????公司最新的季報(bào)表明手機(jī)業(yè)務(wù)和市場(chǎng)份額都有大幅度的下降

????作者：Scott Moritz

????摩托羅拉（Motorola）最新的困難是公司的現(xiàn)金供應(yīng)問題。

????首先，公司的季度財(cái)務(wù)報(bào)表上就強(qiáng)調(diào)了這一問題。經(jīng)過調(diào)整后每股虧損5美分，預(yù)期第二季度會(huì)重復(fù)第一季度的損失，大約還是每股虧損5美分。分析師之前預(yù)計(jì)每股會(huì)損失1分錢，而這實(shí)在算不上什么改善。從發(fā)展方向的角度來說，公司的業(yè)績(jī)平平不是由這個(gè)原因引起的。?

????給摩托羅拉的業(yè)績(jī)帶來最大不利影響的是它的手機(jī)業(yè)務(wù)，這并不奇怪。去年，摩托羅拉僅售出2740萬部手機(jī)，相比一年之前4540萬部的銷量同比降低了40%，甚至低于分析師一致預(yù)期的3100萬部。手機(jī)銷量的急劇縮水給公司敲響了警鐘，標(biāo)志著摩托羅拉的手機(jī)市場(chǎng)份額面臨更大幅度的下降。

????因?yàn)榇蠊蓶|卡爾?愛康（Carl Icahn）的敦促，摩托羅拉手機(jī)部門計(jì)劃在明年分拆出去。僅在上個(gè)季度，手機(jī)部門就損失了4.18億美元，損失額比去年同期增長(zhǎng)80%。也許這樣表達(dá)可以更清楚的揭示發(fā)展趨勢(shì)：在去年，手機(jī)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流減少了78%，僅為7.58億美元。

????盡管摩托羅拉計(jì)劃裁員1萬人，但是通過裁員節(jié)省的開支遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能彌補(bǔ)銷售減少和逐漸增加的損失。

????一些分析師指出，摩托羅拉的制造和渠道能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于現(xiàn)在公司的手機(jī)實(shí)際產(chǎn)量。

????面臨現(xiàn)金危機(jī)

????面對(duì)著超額的開支和不足的銷量,分析師目前都關(guān)注公司如何使用現(xiàn)金的問題。在上周四召開的分析師電話會(huì)議中，摩托羅拉高管表示公司的可用現(xiàn)金量與2007年相當(dāng)。

????摩托羅拉去年年底的現(xiàn)金總額達(dá)28億美元，保持2006年的水平不變。盡管總量聽上去不錯(cuò)，但是并不如想象中那么容易處理。根據(jù)聯(lián)邦政府文件，摩托羅拉約有25億美元的現(xiàn)金都在海外。如果公司需要緊急動(dòng)用資金，將海外資金運(yùn)送回國(guó)的過程不僅十分緩慢，同時(shí)稅收開支也非常巨大。?

????將手機(jī)業(yè)務(wù)從公司其他業(yè)務(wù)中分離出來將是摩托羅拉未來更大的開支。分析師指出，除了有關(guān)分拆產(chǎn)生的費(fèi)用，摩托羅拉可能還需要找到融資者，才能保證公司在虧損的情況下也能正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

????在電話會(huì)議中，摩托羅拉還被問到是否在股票回購(gòu)和紅利支付方面采取審慎的態(tài)度。目前，摩托羅拉有36億美元的資金用于股票回購(gòu)，每年支付的紅利約為4.5億美元。?

????提到股票回購(gòu)問題，公司高管表示“將優(yōu)化公司的資金結(jié)構(gòu)”。解釋一下：這樣說的人沒有腦子。在紅利方面，公司的做法就更加讓人難以捉摸，高管對(duì)這一問題表示“無可奉告”。

????一位不就職于摩托羅拉的財(cái)務(wù)經(jīng)理說：“摩托羅拉必將進(jìn)行股票回購(gòu)。不進(jìn)行股票回購(gòu)只有兩種情況：一是有充裕的分拆開支，二是運(yùn)營(yíng)虧損看上去無法扭轉(zhuǎn)?！?/p>

????缺乏收購(gòu)者

????摩托羅拉在這方面遇到的問題包括：缺乏對(duì)手機(jī)業(yè)務(wù)感興趣的收購(gòu)者，或者象一些觀察家指出的：在公司其他的技術(shù)部門有相似的選擇，擾亂了收購(gòu)者對(duì)手機(jī)業(yè)務(wù)的關(guān)注。

????當(dāng)戴爾（Dell）的低成本電腦制造和銷售模式席卷整個(gè)電腦市場(chǎng)時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)者只有兩種選擇：出售或合并?；萜眨℉P）選擇和康柏（Compaq）聯(lián)手。而Gateway公司最終在競(jìng)爭(zhēng)中落敗。去年，宏基（Acer）用7.1億美元收購(gòu)了Gateway殘留下來的業(yè)務(wù)。

????但是摩托羅拉也帶來了一個(gè)好消息：公司計(jì)劃推出一系列3G手機(jī)，不僅包括郵件和信息功能，并且終于有了觸摸屏。

????但問題的關(guān)鍵是：這些新的電話要到明年的某個(gè)時(shí)刻才能推出。