????作者：Colin Barr, Katie Benner

????房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）的使命似乎十分明確：使低收入家庭能買得起房；并通過建立抵押貸款市場保障房產(chǎn)市場穩(wěn)定。但就是這么明確的使命，已使得房利美和房地美身陷泥沼。以下就是應(yīng)該對房利美和房地美的艱難處境負(fù)責(zé)的各方：

????美國國會

????房利美和房地美是由立法機(jī)構(gòu)創(chuàng)立，所以它們一直富有政治影響力也不足為奇。但批評家稱他們已經(jīng)凌駕于其創(chuàng)始機(jī)構(gòu)美國國會之上。舉例而言，這兩家公司通過大量投資社區(qū)項(xiàng)目和雇傭說客建立關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，以平息反對方要求控制其擴(kuò)張的聲浪。1996年，美國國會預(yù)算辦公室（Congressional Budget Office）就房利美和房地美是否真正將補(bǔ)助津貼同房主共享提出質(zhì)疑。但該辦公室最終無奈的表示：“一旦某人同意與房利美和房地美那樣的巨頭利益共享，再想擺脫他們就難了。正所謂‘請神容易送神難’?！?/p>

????監(jiān)管機(jī)構(gòu)

????房利美和房地美的支持者辯稱，這兩家按揭貸款巨頭符合其主要監(jiān)管機(jī)構(gòu)美國聯(lián)邦住房企業(yè)監(jiān)督辦公室(Office of Federal Housing Enterprise Oversight)所規(guī)定的資本金要求。這一說法，非但沒有增加人們對于房利美和房地美的信心，反而加劇了人們對于這兩家公司及其華盛頓后臺的不信任。

????威斯特伍德資本(Westwood Capital)的董事總經(jīng)理倫?布拉姆(Len Blum)寫道：主要指導(dǎo)原則“制定時(shí)的情況是，我們一致認(rèn)為房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)很小” 。他表示，考慮到目前的市場狀況，這些規(guī)定簡直“荒謬可笑”。國會內(nèi)的民主黨和共和黨人一致認(rèn)為需要建立一個(gè)更為有力的監(jiān)管機(jī)構(gòu)：國會中正在討論的住房議案將鞏固這兩家公司的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，反映美國財(cái)政部部長亨利?保爾森（Henry Paulson）一再強(qiáng)調(diào)的目標(biāo)。但該法令到底能有多大效力，目前尚不清楚。

????公司高管

????房利美首席執(zhí)行官丹尼爾?馬德(Daniel Mudd)和房地美首席執(zhí)行官理查德?塞倫（Richard Syron）算不上成功。這兩位高管都是數(shù)年前兩家公司因卷入會計(jì)丑聞，不得不重編數(shù)十億美元報(bào)表時(shí)聘請來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的。但房利美最近才剛剛完成其提交監(jiān)管機(jī)構(gòu)的文件；房地美則尚未完成其股票在美國證券交易委員會（Securities and Exchange Commission）的登記手續(xù)——而這兩家公司于本世紀(jì)初就已同意采取這些步驟，以在信息披露方面向其他上市公司看齊。這一拖延，可能導(dǎo)致房地美將其籌資55億美元的計(jì)劃推遲到下個(gè)月——鑒于最近該公司股價(jià)暴跌，這一決定可能導(dǎo)致災(zāi)難性的后果。

????華爾街

????保爾森暗示，他希望房利美和房地美繼續(xù)作為政府支持型企業(yè)（government-sponsored enterprises）和上市公司。批評者對此進(jìn)行反駁，稱該結(jié)構(gòu)本質(zhì)上就有瑕疵：行情好時(shí)，高管和股東從政府支持中獲利；而行情不好時(shí)，則由納稅人為其買單。

????德意志銀行（Deutsche Bank）前高管羅杰?埃倫伯格（Roger Ehrenberg）表示：“政府支持型企業(yè)這個(gè)概念就是個(gè)偽裝。”他相信隨著這兩家公司的按揭貸款損失超過其薄弱的緩沖資產(chǎn)，其股東最終將“基本上彈盡糧絕”。然而，保爾森的評論——以及美國證券交易委員會上周采取不同尋常的行動，以限制拋空這兩家公司及其他大型金融公司股票這一事實(shí)——表明強(qiáng)制進(jìn)行改變十分不易。

????投資者

????那些曾經(jīng)支持這兩家公司擴(kuò)張的投資者也有責(zé)任。債券持有人，包括機(jī)構(gòu)投資者和外國中央銀行，近幾十年來購買了這兩家公司數(shù)十億美元的債券。最近的財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，截止至２００７年６月，日本和中國的中央銀行持有近６千億美元的美國機(jī)構(gòu)票據(jù)。

????由于擔(dān)心這些投資者會拋售房利美和房地美的債券，美國財(cái)政部不得不提出其援助計(jì)劃——以向上述投資者發(fā)出強(qiáng)烈信號：不會出現(xiàn)拖欠債務(wù)的情況。Institutional Risk Analyst的分析師克里斯托弗?維倫（Chris Whalen）寫道：“債券持有人和美國政府”是房利美和房地美“真正的經(jīng)濟(jì)所有者”。因此，倘若進(jìn)行任何改組，債券持有人可能最終會控制公司的股本。