萬億美元赤字現(xiàn)在為何是好事
????盡管2009年度美國聯(lián)邦財政赤字必將破紀(jì)錄,但通常的赤字風(fēng)險說卻并不適用于目前的情況。
????作者:Anthony Karydakis
????在9月末財政年度結(jié)束時, 美國預(yù)算赤字幾乎比上年增加了兩倍達到4,555億美元,情況已然不妙。而現(xiàn)在,即使保守地估計,本財政年度的預(yù)算赤字也將創(chuàng)歷史最高,超過1萬億美元并且極可能有不小的零頭。
????那么,面對這樣的慘淡前景我們要有多警惕呢?理智的回答是,急升的預(yù)算赤字是無法避免的,事實上,是必須的。因為它能在某些特別困難的時期幫助我們穩(wěn)定經(jīng)濟。
????讓我們從赤字產(chǎn)生的根源以及財政保守人士的擔(dān)心兩方面,仔細(xì)研究一下這個問題。
????造成如此巨大赤字的原因主要有以下三點:
????1)經(jīng)濟衰退使稅收減少,同時又因高失業(yè)率增加了特定的補貼,還有其他福利費用的支出也增多了。
????2)政府為應(yīng)對9月份爆發(fā)的金融危機緊急采取一系列救市行動,這些行動的成本持續(xù)攀升,包括接管房利美(Fannie Mae)、房地美(Freddie Mac)和AIG), 同時向銀行系統(tǒng)注資。
????3)即將執(zhí)政的奧巴馬政府不久就會宣布其雄心勃勃的一攬子經(jīng)濟刺激計劃。盡管 “半”官方消息稱,政府未來幾年對該計劃的投資會在6000億到8000億美元之間,但具體的金額到目前還尚未確定。
????上述因素都闡述了一個無法回避的事實:經(jīng)濟衰退和金融危機都需要被考慮在內(nèi)。(根據(jù)經(jīng)濟學(xué)家的共識,當(dāng)前的經(jīng)濟衰退將一直持續(xù)到2009年年中,可能會是自大蕭條以來時間最長的經(jīng)濟緊縮。)
????盡管至今對于這筆救市資金在一些具體問題上的應(yīng)用還有爭議,但是在過去幾個月,美國政府花大手筆穩(wěn)定金融體系實為情勢所迫別無選擇,否則的話,整個美國經(jīng)濟都將面臨災(zāi)難性的后果。
????同樣,奧巴馬政府出臺的經(jīng)濟刺激計劃也是別無選擇。有鑒于經(jīng)濟活動已嚴(yán)重受損,巨額的財政支出是必要的。
????其它的選擇還有通過縮減開支以減少赤字,那對于美國經(jīng)濟來說,后果將是無法想象的?,F(xiàn)在的情勢很顯而易見。有些共和黨的國會議員現(xiàn)在斥責(zé)赤字規(guī)模不斷擴大的言論空洞而又誤導(dǎo)民眾,因為他們思想上墨守成規(guī),只知道死背財政紀(jì)律的教條。
????可以肯定的是,美國本財政年度的預(yù)算赤字將很可能達到GDP的10%,這是前所未有的。在1983年,美國的預(yù)算赤字曾占到GDP的6%,而一般來說,赤字占GDP的2%到3%之間是可以接受的。(相比之下,歐元區(qū)各國赤字比例須在3%以下,由于金融危機的爆發(fā),這項規(guī)定最近才有所松動。)
????高赤字帶來的風(fēng)險通常有以下幾點:
????1)政府出借大筆資金的同時會把私營部門擠出信貸市場,所以人們?yōu)闋帄Z有限的資金會展開激烈的競爭,這樣利率就有可能被推高。
????然而,這樣的風(fēng)險在當(dāng)前環(huán)境下可能性很小,因為一方面經(jīng)濟不景氣嚴(yán)重抑制了私營部門的信貸需求,另一方面,至少在現(xiàn)在看來,外國投資者似乎還很愿意購買為填補赤字而發(fā)行的美國國債。
????2)赤字會導(dǎo)致通貨膨脹。只有當(dāng)美聯(lián)儲(Federal Reserve)直接從財政部購買大量最新發(fā)行的債務(wù),這種情況才會發(fā)生,這個過程叫做貨幣化。沒有什么證據(jù)能表明美聯(lián)儲有意如此大規(guī)模的運作,并且在過去其也一直避免這樣的做法。
????最近幾個月美聯(lián)儲向銀行系統(tǒng)注資的確花了不少錢,但這與預(yù)算赤字的規(guī)模卻是毫不相干的,注資的目的是要解決美國經(jīng)濟當(dāng)前的另一個問題:打通凍結(jié)的信貸渠道。
????3)大額的預(yù)算赤字加重了國家債務(wù),導(dǎo)致利息支出越來越高,從而為子孫后代增添了負(fù)擔(dān)。
????頭腦清醒的人都會認(rèn)為把這個負(fù)擔(dān)加在下一代身上很不道德,但是與此同時我們也可以這樣說,與盲目遵守經(jīng)濟規(guī)律而致使經(jīng)濟緊縮多年相比,下一代更愿意看到一個健全繁榮的經(jīng)濟體。
????毫無疑問:激增的預(yù)算赤字既使政府難堪,又不完全有利于經(jīng)濟,在正?;虬胝r期遵守經(jīng)濟規(guī)律也的確無可厚非。
????然而現(xiàn)在是非常時期,尤其是考慮到選擇其它方法會產(chǎn)生的結(jié)果,赤字的增加確實是不可避免的。
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