????隨著房價不斷走低，為重塑投資者信心而做出的嘗試能否長期有效還很難說。

????作者：Colin Barr

????華盛頓正在困境中摸索，試圖在金融領域重塑信心。

????盡管政府一直努力想要說明就算投資者們都在拋售股票，各項體制都還比較健全，然而就在最近，政府官員已開始著手減少賣空交易、承諾打擊市場中的造謠者，并醞釀一個計劃來援救處于困境中的房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）。

????麻煩的是，一群交易臺上的壞蛋的陰謀沒能使銀行和經(jīng)紀公司的股價跌至谷底。銀行家當初在房地產(chǎn)市場下注時日益喪失理智，他們才是這場事故的始作俑者。他們破壞了公司的資產(chǎn)負債表，這需要大量的時間和努力來進行修復。

????歐洲太平洋資本公司(Euro Pacific Capital)戰(zhàn)略家彼得?斯基夫（Peter Schiff）說：“這是我們的泡沫經(jīng)濟正在慢慢展現(xiàn)其特征?！遍L期以來，斯基夫一直批評美國的財政政策和市場信貸泛濫。“誰都可以放貸，但是銀行發(fā)現(xiàn)目前的問題是如何把錢要回來”。

????考克斯親自出馬

????美國證券交易委員會（The Securities and Exchange Commission）上周發(fā)布緊急指令，將對19家金融公司的賣空交易進行限制，此事震驚整個華爾街。這些公司包括房利美、房地美，以及美林證券（Merrill Lync）、雷曼兄弟（Lehman Brothers）等經(jīng)紀公司。

????通過賣空交易，投資者借入股份并期待價格跌落，從而通過以低價還回股份來謀利。此前，進行賣空交易的投資者只需表明他們在判斷該借入哪些股份時進行過努力，而現(xiàn)在他們還需要簽訂合同。

????這些新的規(guī)定于周一生效，并持續(xù)一個月之久，它們是在證券交易委員會主席克里斯托弗?考克斯(Christopher Cox)發(fā)表的一項聲明中頒布的，該聲明指出證券交易委員會將“立即”找出有關股市不實傳言的源頭。聲明傳達了一條基本信息，即證交會的執(zhí)法者正在行使其職責，以確保沒人能夠利用股價進行投機。

????現(xiàn)在看來，考克斯的聲明仿佛發(fā)揮了神奇的作用。金融股價確實在周三重新穩(wěn)定下來，隨著短期投資者買入股份以軋平頭寸，金融股指大幅上揚。富國銀行(Wells Fargo)第二季度的良好表現(xiàn)出人預料，諸如房利美、房地美和雷曼兄弟等曾受重創(chuàng)的股票漲幅竟達20%，標準普爾500指數(shù)創(chuàng)歷史新高。

????然而這種解脫看來只是暫時的。

????銀行和券商股在周三反彈前正處于多年來的一個低點，一方面因為這些機構的賬本上滿是抵押貸款記錄，而這些貸款的價值也在隨著美國房價走低而大幅縮水；另一方面因為一些企業(yè)大量貸入資金企圖舍命一搏，但反而虧損加劇。

????投資者的注意力遲早會從詭計多端的賣空交易者那里重新轉到令人頭痛的資產(chǎn)負債表上來。

????奧本海默公司（Oppenheimer）分析師梅瑞迪斯?惠特尼（Meredith Whitney）曾預測，由于企業(yè)試圖賣掉其資產(chǎn)并減少開支，股價還會進一步跳水。

????她在周二的一篇文章中寫道，金融行業(yè)未能預見房價的暴跌可能會造成“銀行資產(chǎn)的長期減記以及資本壓力，并一直延續(xù)到2009年”。

????她并不指望出現(xiàn)反彈，除非銀行能夠在其帳目中“真實反映”涉及抵押貸款的資產(chǎn)價值。

????危機？什么危機？

????沒有實事求是的不僅僅是銀行。實際上，考克斯對賣空交易發(fā)動攻勢，可以看做是聯(lián)邦政府為了淡化去年夏天開始的信貸緊縮而作出的努力。

????去年夏天，美聯(lián)儲(FED)主席本?伯南克(Ben Bernanke)及財政部長亨利?保爾森（Henry Paulson）曾說，這場危機，進而特別指出是次貸危機，能夠在不損害整體經(jīng)濟的情況下得到控制。

????從那時起，信貸問題急劇惡化。今年春天，貝爾斯登公司(Bear Stearns )崩盤，即便連考克斯都認為貝爾斯登有著充足的資本。該投資銀行抵押貸款太多，為對其進行援救，美聯(lián)儲牽線搭橋使其出售給摩根大通(JPMorgan Chase)。

????近日，保爾森又發(fā)表聲明要對房利美和房地美進行政府援助。由于投資者為他們微薄的緩沖資本和在房產(chǎn)抵押貸款領域的巨大風險敞口而焦慮不安，這兩家公司的市值在一周內(nèi)縮水將近一半。

????當然，不僅僅在行政部門中存在盲目樂觀者。在國會山的一次記者招待會中，參議院銀行委員會(Senate Banking Committee )主席克里斯托弗?多德（Sen. Christopher Dodd）在談到房利美和房地美股票遭遇大量拋售時指出：“從根本上講，這些機構的運行是良好而穩(wěn)健的”。

????然而，那些認為房利美和房地美岌岌可危的人們也理直氣壯。兩家公司的資產(chǎn)負債表上都有超過8000億美元的抵押貸款及其它資產(chǎn)，而按凈值來計算，房利美僅有380億美元的股東權益，房地美則只有160億美元。

????隨著房價走低，這兩家公司和其他抵押行業(yè)的參與者正蒙受巨大的損失，這就不難看出，為什么一些投資者會賣空這兩家公司，姑且不論他們究竟出于何種動機。