????由于核心業(yè)務(wù)健康增長，美元走軟，資源管理收緊，迪士尼不像以往那樣擔(dān)心由于經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致主題樂園夏季游客數(shù)量減少

????作者：John Simons

????隨著夏日的腳步越來越近，人們?cè)趯?duì)華特迪士尼公司（Walt Disney Company）業(yè)績進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，自然會(huì)重點(diǎn)關(guān)這家媒體巨頭在美國本土設(shè)立的主題樂園，及其在今年吸引游客的潛力。一些密切關(guān)注這家公司的觀察家堅(jiān)稱，由于消費(fèi)者信心跌至16年來的最低水平，石油價(jià)格不斷攀升，美國經(jīng)濟(jì)正走向衰退，在這種情況下，迪士尼的魔法王國也難以獨(dú)善其身。

????然而一些分析師表示，華爾街的投資者應(yīng)把注意力放在迪士尼主題樂園及其受到經(jīng)濟(jì)下滑影響的可能性上，這將是投資者能否獲得穩(wěn)定收益的關(guān)鍵。伯恩斯坦研究公司（Bernstein Research）分析師邁克爾?納贊森（Michael Nathanson）在近期給客戶的一封信中寫道，“我們認(rèn)為市場把眼光盯在迪士尼在美國本土的主題樂園上，這就創(chuàng)造了一個(gè)進(jìn)場機(jī)會(huì)，會(huì)受到長期投資者的青睞?！敝芤皇毡P時(shí)，迪士尼的股價(jià)在33美元左右徘徊。納贊森把該股票的評(píng)級(jí)定為“與大盤持平”，并將年終目標(biāo)股價(jià)定為37美元，比周一的收盤價(jià)高12%。

????迪士尼將宣布第二財(cái)季公司的收益情況，投資者可從中得窺一斑。華爾街分析師普遍認(rèn)為迪士尼公布的每股收益為51美分。該公司去年同期的每股收益為44美分。

????以前，迪士尼夏季主題樂園吸引了大量游客；現(xiàn)在，投資者還是會(huì)考慮這一點(diǎn)。確實(shí)，1991年第一次海灣戰(zhàn)爭使游客數(shù)量大幅縮水，對(duì)該公司造成了沉重打擊。但那時(shí)主題樂園占整個(gè)迪士尼公司營業(yè)收入的50%。而如今，由于有線電視網(wǎng)、電影制片廠和消費(fèi)產(chǎn)品在公司收入增長中所占的份額越來越大，主題樂園對(duì)迪士尼營業(yè)收入的貢獻(xiàn)僅為20%。

????盡管主題樂園在公司收入中所占的份額有所下降，但是迪士尼近年來仍然進(jìn)行了多項(xiàng)改革，這將有助于它在今年夏季從樂園中獲得更大的收益。4月初，雷曼兄弟公司（Lehman Brothers）分析師安東尼?迪克萊門特（Anthony DiClemente）就很看好迪士尼樂園。他為投資者撰寫了一份名為《跨過衰退地帶》的報(bào)告。迪克萊門特在報(bào)告中稱：“在我們看來，迪士尼與以往相比已不太容易受經(jīng)濟(jì)衰退的影響。”那么，他的論點(diǎn)是什么呢？首先，美元持續(xù)疲軟可以促進(jìn)國際旅游。其次，近年來，迪士尼改善了主題樂園的成本控制，有助于改善盈利狀況?，F(xiàn)在的迪士尼能夠更巧妙地利用主題樂園的開放時(shí)間，更有效地調(diào)整酒店可用客房數(shù)、運(yùn)行的游樂設(shè)施數(shù)量、以及臨時(shí)工和季節(jié)工數(shù)量。最后迪克萊門特指出，迪士尼主題樂園的種類更加多元化，有迪士尼海上巡航線、迪士尼度假俱樂部，在東京、巴黎、香港等地也設(shè)立了迪士尼樂園。

????迪克萊門特認(rèn)為人們對(duì)迪士尼夏季主題樂園表現(xiàn)的憂慮已經(jīng)在該公司股價(jià)上有所反映。伯恩斯坦分析師納贊森就把迪士尼年終目標(biāo)股價(jià)定為37美元。

????在過去五年中，迪士尼的股價(jià)上漲了77%，高于標(biāo)普500指數(shù)（S&P 500）51%的漲幅。今年到目前為止，迪士尼的股價(jià)上升幅度接近3%，不僅優(yōu)于標(biāo)普500指數(shù)的表現(xiàn)（下降了4%），而且超過了其它同類大型媒體公司。

????從整體來看，迪士尼比其它許多同類公司更有能力度過經(jīng)濟(jì)下滑的難關(guān)。加州Soleil證券公司分析師勞拉?馬?。↙aura Martin）指出，迪士尼在多個(gè)方面有顯著優(yōu)勢，使它得以在經(jīng)濟(jì)下滑的情況下仍然保持健康增長。馬丁近期與投資者溝通時(shí)，列出了一些主要優(yōu)勢，例如，迪士尼已經(jīng)成為國際知名品牌，擁有一大批優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)，旗下美國廣播公司（ABC）有較高的收視率。?

????由于《與星共舞》（Dancing with the Stars）、 《瘋狂主婦》（Desperate Housewives）,、《實(shí)習(xí)醫(yī)生格蕾》（Grey's Anatomy）、《迷失》（Lost）等電視劇的熱播，ABC在今年的新片推薦會(huì)之前就調(diào)高了廣告價(jià)格，而且漲幅高于其它廣播電視網(wǎng)。去年冬季美國的編劇大罷工期間，觀眾紛紛尋找新鮮的電視內(nèi)容，這也讓迪士尼旗下的有線電視網(wǎng)-ESPN，迪士尼頻道（The Disney Channel），ABC家庭頻道等受益匪淺。以上這些因素表明，迪士尼有能力在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)獨(dú)善其身。