????眼看高盛即將發(fā)布第一季度財報，投資者希望該銀行能迅速償還從納稅人那兒獲得的100億美元。

????作者：Colin Barr

????對高盛（Goldman Sachs）而言，掙錢通常并非難事。另一方面，還錢正變成一個不小的挑戰(zhàn)。

????4月份，這家位于紐約的投資銀行預計將發(fā)布自去年秋季正式成為銀行控股公司以來首個季度的財務報告。高盛此舉旨在平息關于它將在市場下挫中缺乏現(xiàn)金的憂慮。

????分析師預計高盛將比去年第四季度有所回升——當時，作為上市公司的高盛首次公布虧損——并將公布利潤為每股1.24美元。高盛表示，競爭減弱是原因之一。

????2月，在一次投資會議中，首席財務官大衛(wèi)?維尼亞（David Viniar）表示：“在今天的市場上，我們發(fā)現(xiàn)交易普通產(chǎn)品（vanilla product）和履行做市等基本功能比不久之前有賺頭得多。”

????不過，近來關于高盛的討論主要集中在它能多快償還納稅人自去年秋季的市場困境以來所提供的援助，相比之下，該銀行的收入幾乎無人關注。

????去年9月，雷曼（Lehman）申請破產(chǎn)，之后幾周內(nèi)，高盛通過“不良資產(chǎn)救助計劃”（Troubled Asset Relief Program）從財政部獲得了100億美元。作為美國國際集團（AIG）的主要交易伙伴，高盛從這家陷入困境的保險公司得到的聯(lián)邦援助中獲得了數(shù)十億美元。

????自那時起，對于緊急援助民怨沸騰，經(jīng)濟不斷解體、華爾街的古怪獎金以及不斷增加的政府一攬子援助計劃賬單更是火上澆油。

????最近，有傳言稱一些大型銀行在今年前兩個月表現(xiàn)強勁，在很大程度上是源自在AIG急著解除不良按揭合同時獲得的利潤。

????有些投資者希望回復到高盛僅是最機智的金融機構——而不是美國政府靠不住的附庸——這一狀態(tài)，其結果是，這些投資者很想知道高盛何時可能擺脫接受“不良資產(chǎn)救助計劃”資金所需承擔的責任。

????維尼亞上月表示：“確實，什么時候開始考慮這個都不算早。我們希望在今年某個時候償還‘不良資產(chǎn)救助計劃’的資金?！?/p>

????近幾周來，人們對于AIG獎金的憤怒似乎加速了該時間表，至少在投資民眾的看法中如此。根據(jù)上周的新聞報道，首席執(zhí)行官勞埃德?布蘭克費恩（Lloyd Blankfein）正敦促高盛在聯(lián)邦監(jiān)管機構完成所謂的壓力測試之后償還這筆錢，后者已向最大型金融公司承諾于下月進行此測試。

????不過，盡管高盛可能急于擺脫“不良資產(chǎn)救助計劃”對其高管薪酬的限制以及相關檢查，它可能一時無法脫身。

????位于紐約的伯恩斯坦研究公司（BernsteinResearch）分析師布拉德?辛茲（Brad Hintz）上周在一份報告中表示，他認為那些急于見到高盛擺脫政府約束的投資者可能得等上一陣子。

????在上周致客戶的評論中，辛茲寫道，他認為政府將組織銀行償還“不良資產(chǎn)救助計劃”資金，直到國會對金融服務行業(yè)采用新的法規(guī)。

????辛茲補充道：“更有可能的是，銀行將不被允許償還‘不良資產(chǎn)救助計劃’資金，直到財政部為整個行業(yè)制訂出有序的‘不良資產(chǎn)救助計劃’退出戰(zhàn)略之計劃，以免‘破壞現(xiàn)狀’?！?/p>

????一位高盛發(fā)言人周二在郵件中表示“我們一直打算盡快償還這筆錢，但在獲得監(jiān)管機構的批準前，我們不會輕舉妄動。”

????與此同時，據(jù)彭博（Bloomberg）報導稱，高盛的競爭對手摩根士丹利（Morgan Stanley）并不急于償還“不良資產(chǎn)救助計劃”資金。

????據(jù)彭博報道，摩根士丹利首席執(zhí)行官麥晉桁（John Mack）在一次內(nèi)部電話會議中表示：“我們非常希望償還這筆錢，也很希望專注于不讓政府參與，做一家純粹的公共機構，盡管如此，我們認為、我個人也認為現(xiàn)在不該這么干?！?/p>

????與此同時，高盛和摩根士丹利獲得納稅人支持的形式不僅限于“不良資產(chǎn)救助計劃”。據(jù)FBR Capital Markets上周的評論稱，自去年秋季以來，高盛發(fā)行了超過250億美元的經(jīng)聯(lián)邦存款保險公司（Federal Deposit Insurance Corp.，F(xiàn)DIC）擔保的債券。

????聯(lián)邦存款保險公司上周將該項目延期4個月，這意味著直到2009年10月31日，公司可發(fā)行有聯(lián)邦支持的3年期債券。

????今年早些時候，高盛發(fā)售了未經(jīng)聯(lián)邦存款保險公司擔保、期限更長的債券，盡管其成本要高得多。出售未經(jīng)擔保之債券的高成本，加之公眾對華爾街援助的支持下降，這可能使高盛更難籌得足夠資金償還“不良資產(chǎn)救助計劃”。

????這未必是件壞事。

????FBR分析師史蒂夫?斯特默（Steve Stelmach）上周在評論中寫道：“盡管市場似乎希望高盛早日償還‘不良資產(chǎn)救助計劃’資金，但我們很清楚，‘不良資產(chǎn)救助計劃’優(yōu)先股提供了低成本資金，特別是現(xiàn)在對銀行資本水平的檢查正增加?！?/p>

????譯者：小熊