????經(jīng)濟(jì)振興計(jì)劃用心良苦，但美元的貶值壓力讓這些計(jì)劃注定失敗。

????作者：Colin Barr

????今年政府在努力逆轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)衰退的趨勢(shì)。但是，有跡象表明這次經(jīng)濟(jì)衰退將不可避免的持續(xù)一段時(shí)間，政府的努力只會(huì)讓情況變得更糟。

????自1月中旬以來(lái)，政府官員花大力氣增強(qiáng)人們對(duì)市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心。僅僅在8天時(shí)間內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)主席本?伯南克（Ben Bernanke）就將利率下調(diào)了兩次。財(cái)政部長(zhǎng)亨利?鮑爾森（Henry Paulson）代表兩黨提出了一個(gè)總額達(dá)到1500億美元的減稅計(jì)劃。這一計(jì)劃充分顯示了鮑爾森的能量，雖然目前還沒(méi)有被參議院批準(zhǔn)，但至少表明布什總統(tǒng)和國(guó)會(huì)里的民主黨人在某些方面達(dá)成了一致，這可是十分少見(jiàn)的。

????降低利率和減稅的目的都是為了挽救2008年的美國(guó)經(jīng)濟(jì)。現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)疲軟的信號(hào)隨處可見(jiàn)。就在本周，一份政府報(bào)告顯示，去年第四季度美國(guó)的GDP僅僅增長(zhǎng)了0.6%，而個(gè)人消費(fèi)支出的增長(zhǎng)率第三季度為2.8%，第四季度降至2%。同時(shí)，美國(guó)的房?jī)r(jià)指數(shù)Case-Shiller指數(shù)顯示，從2006年的12月到現(xiàn)在，大城市的房?jī)r(jià)已經(jīng)下跌了7.7%。無(wú)論是物流公司聯(lián)合包裹（UPS），還是零售商亞馬遜（Amazon.com），抑或是咖啡連鎖店星巴克（Starbucks）對(duì)于2008年的利潤(rùn)預(yù)期都十分保守。這些公司考慮到購(gòu)買(mǎi)力降低，也制定了暫緩擴(kuò)張的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃。

????很明顯，食品和能源價(jià)格飛漲讓很多人的生活出現(xiàn)了困難，這就是為什么政府官員的行動(dòng)如此堅(jiān)決。談到刺激經(jīng)濟(jì)的方案時(shí)鮑爾森說(shuō)，“我認(rèn)為參議院不會(huì)否決這項(xiàng)提案，因?yàn)槊绹?guó)人民已經(jīng)沒(méi)有耐心再等下去了?！?/p>

????行動(dòng)如此迅速體現(xiàn)了情況的緊急。但是，消費(fèi)者已經(jīng)不堪重負(fù)，金融系統(tǒng)的資本也出現(xiàn)了問(wèn)題，政府的行動(dòng)再迅速也很難抵消這些問(wèn)題對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生的負(fù)面影響。Structured（總部位于康乃狄克州斯坦福市） 資產(chǎn)管理公司的首席投資官丹?布朗斯坦（Don Brownstein）說(shuō)：“我們處在一個(gè)非常時(shí)期?！彼f(shuō)，在過(guò)去的十年中股市和房地產(chǎn)的泡沫將美國(guó)的經(jīng)濟(jì)扭曲了，政府行動(dòng)如此迅速是希望將損失降到最低限度。但是他提醒說(shuō)，和房?jī)r(jià)下跌中損失的財(cái)富相比，這個(gè)刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃的規(guī)模太小了。布朗斯坦指出，房?jī)r(jià)下跌10%，美國(guó)人民就要損失1.5萬(wàn)億美元。

????芝加哥Bianco研究公司的戰(zhàn)略家霍華德?西蒙（Howard Simons）警告說(shuō)，降息和減稅計(jì)劃的初衷是好的，但是不大可能讓經(jīng)濟(jì)在短期內(nèi)恢復(fù)。他說(shuō)，看看貨幣市場(chǎng)就可以知道，美國(guó)正在重演日本的所謂“迷失的十年”。1989年日本在股價(jià)和房?jī)r(jià)達(dá)到頂峰后經(jīng)濟(jì)進(jìn)入長(zhǎng)達(dá)十年的發(fā)展停滯期。他說(shuō)，問(wèn)題在于美元不堅(jiān)挺。

????這使得政府拯救經(jīng)濟(jì)的努力事與愿違。低利率和更多的政府支出還會(huì)使美元貶值，而美元在近幾年已經(jīng)跌的很厲害了。進(jìn)一步降低利率會(huì)讓對(duì)沖基金和其他的投資者都來(lái)做美元轉(zhuǎn)移貿(mào)易——在美國(guó)以低利率借款，然后將資金轉(zhuǎn)移到利率高的國(guó)家，從中賺取差價(jià)。

????這種美元轉(zhuǎn)移貿(mào)易對(duì)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了兩方面的傷害：一方面，它增大了美元貶值的壓力。因?yàn)榈屠式鑱?lái)的美元轉(zhuǎn)手就換成了其他更堅(jiān)挺的貨幣。疲軟的美元削弱了美國(guó)人的購(gòu)買(mǎi)力。另一方面，借來(lái)的美元投資于歐元或加拿大元，美國(guó)本土的企業(yè)無(wú)法受益。這樣經(jīng)濟(jì)發(fā)展無(wú)法獲得所需的資本，就好像美國(guó)的資產(chǎn)為國(guó)外的企業(yè)或個(gè)人擁有，獲利的不是美國(guó)公民。

????西蒙說(shuō)，“這樣做的影響很不好?！彼f(shuō)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不理想就不停的下調(diào)利率，美聯(lián)儲(chǔ)“有好心”但是“辦了壞事?！彼嬲f(shuō)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)真正需要的不是降低利率和經(jīng)濟(jì)刺激。同時(shí)，通貨膨脹率不斷上升，保持低利率很可能就會(huì)讓美國(guó)陷于“恐怖的通脹泥潭中”。

????當(dāng)然，現(xiàn)在決定美聯(lián)儲(chǔ)走哪條道也并不容易。布朗斯坦指出，近年來(lái)全球大規(guī)模經(jīng)濟(jì)失衡，一些發(fā)展中國(guó)家如中國(guó)的發(fā)展也有效抵消了美國(guó)過(guò)度消費(fèi)所帶來(lái)的負(fù)面影響。他說(shuō)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)要回到正軌需要很長(zhǎng)時(shí)間的艱苦努力。首先，美國(guó)人必須承認(rèn)自己的錯(cuò)誤，并且消費(fèi)要適度。布朗斯坦補(bǔ)充道，但是別指望這個(gè)過(guò)程是輕松無(wú)痛苦的。

????“讓我們面對(duì)現(xiàn)實(shí)吧，”布朗斯坦說(shuō)，“我們現(xiàn)在就是吸毒者?！?/p>