????如銀行接受政府援助，就要限制高管薪酬，這種做法具有歷史意義，但不會非常有效地控制首席執(zhí)行官的薪酬。

????作者：Telis Demos

????政府制定新規(guī)限制政府直接投資的銀行管理層的薪酬，國會議員、華爾街評論家巴尼?弗蘭克（Barney Frank）稱這具有歷史意義。他說：“聯(lián)邦政府限制高管薪酬，這在美國歷史上尚屬首次”。

????確實(shí)如此。但是新規(guī)定是否行之有效卻是另一碼事。

????為了充實(shí)銀行系統(tǒng)的資金，讓金融機(jī)構(gòu)開始互相拆借，貸款給企業(yè)和消費(fèi)者，財(cái)政部計(jì)劃向大小銀行注資2500億美元。財(cái)政部已經(jīng)承諾其中一半將注入前幾大銀行。

????受到援助的銀行必須遵守新規(guī)定，控制高管的天價(jià)薪酬。

????? 禁止銀行向高級管理人員（首席執(zhí)行官，首席財(cái)務(wù)官和薪酬僅次于前兩者的另外三類高管）提供風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金。

????? 銀行必須制定款項(xiàng)追回條款，若首席執(zhí)行官有欺詐行為，董事會有權(quán)將支付給他們的錢收回。

????? 禁止向任何即將離任的高管提供“金降落傘”。

????? 高管薪酬中課稅減免最多只能是50萬美元，而不是現(xiàn)行法律規(guī)定的100萬美元，高管與業(yè)績掛鉤的一些收入，如股票期權(quán)，從現(xiàn)在開始也要納稅了。

????一個充滿爭議的問題

????盡管華爾街的首席執(zhí)行官使銀行和國家陷入嚴(yán)重的金融危機(jī)，但是他們自己最近幾年沒少撈錢。弗蘭克和很多國會議員對此絲毫不掩飾自己的憤怒。

????Glass, Lewis & Co的調(diào)查顯示，2007年高盛公司(Goldman Sachs)前五位高管薪酬高達(dá)3.24億美元，比在此方面排名第二的Freeport-McMoRan公司高出三分之二。美林公司（Merrill Lynch）首席執(zhí)行官約翰?塞恩（John Thain）是標(biāo)普500公司中薪酬最高的，去年達(dá)到7600萬美元。

????財(cái)政部負(fù)責(zé)銀行援助項(xiàng)目的負(fù)責(zé)人尼爾?喀什卡里（Neel Kashkari）說，政府官員與國會議員就這一問題進(jìn)行了“激烈的”討論。但是銀行仍需與對沖基金和私募公司競爭優(yōu)秀的交易員和管理人才，這一點(diǎn)沒有人比高盛前首席執(zhí)行官，現(xiàn)任美國財(cái)政部長的亨利?鮑爾森（Henry Paulson）更清楚了。

????作為人力資源主管的代表，高管薪酬中心（Center on Executive Pay）薪酬政策執(zhí)行副總裁查爾斯?薩普（Charles Tharp）說：“財(cái)政部認(rèn)識到如果要使納稅人資產(chǎn)價(jià)值最大化，就一定不能削弱問題銀行翻盤的能力”。

????所以新規(guī)定給銀行留下很多余地，銀行可以繼續(xù)支付高管極高的薪酬。最明顯的是并沒有直接規(guī)定薪酬上限。

????前雷曼兄弟（Lehman Brothers）機(jī)構(gòu)股權(quán)銷售負(fù)責(zé)人，現(xiàn)任Cascadia Capital （一家位于西雅圖的投資銀行）首席執(zhí)行官的邁克爾?巴特勒（Michael Butler）說：“我原以為新規(guī)定會比這嚴(yán)格得多，但實(shí)際上，銀行并沒有因?yàn)檫@些規(guī)定就不接受政府的援助”。

????當(dāng)然，限制課稅減免一方面能增加政府收入，另一方面，銀行要想給高管天價(jià)薪酬就要付出更大代價(jià)。過去，在25%的企業(yè)所得稅情況下，向高管贈股2000萬美元，公司付出的代價(jià)是1500萬美元。所以理論上講，銀行會更加吝嗇。

????薪酬可能會居高不下

????但是公司在高額稅率面前表現(xiàn)得大義凜然。Equilar公司的調(diào)查表明，盡管基本工資上限是100萬美元，但標(biāo)普500公司中，首席執(zhí)行官的平均薪酬依然能達(dá)到130萬美元。

????印第安納大學(xué)凱萊商學(xué)院助理教授托德?佩里（Tod Perry）說：“一些公司很樂意解釋為什么他們要以市場為導(dǎo)向支付薪酬而不考慮課稅減免。律師和企業(yè)顧問總是走在監(jiān)管機(jī)構(gòu)的前面?！?/p>

????Korn/Ferry's Executive Compensation Advisors的董事總經(jīng)理羅素?米勒（Russell Miller）指出，許多銀行已經(jīng)虧損，并且有可能繼續(xù)虧損，“對于他們來說，這有可能是實(shí)質(zhì)性問題，也有可能不是。銀行需要沖減的虧損數(shù)額很大，這條規(guī)定可能會減少下年度應(yīng)稅損益的沖減額，但不會增加它們的納稅額。他們的虧損已高達(dá)數(shù)十億美元，而支付高薪只造成幾百萬的課稅不能減免，這就不算什么了。”

????新規(guī)定中最嚴(yán)酷的莫過于徹底取消金降落傘。根據(jù)稅收法的定義，金降落傘指的是比高管過去兩年的平均工資高兩倍的薪酬部分。米勒說，許多高管與公司有類似協(xié)議，而現(xiàn)在董事會卻要取消該協(xié)議。

????他說：“這是個根本變化，就像提高稅率或增加透明度那樣，這條規(guī)定不僅僅在于限制銀行接受政府援助，它還是一項(xiàng)強(qiáng)制執(zhí)行的命令。我們目前還沒有諸如此類的薪酬法?！?/p>

????然而，薪酬很可能會以另外一種方式支付給高管，即在高管任職之初而不是要離職時(shí)支付。佩里說：“就像職業(yè)橄欖球運(yùn)動員那樣，當(dāng)他們不承諾續(xù)約時(shí)，就會得到大筆簽約獎金”。

????這些都不意味著短期內(nèi)高管的薪酬會下降。但是市場力量會發(fā)揮作用。華爾街風(fēng)靡一時(shí)的投資銀行已成歷史，或被兼并或逐步轉(zhuǎn)向傳統(tǒng)的商業(yè)銀行。商業(yè)銀行永遠(yuǎn)不會支付像投行那樣的天價(jià)薪酬。此外，隨著金融企業(yè)股價(jià)一路狂跌，那些靠股價(jià)走高而致富的高管，他們的財(cái)產(chǎn)也將一瀉千里。

????米勒說：“如果銀行業(yè)低迷不振，不管有沒有這些新的規(guī)定，薪酬都會降低”。