????公允價值會計規(guī)則的反對者們將試圖在美國證券交易委員會本周的聽證會上陳述他們的理由。

????作者：Colin Barr

????出于善意但誤入歧途的會計規(guī)則是否正在加劇金融危機(jī)？

????美國證券交易委員會（Securities and Exchange Commission）將于本周三召開圓桌會議，探索所謂的盯市會計規(guī)則在過去一年的市場垮臺中所扮演的角色，屆時，那些對前述問題持肯定回答的人將有機(jī)會陳述自己的理由。

????盯市或者說公允價值會計規(guī)則，要求公司按市價對持有的證券估價，而非按照證券的購買價格或是其它什么價值。監(jiān)管機(jī)構(gòu)制定此規(guī)則是為了防止公司隱瞞損失。

????該規(guī)則的支持者稱，在過去一年，市場從易受驚嚇發(fā)展到極度驚慌，只有財務(wù)事項的完全披露才能讓市場滿意。美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會（Financial Accounting Standards Board）主席羅伯特?赫茲（Robert Herz）于上月在紐約發(fā)表演講時說道：“投資者已明確表示：他們希望獲悉公司金融資產(chǎn)的現(xiàn)時公允價值?！?/p>

????而盯市規(guī)則的批評者則認(rèn)為，雖然該規(guī)則在像紐約證交所上市股票市場這類深厚且流動性強(qiáng)的市場中可行，但是對持有處于目前混亂中心很少交易的復(fù)雜證券的那些公司而言，此規(guī)則實際上可能導(dǎo)致問題惡化。

????這些批評者表示，若市場薄弱或買家難找，堅持盯市規(guī)則可能迫使銀行將非流動資產(chǎn)的價值減記到低于該資產(chǎn)能產(chǎn)生的實際現(xiàn)金回報。

????減記可能損耗資本——銀行持有的、用于應(yīng)對可能損失的緩沖資本——并迫使銀行以不利條件籌集新資本。此舉可能導(dǎo)致其股價進(jìn)一步下跌、使市場更為混亂，并可能引起更多減記。

????投資戰(zhàn)略公司Blue Marble Research總裁文尼?卡塔拉諾（Vinny Catalano）表示：“盯市恰恰加劇了這些問題，給本就慘淡的境況雪上加霜。”

????威廉?艾薩克斯（William Isaacs）曾擔(dān)任聯(lián)邦存款保險公司（Federal Deposit Insurance Corp.，F(xiàn)DIC）主席，他也將出席美國證券交易委員會周三的聽證會。他一直呼吁廢除盯市規(guī)則，稱該規(guī)則已使得美國金融公司的放款減少了5萬億美元。

????艾薩克斯推論，5千億美元不必要的減記，損耗了同樣數(shù)量的資本，而由此導(dǎo)致的放款數(shù)量的減少更是大得多，因為一般來說，銀行每持有1美元資本將放款10美元。

????“死亡螺旋”

????美國國會號召對此問題進(jìn)行調(diào)查，作為國會通過《緊急經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定法案》的一部分，隨后，美國證券交易委員會于本月早些時候開始研究這一會計問題，該委員會應(yīng)于1月上旬之前向國會議員們匯報。美國證券交易委員會已開放該問題供公眾評論，許多評論都是批評察覺到的盯市之缺點。

????在證交會盯市研究網(wǎng)站的公共評論中，Highland Capital Management公司的杰森?齊格勒（Jason Ziegler）寫道：“在當(dāng)前極不流動的市場下，盯市會計規(guī)則已導(dǎo)致專注于基本面的長期投資者成為以盯市‘死亡螺旋’考慮資產(chǎn)評估的投機(jī)者?！?該公司是位于達(dá)拉斯的對沖基金，投資于房地產(chǎn)和其它資產(chǎn)。

????美國銀行家協(xié)會(American Bankers Association)主席愛德華?穎凌（Edward Yingling）上月在給證交會主席克里斯多佛?考克斯（Christopher Cox）的信中寫道：“目前的會計準(zhǔn)則沒有預(yù)料到我們當(dāng)前經(jīng)歷的巨大差異和價格分離，我們需要一種更恰當(dāng)、更精準(zhǔn)的接近公允價值的方法?！?/p>

????當(dāng)然，許多公允價值的反對者別有用心：他們認(rèn)為公允價值減記正使得他們投資或就職的銀行看起來不如實際上健康。

????眼下美國可能正走向近30年來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，任何似乎將促進(jìn)銀行重新開始放貸的政策改變，自然都會受到追捧。

????卡塔拉諾說道：“證交會和財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會都承受著很大的壓力，這個問題已經(jīng)成為真正的政治皮球?！?/p>

????盡管如此，證交會網(wǎng)站上提交的公共評論表明，就連一些贊同盯市概念的觀察者也支持適當(dāng)?shù)母淖儭?/p>

????威廉?沃勒（William Waller）是亞利桑那大學(xué)（University of Arizona）的會計學(xué)教授，他上周在證交會網(wǎng)站上提交公共評論，建議該機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)負(fù)債表估值時暫停盯市，而強(qiáng)制各公司以腳注形式繼續(xù)公布自身盯市價值。他寫道，這樣一來，信息披露將令人滿意，而同時銀行也“比較不至于為滿足資本要求而采取次優(yōu)措施”。

????沃勒在一次采訪中稱，只要盯市規(guī)則存在，他將一直支持。不過他也表示，眼下市場疲軟、經(jīng)濟(jì)正走向衰退，盯市會計規(guī)則可能給放貸機(jī)構(gòu)強(qiáng)加了不必要的資本限制，這一風(fēng)險不可小視。

????沃勒說道：“（嚴(yán)重的）經(jīng)濟(jì)后果使得此事難以抉擇。這是一段特殊時期?！?/p>