朗普提出建議，對(duì)進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品實(shí)施關(guān)稅、配額等進(jìn)口限制措施。

2018年3月23日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在白宮正式簽署對(duì)華貿(mào)易備忘錄。特朗普當(dāng)場(chǎng)宣布，將有可能對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的600億美元商品加征關(guān)稅，并限制中國(guó)企業(yè)對(duì)美投資并購(gòu)。

2018年4月3日，美國(guó)貿(mào)易代表辦公室在其網(wǎng)站公布了長(zhǎng)達(dá)58頁(yè)的對(duì)華征稅建議清單，建議稅率為25%，總額涉及約500億美元中國(guó)出口商品，主要涉及航空航天、信息和通信技術(shù)、機(jī)器人和機(jī)械、醫(yī)藥等行業(yè)。

2018年4月4日，中國(guó)迅速對(duì)美方對(duì)華產(chǎn)品加征關(guān)稅建議清單做出了回?fù)?，決定對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的大豆、汽車(chē)、化工品等14類(lèi)106項(xiàng)商品加征25%的關(guān)稅，涉及2017年中國(guó)自美國(guó)進(jìn)口金額約500億美元。

2018年5月29日，特朗普突然變臉，白宮發(fā)布聲明稱(chēng)，美國(guó)仍將對(duì)500億美元中國(guó)商品征收25%的關(guān)稅，具體商品清單將在6月15日公布，關(guān)稅將在此后不久施行。

2018年6月15日，美國(guó)政府發(fā)布了加征關(guān)稅的商品清單，將對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的約500億美元商品加征25%的關(guān)稅，其中對(duì)約340億美元商品自2018年7月6日起實(shí)施加征關(guān)稅措施，同時(shí)對(duì)約160億美元商品加征關(guān)稅開(kāi)始征求公眾意見(jiàn)。

2018年6月15日，中國(guó)對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的659項(xiàng)約500億美元進(jìn)口商品加征25%的關(guān)稅，其中對(duì)農(nóng)產(chǎn)品、汽車(chē)、水產(chǎn)品等545項(xiàng)約340億美元商品自2018年7月6日起實(shí)施加征關(guān)稅，對(duì)其余商品加征關(guān)稅的實(shí)施時(shí)間另行公告。

2018年7月6日，美國(guó)宣布將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月6日（北京時(shí)間6日中午）起對(duì)第一批清單上818個(gè)類(lèi)別、價(jià)值340億美元的中國(guó)商品加征25%的進(jìn)口關(guān)稅。作為反擊，中國(guó)也將于同日對(duì)同等規(guī)模的美國(guó)產(chǎn)品加征25%的進(jìn)口關(guān)稅。

2018年8月23日，美國(guó)從8月23日起對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的約160億美元商品加征25%的關(guān)稅。中方對(duì)160億美元自美進(jìn)口產(chǎn)品加征25%的關(guān)稅。

2018年9月24日，美國(guó)對(duì)2,000億美元中國(guó)輸美產(chǎn)品加征10%的關(guān)稅，進(jìn)而還要采取其他關(guān)稅升級(jí)措施。

從以上兩張圖中我們可以看出國(guó)際黃金價(jià)格并沒(méi)有隨著貿(mào)易戰(zhàn)的爆發(fā)、升級(jí)而上漲，反而從2018年4月20日開(kāi)始一路下跌；到2018年11月14日后，中美談判氣氛良好之后一路上揚(yáng)。中國(guó)股市中黃金股的龍頭中金黃金的走勢(shì)與國(guó)際黃金價(jià)格走勢(shì)基本相同。即便是2019年5月10日美國(guó)對(duì)價(jià)值2,000億美元的中國(guó)貨物加征關(guān)稅至25%，也沒(méi)有引起黃金價(jià)格大漲。從5月6日特朗普宣布這個(gè)意向到5月15日，整整10天，黃金基本波瀾不驚，單日漲幅最大的也不過(guò)是5月13日的1.09%。

這種結(jié)果與很多人的想法大相徑庭，但仔細(xì)分析起來(lái)，也不奇怪。究其原因，首先是黃金消費(fèi)下降。黃金不但有避險(xiǎn)需求，更多的是消費(fèi)需求。買(mǎi)黃金保值增值的人，遠(yuǎn)不如買(mǎi)黃金首飾的人的多。中國(guó)和印度是最大的黃金消費(fèi)國(guó)，光印度一家一年的黃金消費(fèi)就比整個(gè)西方加起來(lái)都多。2018年11月14日至2019年2月20日黃金價(jià)格上漲，倒是例行的中國(guó)春節(jié)行情。印度雖然沒(méi)有被美國(guó)打擊，但神仙打架凡人遭殃，印度也跟著吃?huà)炻鋬?。中?guó)去年貿(mào)戰(zhàn)加運(yùn)動(dòng)式去杠桿，經(jīng)濟(jì)很不景氣。這兩家消費(fèi)的黃金數(shù)量都大大下降了。黃金價(jià)格自然起不來(lái)。

其次是國(guó)際黃金定價(jià)跟其他大宗商品一樣，都是美元定價(jià)，美元跌它就容易漲，美元漲它就容易跌。去年貿(mào)戰(zhàn)，大家就發(fā)現(xiàn)兩個(gè)打架的大佬固然有損失，但最慘的卻是其他經(jīng)濟(jì)體，歐日韓不說(shuō)，印度、巴西、土耳其等新興國(guó)家更是慘不忍睹。這么一來(lái)，美元的避險(xiǎn)功能得到充分發(fā)揮，匯率反而大漲。美元匯率漲了，黃金價(jià)格就受到壓制。

這樣看來(lái)，買(mǎi)黃金股或者黃金期貨來(lái)對(duì)沖貿(mào)戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)，似乎不成立。（財(cái)富中文網(wǎng)）