????戴爾公布了優(yōu)于預(yù)期的業(yè)績(jī)，其股價(jià)迅速上漲，但其前途依然曲折

????作者：Scott Moritz

????由于第一季度的強(qiáng)勁表現(xiàn)，戴爾公司（Dell）股價(jià)上漲了8%。但分析師們并不完全確認(rèn)這標(biāo)志著戴爾的真正轉(zhuǎn)機(jī)。

????上周五，投資者對(duì)戴爾承諾削減開(kāi)支的做法表示贊賞，對(duì)其回避美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟的能力給予肯定，股價(jià)迅速上漲。然而還是有分析師認(rèn)為，大幅降價(jià)的策略只可能有助于短期促銷，卻不見(jiàn)得能為戴爾的整頓計(jì)劃打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

????第一季度業(yè)績(jī)高于預(yù)期的消息是在上周四收盤后公布的，戴爾公司稱，這表明翻身計(jì)劃已開(kāi)始奏效，最明顯的體現(xiàn)在該計(jì)劃阻止了其核心業(yè)務(wù)——個(gè)人電腦和服務(wù)器市場(chǎng)份額的下滑。同時(shí)，戴爾的海外市場(chǎng)也表現(xiàn)強(qiáng)勁，其海外收入第一次達(dá)到了總收入的一半以上。

????戴爾表示，壓縮成本后的收益極大提高了公司密切關(guān)注的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率。戴爾的利潤(rùn)從一年前的7.56億美元，即每股34美分，增長(zhǎng)到7.84億美元，即每股38美分。銷售收入比去年上漲了9%，達(dá)到160.8億美元。參與湯姆森金融公司（Thomson Financial）調(diào)查的分析師曾預(yù)期，戴爾有望每股盈利34美分，銷售額為157億美元。

????美林（Merrill Lynch）分析師杰夫?菲達(dá)卡羅（Jeff Fidacaro）將戴爾評(píng)級(jí)提高到“買入”，并認(rèn)為其第一季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)是公司的“拐點(diǎn)”。杰夫?qū)懙溃骸按鳡柕氖杖雽⒅匦略鲩L(zhǎng)，這要?dú)w功于它的增長(zhǎng)策略和對(duì)零售及非直銷渠道的擴(kuò)展，這從一季度的市場(chǎng)份額增長(zhǎng)上可以體現(xiàn)出來(lái)?！?/p>

????戴爾稱上季度公司已經(jīng)裁員3,700人。分析師曾預(yù)期公司將從82,700名員工中裁員2,200人。作為減少開(kāi)支的一部分，戴爾還計(jì)劃將更多的制造業(yè)務(wù)外包。在分析師電話會(huì)議上，戴爾表示將有更多降低成本的舉措出臺(tái)。

????持轉(zhuǎn)機(jī)論的觀察家認(rèn)為，戴爾已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)改進(jìn)的跡象，但是現(xiàn)在斷言這家昔日的個(gè)人電腦領(lǐng)袖能夠克服未來(lái)的所有挑戰(zhàn)還為時(shí)過(guò)早。

????盡管戴爾靠降低成本和價(jià)格促進(jìn)了第一季度業(yè)績(jī)的好轉(zhuǎn)，但某些分析師還是認(rèn)為公司還將面臨更多的困難。個(gè)人電腦價(jià)格戰(zhàn)將在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手惠普（HP）、東芝（Toshiba）、聯(lián)想（Lenovo）中繼續(xù)展開(kāi)。此外，蘋果公司（Apple）市場(chǎng)份額的擴(kuò)大，尤其是在迅速增長(zhǎng)的筆記本細(xì)分市場(chǎng)中的優(yōu)秀表現(xiàn)，使戴爾面臨更大的壓力。

????Cross市場(chǎng)研究公司分析師指責(zé)戴爾的低價(jià)策略，認(rèn)為低成本的獲利并不能持久。一旦收益降低，公司的低價(jià)策略雖然一方面刺激了海外市場(chǎng)的增長(zhǎng)和整體市場(chǎng)的份額收益增加，另一方面也會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)率的下降。

????從第一季度運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率中可以看出，戴爾比較成功的避免了利潤(rùn)下滑，這也表現(xiàn)出戴爾在平衡開(kāi)支和不斷下降的個(gè)人電腦價(jià)格方面游刃有余。大多數(shù)分析師都預(yù)期5.1%到5.4%的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率，但戴爾實(shí)際達(dá)到了5.6%，表明它并沒(méi)有被低價(jià)所拖累。

????科文公司（Cowen）分析師在研究報(bào)告中寫道，戴爾要完全修正自己的制造模式和零售戰(zhàn)略，還有許多的工作要做，有許多風(fēng)險(xiǎn)要承擔(dān)。但科文公司對(duì)其評(píng)價(jià)是保持中立的：如果戴爾的整頓計(jì)劃成功的話，開(kāi)支的降低和銷售的增加也可以為戴爾帶來(lái)一定的收入增長(zhǎng)。