????政府解除貸款公司持有抵押貸款資產(chǎn)額度的限制，遮掩了房利美巨額虧損的消息

????作者：Colin Barr

????周三，監(jiān)管部門(mén)取消了對(duì)政府資助的聯(lián)邦國(guó)民抵押貸款協(xié)會(huì)（又稱(chēng)房利美，F(xiàn)annie Mae）和聯(lián)邦住房貸款協(xié)會(huì)（又稱(chēng)房地美，F(xiàn)reddie Mac）持有抵押貸款組合的上限。這兩家公司股價(jià)隨即上漲高達(dá)16%。

????此前一天，房利美公布了第四季度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。由于房地產(chǎn)市場(chǎng)大幅下跌，抵押證券的二級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)衰退，該公司的虧損超出預(yù)期。但取消上限的消息抵消了公司虧損產(chǎn)生的不利影響。周三早盤(pán)交易期間，房利美股價(jià)一度下跌8%，后來(lái)受到政府新舉措的刺激而反彈。

????聯(lián)邦住宅企業(yè)監(jiān)督辦公室（Office of Federal Housing Enterprise Oversight，簡(jiǎn)稱(chēng)OFHEO）主任詹姆斯?洛克哈特（James Lockhart）表示，他將在周六取消公司貸款上限。他指出房利美和房地美已經(jīng)取得了巨大成績(jī)，清理了多年來(lái)的財(cái)務(wù)問(wèn)題。

????洛克哈特在上午的聲明中聲稱(chēng)：“房利美在今天及時(shí)地公布經(jīng)審計(jì)的2007年財(cái)務(wù)報(bào)告，房地美預(yù)計(jì)也會(huì)在明天公布年報(bào)。這些舉措是一個(gè)重要的里程碑，意味著兩家公司修復(fù)了運(yùn)營(yíng)和監(jiān)控方面的薄弱環(huán)節(jié)。此前好幾年，它們都沒(méi)有及時(shí)公布經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表。”

????洛克哈特也表示OFHEO會(huì)探討調(diào)低對(duì)公司資本的要求。幾年前，房利美和房地美被發(fā)現(xiàn)做假賬以顯示盈利增長(zhǎng)平穩(wěn)和提高管理層紅利。OFHEO隨后將這些公司的資本充足率要求提高了30%，以防范未來(lái)可能遭受的損失。

????而隨著房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)走低，私人投資者又從抵押證券市場(chǎng)撤資，許多國(guó)會(huì)議員倡議放寬對(duì)這兩家公司購(gòu)買(mǎi)抵押貸款的限制。他們認(rèn)為這才有助于穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)，減少可能對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的沖擊。

????兩年前，當(dāng)局規(guī)定了這兩家公司的投資組合上限，房利美的限額是7,270億美元，房地美則是7,130億美元。去年9月，OFHEO稍微放寬限制，把每家公司的限額提高到7,350億美元。如今，已經(jīng)沒(méi)有上限了。

????雖然房利美公布年度業(yè)績(jī)報(bào)告時(shí)就說(shuō)房地產(chǎn)市場(chǎng)低靡，但投資者對(duì)這兩家公司新增投資組合的前景仍有信心。

????截至12月31日的第四季度中，房利美虧損了35.6億美元，合每股3.80美元。而一年前，公司還取得了6,040萬(wàn)美元的利潤(rùn)，合每股49美分。第四季度虧損包括32億美元貸款衍生品組合價(jià)值的減計(jì)，用于對(duì)沖所持有抵押貸款的利率風(fēng)險(xiǎn)以及作為壞賬計(jì)提。由于房?jī)r(jià)下跌、經(jīng)濟(jì)放緩，公司在第四季度計(jì)提了28億美元。

????分析師早就預(yù)計(jì)房利美第四季度業(yè)績(jī)會(huì)出問(wèn)題。高盛（Goldman Sachs）和美林（Merrill Lynch）也將該公司股票的級(jí)別由持有調(diào)低到賣(mài)出。但房利美的虧損還是大于這些悲觀的預(yù)期。例如，高盛預(yù)測(cè)房利美第四季度的每股虧損為1.75美元。

????大多數(shù)上市公司在公司網(wǎng)站上公布季度財(cái)務(wù)報(bào)告，并通過(guò)通訊社發(fā)布相關(guān)消息。但房利美卻與眾不同。該公司年報(bào)附有98頁(yè)的附錄，只有在這個(gè)附錄的最后才能發(fā)現(xiàn)第四季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。房利美于周三早上向美國(guó)證券交易委員會(huì)（Securities and Exchange Commission）提交了年度報(bào)告。該報(bào)告顯示，房利美預(yù)計(jì)今年的虧損會(huì)繼續(xù)上揚(yáng)。

????“在家庭住房抵押貸款業(yè)務(wù)中，極高的欠款率和壞賬普遍存在，尤其是給低信用評(píng)級(jí)債務(wù)人的貸款和貸款價(jià)值比（LTV）過(guò)高的貸款?！狈坷涝谄?0-K報(bào)告的第24頁(yè)敘述了這一點(diǎn)?！拔覀冾A(yù)計(jì)這個(gè)趨勢(shì)會(huì)持續(xù)下去，也就是說(shuō)2008年欠款率和壞賬將比2007年高。”房利美表示一旦經(jīng)濟(jì)陷入衰退，2008年虧損將更嚴(yán)重。

????房利美的數(shù)據(jù)令人失望，意味著房地美于周四早上公布的第四季度報(bào)告也會(huì)一樣糟糕。分析家普遍預(yù)期，房地美的虧損將達(dá)到每股2.34美元。高盛更為悲觀，預(yù)測(cè)房地美的虧損將達(dá)到每股3.70美元。

????目前，政府已經(jīng)出手干預(yù)，緩解房地產(chǎn)市場(chǎng)的沖擊。在這種情況下，投資者可能并不在乎這么糟糕的公司業(yè)績(jī)。