????微軟對(duì)雅虎董事會(huì)的最后通牒或許預(yù)示著更加優(yōu)厚的報(bào)價(jià)即將到來(lái)。

????作者：Scott Moritz

????一項(xiàng)惡意收購(gòu)要約，長(zhǎng)達(dá)九個(gè)星期的僵局，兩度回絕，幾次艱難談判，三星期的時(shí)間期限，然后不久……就是價(jià)格更優(yōu)厚的交易。至少這是一些投資者和分析師眼中微軟（Microsoft）收購(gòu)雅虎（Yahoo）案的最終結(jié)果。

????上周末的兩項(xiàng)進(jìn)展使得微軟420億美元收購(gòu)雅虎的要約走上了商談軌道。微軟給雅虎21天的時(shí)間回到談判桌前，接受其收購(gòu)要約，否則雅虎就將面臨代理權(quán)之爭(zhēng)及報(bào)價(jià)降低的風(fēng)險(xiǎn)。雅虎也予以還擊，致信微軟CEO史蒂夫?鮑爾默(Steve Ballmer) 再次拒絕其收購(gòu)請(qǐng)求，稱“歡迎商討”。

????這一切形勢(shì)都給分析師和部分投資者吃了定心丸：成交的關(guān)鍵僅僅在于提出合適的價(jià)格。從以往交易經(jīng)驗(yàn)看來(lái)，敵意收購(gòu)要約和態(tài)度強(qiáng)硬的商談能夠很快化解成為友好協(xié)定。按照近期的交易邏輯，先不談任何一季度赤字及剛剛蒙上陰影的前景，微軟有可能依慣例將報(bào)價(jià)提高10%來(lái)促使交易成功。原先的請(qǐng)求是以每股31美元、股票加現(xiàn)金的形式收購(gòu)，觀察家認(rèn)為最適宜的價(jià)格大致應(yīng)接近每股34美元。

????雅虎尚未提出應(yīng)對(duì)計(jì)劃。但其董事會(huì)仍面臨為這項(xiàng)交易爭(zhēng)取最佳價(jià)格的壓力。如今微軟不僅設(shè)定了時(shí)間期限，還威脅要“重估”報(bào)價(jià)，雅虎董事們因此面臨報(bào)價(jià)降低的可能。這對(duì)于股東利益而言也不是什么良策。比如這一招在甲骨文(ORCL Oracle)收購(gòu)BEA時(shí)也發(fā)揮過(guò)作用。

????分析師們認(rèn)為微軟不大可能完全放棄此次交易。畢竟雅虎是微軟用以擴(kuò)張互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略性籌碼，是對(duì)抗谷歌(Google)威脅的武器。