????這家陷入困境的網(wǎng)絡(luò)公司看似癱瘓，但眼下正是買入的好時(shí)機(jī)。

????作者: Adam Lashinsky

????人們應(yīng)當(dāng)買入而非拋售雅虎(Yahoo)股票，原因如下：

????1、管理層終將換血

????關(guān)于購(gòu)入雅虎股票，讓我們從最不具備科學(xué)性或者分析性的原因開(kāi)始入手，有確鑿的理由相信，首席執(zhí)行官楊致遠(yuǎn)（Jerry Yang）和總裁蘇珊?德克爾（Susan Decker）已進(jìn)入下課倒計(jì)時(shí)。無(wú)論從哪一方面講，他們?nèi)硕疾诲e(cuò)，但作為雅虎掌門人實(shí)在乏善可陳。

????前者作為“雅虎酋長(zhǎng)”成績(jī)斐然，他參與交易，鼓舞士氣。但他并非一位決策領(lǐng)導(dǎo)者，《紐約時(shí)報(bào)》（The New York Times）評(píng)論說(shuō)他的任期“危機(jī)四伏”，所言極為精辟。而德克爾在硅谷因理財(cái)有余管理不足而飽受非議。

????雅虎的董事會(huì)首當(dāng)其沖承受責(zé)難，用楊致遠(yuǎn)升任首席執(zhí)行官一職掩蓋將前任特里?塞梅爾（Terry Semel）解職的事實(shí)。新任董事卡爾?伊坎（Carl Icahn）近來(lái)一直對(duì)雅虎的事宜靜觀不動(dòng)，但他采取行動(dòng)侵吞雅虎的可能性遠(yuǎn)遠(yuǎn)更大。如果楊致遠(yuǎn)和德克爾被董事會(huì)解職，顯而易見(jiàn)股價(jià)必將上漲，即使繼任者并未立即確定。

????2、微軟回頭指日可待

????微軟（Microsoft）繼續(xù)否認(rèn)它有意再次競(jìng)購(gòu)雅虎，這種表態(tài)是不得已而為之，因?yàn)槭返俜?鮑爾默(Steve Ballmer)喋喋不休地解釋為什么這筆交易劃算。

????這是一道相當(dāng)簡(jiǎn)單的算術(shù)題。微軟開(kāi)價(jià)每股31美元收購(gòu)雅虎，而楊致遠(yuǎn)堅(jiān)持認(rèn)為每股不能低于37美元，微軟同意出33美元。今天雅虎每股跌破12美元，而微軟正在討論追加買入。

????且慢，微軟很可能要待到司法部為雅虎和谷歌（Google）的搜索引擎廣告交易做出定論之后再購(gòu)買。到那時(shí)，微軟和雅虎的聯(lián)合將與以往一樣順理成章，特別是考慮到微軟的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)仍然鮮有盈利，這著實(shí)令人驚異，微軟需要借雅虎的規(guī)模獲得利潤(rùn)。

????微軟也可以選擇另外一種方式為雅虎謀利，使雅虎的股價(jià)上揚(yáng)。“我們相信微軟正蓄勢(shì)待發(fā)，準(zhǔn)備取代谷歌成為搜索外包的合作伙伴?！?任職于Susquehanna金融集團(tuán)的瑪麗安?沃克（Marianne Wolk）撰文指出：“這可能會(huì)提升雅虎的預(yù)期收益，前提是微軟提供最低標(biāo)準(zhǔn)，保證超出雅虎的內(nèi)部數(shù)據(jù)，以此作為激勵(lì)措施，促成這筆交易。”

????這很值得深思：若谷歌不能幫助雅虎盈利，則微軟將擔(dān)此重任。

????3、投資者正在尋找理由購(gòu)買這只股票

????雅虎在上周宣布第三季度總體頹勢(shì)明顯，未來(lái)仍不樂(lè)觀，這之后的幾個(gè)小時(shí)內(nèi)股價(jià)便迅速上揚(yáng)。觀察人士假定了各種原因，若把這些原因聚攏到一起，則難免引人發(fā)笑。據(jù)《舊金山紀(jì)事報(bào)》（San Francisco Chronicle）猜測(cè)，原因在于“對(duì)第四季度的財(cái)務(wù)預(yù)期不如之前擔(dān)憂的那么嚴(yán)重，人們?nèi)玑屩刎?fù)?！?/p>

????另一些人將股價(jià)上揚(yáng)歸結(jié)為：雅虎宣布裁員10%從而削減成本——雖然裁員已是意料中事，因此應(yīng)該不會(huì)對(duì)股價(jià)造成影響?；ㄆ旒瘓F(tuán)（Citigroup）分析師馬克?馬漢尼（Mark Mahaney）稱贊雅虎高瞻遠(yuǎn)矚，直到現(xiàn)在才回購(gòu)股票——然后，他預(yù)言未來(lái)回購(gòu)的積極影響：“我們注意到公司（第三季度為止）擁有現(xiàn)金33億美元，沒(méi)有負(fù)債?！彼绱藢?xiě)道，并進(jìn)一步指出回購(gòu)的可能性。

????4、雅虎長(zhǎng)期趨勢(shì)看好

????的確，雅虎的市場(chǎng)份額正被谷歌蠶食。確實(shí)，雅虎接近零增長(zhǎng)。誠(chéng)然，關(guān)于雅虎是媒體界最強(qiáng)勁品牌的這一論調(diào)已乏人問(wèn)津。沒(méi)錯(cuò)，贊同持有雅虎股票的觀點(diǎn)長(zhǎng)期以來(lái)站不住腳。然而這種觀點(diǎn)仍然有理有據(jù)。雅虎網(wǎng)頁(yè)的全球?yàn)g覽量在第三季度上升了17%。它是在線廣告產(chǎn)業(yè)的一部分，無(wú)論經(jīng)濟(jì)形勢(shì)如何，仍可持續(xù)增長(zhǎng)（或至少維持現(xiàn)狀）。與日趨衰落的行業(yè)中一個(gè)完美品牌《紐約時(shí)報(bào)》相比，雅虎當(dāng)屬增長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)中的一個(gè)強(qiáng)勁品牌。

????5、股價(jià)低廉?

????價(jià)格低廉總是購(gòu)買股票的原因之一。任職于摩根士丹利（Morgan Stanley）的瑪麗?米克（Mary Meeker）聲稱：鑒于雅虎的現(xiàn)金以及公開(kāi)交易的亞洲資產(chǎn)價(jià)值（甚至考慮到在其他公司出售股權(quán)的難度），投資者對(duì)雅虎核心業(yè)務(wù)的估價(jià)僅為每股6美元，等于華爾街對(duì)其2009年利潤(rùn)估計(jì)值的8倍。對(duì)于任何一個(gè)與雅虎有著同樣前景的公司來(lái)說(shuō)，這都可謂異乎尋常地低。當(dāng)然，雅虎的管理層曾對(duì)每股30美元都嫌太低，而今，投資者花費(fèi)這個(gè)數(shù)目的幾分之一便可輕松地購(gòu)入雅虎股票。