????由于政府干預措施尚不明確，困難重重的金融業(yè)繼續(xù)下挫。

????作者：資深作者Colin Barr

????看起來，蒂姆?蓋特納（Tim Geithner）對銀行進行的壓力測試似乎只是加大了金融業(yè)的壓力而已。

????美國財政部長蓋特納上周公布了政府最新的金融部門救援方案的要點。其中一項主要內容為所謂的全方位壓力測試，蓋特納聲稱這樣可以區(qū)分財務狀況健康的銀行和需要援助的銀行。

????他表示，所有監(jiān)管銀行的機構都將參與創(chuàng)立“更加連貫、可行和具有前瞻性的評估方法”，以針對銀行資產負債表上的問題。資金短缺的銀行將通過一個新項目獲取資金，這一項目能幫助銀行獲得私營部門的投資。

????對美國大型金融公司進行測試看上去是個不錯的主意。蓋特納上周公布這一計劃之前，銀行股票已經大幅受挫。而如今投資者們在盤算著哪些銀行可能通不過壓力測試，可能被迫向政府出售更多股票，進一步稀釋股東權益。這給股價造成了新的壓力。

????自蓋特納計劃公布以來，大型金融機構花旗集團（Citigroup）和美國銀行（Bank of America）的股價至少已下降四分之一。地區(qū)性銀行受打擊更大，位于亞特蘭大的太陽信托銀行（SunTrust）和俄亥俄州的五三銀行（Fifth Third）較之上周一的收盤價分別下降了40%和50%。

????也有些人詢問測試何時開始，將持續(xù)多長時間。

????專家們疑惑的是，當信貸市場的問題加劇時，在過去一年半中，監(jiān)管當局為何沒有加強監(jiān)管。專家們質疑財政部是否能夠在短期內對這些如此大型的機構進行有意義的測試——測試的對象為資產不少于1000億美元的銀行。

????蓋特納沒有表明壓力測試開始的時間和持續(xù)時間，但他多次強調應迅速行動。

????全方位測試需要時間

????美國科凱國際集團（KeyCorp）前資金配置主管艾瑞克?福根斯坦（Eric Falkenstein）表示：“若認為在這樣大規(guī)模的基礎上可以進行準確無誤的測試，那是瘋狂的想法。你需要大量信息，但你也需要明白尋找什么。” ，福根斯坦目前是對沖基金的顧問。

????福根斯坦指出，即便在最佳條件下，對較大機構進行測試也需要幾個月時間。這是因為某特定銀行中的不同業(yè)務最好是用不同的標準監(jiān)測，標準包括各借款人和擔保品特點以及某些貸款發(fā)放的時間等。

????福根斯坦沒有持有銀行股票。他表示：“這項測試非常復雜，到最后可能會爭吵不斷。他們的工作確實適合他們?！?/p>

????同時，投資者們并不確定測試將以何種形式進行——測試對象是僅為銀行還是包括其它大型金融公司，如保險公司、資產管理公司等。

????位于華盛頓的格信律師事務所（Gibson Dunn & Crutcher）合伙人邁克爾?鮑普（Michael Bopp）認為，若所有擁有1000億美元資產的金融機構都須接受測試，這會使得財政部需要測試的機構數(shù)翻倍，并使整個過程變得復雜。

????鮑普是該事務所金融服務危機小組負責人，他指出：“若控股公司也需接受測試，那么問題就來了：財政部將對這些通常不受其監(jiān)管的公司進行何種類型的測試？”

????即便在那些確定要參加壓力測試的公司，人們也不確定測試的后果，以及測試對于股東意味著什么，這增加了不確定性。

????地區(qū)性銀行可能面臨問題

????伯恩斯坦研究公司(BernsteinResearch)分析師凱文?圣皮埃爾（Kevin St. Pierre）在上周的報告中寫道，位于辛辛那提市的五三銀行如今已成為“不宜投資的銀行”，這在一定程度上是因為“缺乏關于壓力測試的詳細信息”。由于人們擔憂其貸款損失增加，該銀行在過去一年中股價下跌超過90%。

????圣皮埃爾寫道，在這種情況下，問題不在于五三銀行的股東是否會受到沖擊，而是沖擊會有多大。他表示，伯恩斯坦進行的壓力測試表明，五三銀行最后可能不得不向政府增售20億至27億美元的可轉換優(yōu)先股——這會使已發(fā)行普通股的數(shù)目增加一倍多。

????并非僅有五三銀行處于這種境地。圣皮埃爾在報告中寫道，根據(jù)對資金充足率、貸款損失準備金以及對愈加棘手的商業(yè)和建筑貸款敞口的估計，位于阿拉巴馬州伯明翰的地區(qū)金融公司（Regions Financial）、明尼亞波利斯的美國合眾銀行（U.S. Bancorp）以及匹茲堡的PNC銀行都可能面臨嚴重的股東權益稀釋問題。

????在上周的另一份報告中，巴克萊銀行（Barclays Capital）分析師杰森?古德伯格（Jason Goldberg）把多種貸款組合的預計累計損失與銀行資本和貸款損失準備金之和做了對比。

????基于此，古德伯格寫道，PNC銀行和位于舊金山的富國銀行（Wells Fargo）持有的準備金可能較為充足。但其它銀行，如位于佐治亞州哥倫布市的西諾佛金融銀行（Synovus Financial）、位于鹽湖城的齊昂銀行集團（Zions Bancorp）和北卡羅萊那州溫斯頓-塞勒姆的BB&T銀行可能面臨損失，并因而不得不向政府籌集更多資金。

????盡管蓋特那的方案似乎意味著陷入困境的大銀行將得到政府援助需要付出極高代價，古德伯格指出不確定性依然存在。他寫道：“我們希望這確實只是一次壓力測試，而不應以此決定銀行的生死?！?/p>