????摩根大通和富國銀行在計算自身利潤率時含含糊糊，大肆渲染自身實力——但飆升的信貸損失可能戳穿他們的謊言。

????作者：Colin Barr

????大型銀行已找到炫耀自稱的健康狀況良好的新方法，剛好趕得及“不良資產(chǎn)救助計劃”（TARP）的償還時期。

????本周四，總部位于紐約的摩根大通（JPMorgan Chase）成為最近超出華爾街預(yù)期的金融巨頭，公布第1季度利潤為21億美元，即每股40美分。

????摩根大通首席執(zhí)行官杰米?戴蒙（Jamie Dimon）過去一年一直在夸耀該銀行“高度健康的資產(chǎn)負(fù)債表”，但他在周四轉(zhuǎn)而強調(diào)另一個因素，并稱該因素將陪伴摩根大通度過本次經(jīng)濟危機：其核心顧客、商業(yè)和投資銀行業(yè)務(wù)等潛在的盈利能力。

????摩根大通稱其扣除稅金及損失準(zhǔn)備金之前的收入——反映該公司在向美國政府繳稅以及考慮目前和將來貸款損失之前的利潤——在第1季度為135億美元。

????摩根大通此前未在自己的財務(wù)報告中公布此數(shù)字，此數(shù)據(jù)受到分析師們的青睞但不被公認(rèn)的會計原則所認(rèn)可。但搬出這個數(shù)字的銀行不止摩根大通一家。

????舉例來說，一周前，富國銀行（Wells Fargo）稱預(yù)期在第1季度盈利30億美元——比華爾街的預(yù)期高出一倍，令投資者大為驚訝。以防萬一上述信息不夠明確，富國還公布了其第1季度扣除稅金及損失準(zhǔn)備金之前的收益為92億美元。

????富國在上周四表示：“本季度的商業(yè)勢頭反映了我們傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)之優(yōu)勢、資本市場強勁的活力，以及按揭銀行業(yè)務(wù)格外優(yōu)異的成績。”

????考慮到國會因去年獲聯(lián)邦援助的金融公司費用高漲及放貸量少鬧得不可開交，銀行的高利潤不可能使所有人高興。

????但在那些等待聯(lián)邦政府實施的壓力測試結(jié)果的最大型機構(gòu)，高管們渴望為自己的機構(gòu)打造健康和穩(wěn)定的形象。壓力測試的結(jié)果將在未來幾周公布。

????畢竟，投資者可能很快將被迫購買更多股票，他們在過去一個月已經(jīng)再度涌入銀行股市場。

????分析師們預(yù)期，一旦壓力測試結(jié)束，銀行將紛紛籌資。他們預(yù)計最健康的機構(gòu)將循著高盛（Goldman Sachs）的足跡，在途中出售股票，以早日退出“不良資產(chǎn)救助計劃”，而實力較弱的銀行將試圖籌集資金以鞏固自身緩沖資本，但它們成功的可能性較小。

????摩根大通和富國的好消息是，第1季度扣除稅金及損失準(zhǔn)備金之前的利潤——正如它們公布的凈利潤一樣——超出了分析師們的預(yù)期。

????摩根大通的投資銀行業(yè)務(wù)業(yè)績大為改善，收入比一年前增長了1倍多，摩根大通從中獲益。而富國則享受了聯(lián)邦政府設(shè)計的按揭再融資繁榮之果實。

????壞消息是信貸成本——反映與勾銷壞賬和未來損失之儲備金相關(guān)的費用——正在上升并預(yù)計將繼續(xù)上漲。

????摩根大通稱第1季度的信貸成本比一年前飆升了97%，達(dá)到100億美元，其中包括增加的40億美元貸款損失準(zhǔn)備金。該公司的貸款損失準(zhǔn)備金占總貸款的4.5%——在2008年底該比例為3.6%。這也大大高于競爭對手的水平。

????然而不良貸款在第1季度增長更快，摩根大通的準(zhǔn)備金與不良資產(chǎn)之比率從去年底的260%降至241%。

????這解釋了為何盡管摩根大通競爭力十足，戴蒙仍不安心。

????戴蒙表示：“經(jīng)濟環(huán)境很可能進(jìn)一步惡化，若果真如此，我們有理由預(yù)計我們的市場相關(guān)業(yè)務(wù)將受到額外的消極影響；貸款損失將持續(xù)增長；我們的信貸準(zhǔn)備金將增加?！?/p>

????譯者：小熊