????即使近來(lái)股市大跌，先鋒集團(tuán)首席投資官指出，指數(shù)投資仍是長(zhǎng)遠(yuǎn)之計(jì)。

????記者：Katie Benner

????雖然績(jī)優(yōu)股如沃爾瑪（Wal-Mart）、Family Dollar連鎖店、安進(jìn)生物技術(shù)公司（Amgen）等以兩位數(shù)的速度上漲，但受人歡迎的指數(shù)投資今年卻大幅下挫，比如標(biāo)普500（S&P 500）、納斯達(dá)克（Nasdaq）、道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)（Dow Jones industrial average）。即便如此，先鋒集團(tuán)（Vanguard）董事總經(jīng)理兼首席投資官格斯?索特（Gus Sauter）還是認(rèn)為，指數(shù)投資不失為長(zhǎng)線投資的上策。

????索特解釋說(shuō)，選對(duì)績(jī)優(yōu)股的幾率很低，一旦投資失敗，多數(shù)人難以承受相應(yīng)損失（估計(jì)雷曼兄弟（Lehman Brothers）、貝爾斯登（Bear Stearns）以及華盛頓互助銀行（Washington Mutual）的股東會(huì)贊同此觀點(diǎn)）。相比來(lái)講，通過(guò)分散投資一籃子股票，雖然行情好時(shí)收益永遠(yuǎn)不會(huì)太高，但是行情差時(shí)損失也不會(huì)那么嚴(yán)重。索特相信這才是投資之道，他的公司也正是憑借廣投資、低收費(fèi)而成長(zhǎng)為共同基金業(yè)的先鋒。

????在由納斯達(dá)克和《指數(shù)》期刊（the Journal of Indexes）主辦的會(huì)議上，《財(cái)富》記者見到了索特。會(huì)議請(qǐng)來(lái)了美國(guó)證券交易所（American Stock Exchange）、高盛（Goldman Sachs）、標(biāo)普公司（Standard and Poor's）、巴克萊（Barclay's）和先鋒集團(tuán)的代表，探討過(guò)去一年當(dāng)中交易所交易基金（exchange-traded fund）以及指數(shù)基金怎樣經(jīng)受住了壓力，哪家基金最成功地扛過(guò)來(lái)了，投資者還會(huì)不會(huì)繼續(xù)投資股指。

????如何渡過(guò)當(dāng)前危機(jī)？黯淡形勢(shì)下哪里有亮色？索特看法如下：

????股市直線下降，入市之前應(yīng)該考慮什么？

????首先資產(chǎn)配置要正確。關(guān)鍵要確定自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，從而決定多少錢投資股票，多少錢投資較低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)類別，決定買進(jìn)何種股票。比如說(shuō)，新興市場(chǎng)的股票通常較美國(guó)大盤股風(fēng)險(xiǎn)高。

????當(dāng)前股市震蕩，再次提醒人們股市不會(huì)一路走高，而是起伏跌宕。但是假如投資者愿意熬過(guò)難關(guān)，那就會(huì)獲得回報(bào)。因此，資產(chǎn)配置意義重大。如果你規(guī)劃良好，評(píng)估了自己到底能承受多大風(fēng)險(xiǎn)，那么面對(duì)難關(guān)，你就會(huì)做好心理準(zhǔn)備。

????何時(shí)入市時(shí)機(jī)最佳？要等到股市觸底反彈嗎？

????如果你準(zhǔn)備放長(zhǎng)線，那么即使現(xiàn)在投資也是不錯(cuò)的選擇。首先，不可能測(cè)定市場(chǎng)時(shí)機(jī)，恰等到股市觸底；第二，股市總是有起有伏，即便如此，股票比起其他資產(chǎn)類別，投資回報(bào)率依然較高。最好定期定投（dollar-cost average），不管行情如何，每月或每季投資一定量的錢，這樣你就不會(huì)光買高或光買低了。

????我即將退休，眼看積蓄化為烏有，這可如何是好？

????希望上了年紀(jì)的投資者已逐步把錢轉(zhuǎn)投向了收益更穩(wěn)定的資產(chǎn)，比如債券或貨幣投資工具。這正是資產(chǎn)配置要做的一項(xiàng)工作，因?yàn)樵S多人上了年歲，投資眼光就縮短了，不愿意承擔(dān)較高的風(fēng)險(xiǎn)，所以逐步撤資股市。倘若如此，那么你有望降低損失。但可能不少人會(huì)賠不少錢，得為此多工作一年。

????不過(guò)這里得提醒一句：要是你已65歲了，那未必就該放短線。如今65歲的人可能活到90歲，所以可以把線放長(zhǎng)些。

????身為先鋒集團(tuán)首席投資官，你當(dāng)前最擔(dān)心什么？

????我最擔(dān)心公司業(yè)績(jī)基本面沒(méi)有反映在市值上。市場(chǎng)已經(jīng)脫鉤了，股價(jià)并不代表公司的真正價(jià)值， 而只反映投資者的情緒，人們不是基于企業(yè)價(jià)值而是出于恐懼因素交易股票，因而股市波動(dòng)更為劇烈。美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部業(yè)已采取措施恢復(fù)市場(chǎng)信心，此舉意義重大。

????美聯(lián)儲(chǔ)及財(cái)政部最近的動(dòng)作對(duì)投資者意義何在？

????政府力圖確保銀行和經(jīng)紀(jì)公司等金融服務(wù)機(jī)構(gòu)有足夠多的資本金重啟馬達(dá)，就是說(shuō)銀行有錢放貸，經(jīng)紀(jì)公司有錢給投資者創(chuàng)造交易市場(chǎng)。

????我得說(shuō)政府措施已初見成效，顯然政府決心阻止經(jīng)濟(jì)大幅下行?，F(xiàn)在已有些許信號(hào)表明固定收益市場(chǎng)流動(dòng)性開始增加。不過(guò)我們依然任重道遠(yuǎn)，即便市場(chǎng)探底之后，經(jīng)濟(jì)狀況還會(huì)繼續(xù)惡化。

????哪里是亮點(diǎn)？

????價(jià)格已如此之低，所以當(dāng)前有很多地方都有可能成為亮點(diǎn)。固定收益、高信用的公司債券提供的機(jī)遇尤為巨大，因?yàn)槠鋬r(jià)格降低了，但是收益率依然很高。在固定收益領(lǐng)域，我也喜歡通脹保值的國(guó)債，因?yàn)槟茈S通脹率變化而變化，所以價(jià)值很好。如果你認(rèn)為通脹率會(huì)恢復(fù)正常水平甚至再高一些，那么其現(xiàn)在的價(jià)格極具吸引力。

????我前面已經(jīng)說(shuō)過(guò)，股價(jià)已脫離了基本面，所以我們公司認(rèn)為一旦市場(chǎng)認(rèn)識(shí)到定價(jià)過(guò)低了，行情就會(huì)轉(zhuǎn)向。盡管我們確實(shí)預(yù)計(jì)未來(lái)六到九個(gè)月甚至更長(zhǎng)時(shí)間，經(jīng)濟(jì)會(huì)持續(xù)疲軟，但是當(dāng)前股價(jià)已經(jīng)考慮了這一因素。