瑟伯勒斯的一線希望
????克萊斯勒倒閉是件大事,但這給私募基金公司瑟伯勒斯留下了一個金融子公司,該子公司可以被合并,以鞏固瑟伯勒斯的通用汽車金融服務公司。
????作者:Katie Benner
????克萊斯勒(Chrysler)前往紐約市的破產(chǎn)法庭,對于私募基金行業(yè)以及克萊斯勒前所有者瑟伯勒斯而言,這是最高調(diào)的倒閉。但對于紐約金主瑟伯勒斯而言,尚存一絲微弱的希望。
????作為克萊斯勒申請第11章破產(chǎn)保護之決定的一部分,瑟伯勒斯將保留汽車融資子公司克萊斯勒金融公司(Chrysler Financial)的資產(chǎn)。瑟伯勒斯將處理好現(xiàn)有的投資組合,隨著貸款到期,該組合有望產(chǎn)生適中的收入流。
????對瑟伯勒斯及其投資者而言,更重要的是克萊斯勒金融公司未來的業(yè)務將并入通用汽車金融服務公司(GMAC),瑟伯勒斯于2006年從通用汽車(GM)手中購買了汽車信貸公司GMAC。
????晨星公司(Morningstar)負責跟蹤通用汽車的分析師戴維?韋斯頓(David Whiston)表示:“GMAC和克萊斯勒金融公司實際上被合并了。假如瑟伯勒斯仍然持有GMAC股份,此舉將使其極為有利可圖?!?/p>
????當瑟伯勒斯開始對克萊斯勒感興趣時,人們紛紛推測瑟伯勒斯實際是對其的金融子公司感興趣,而汽車制造業(yè)務不過是贈品。長期以來,金融子公司就是其制造母公司旗下唯一一塊盈利的業(yè)務。
????通過擁有合并后的GMAC 與克萊斯勒金融公司的股份,瑟伯勒斯可擁有汽車貸款市場11%的份額。根據(jù)Experian Automotive在瑟伯勒斯-克萊斯勒交易時提供的數(shù)據(jù)顯示,這一數(shù)字將是最接近的競爭者福特汽車信貸公司(Ford Motor Credit)的市場份額的近2倍,并且高于任何銀行的市場份額。
????要說瑟伯勒斯簽署一份高風險、高姿態(tài)的協(xié)議僅僅是為了得到一家汽車貸款公司,這有些令人懷疑,但瑟伯勒斯最終確實得到了這家金融子公司,而且這能大大鞏固GMAC。
????GMAC的新聞稿稱,其將向克萊斯勒經(jīng)銷商和客戶提供汽車融資產(chǎn)品及服務,而且其簽署了為期4年的協(xié)議,向具有有限排他性的顧客提供零售金融激勵。根據(jù)該協(xié)議,對于由新近重組的克萊斯勒制造的任何汽車,都將由GMAC作為汽車信貸公司——不論克萊斯勒經(jīng)歷破產(chǎn)保護后變成哪種形式。
????GMAC首席執(zhí)行官阿爾瓦諾?德?莫利納(Alvaro G. de Molina)表示:“作為克萊斯勒的首要資金來源符合我們使自身汽車業(yè)務多元化的策略。我們打算迅速并有效的通過操作過程,以確保能獲得水平適當?shù)男刨J,支持克萊斯勒的汽車銷售。”
????一名瑟伯勒斯發(fā)言人拒絕為此文發(fā)表評論。
????復興GMAC
????對于瑟伯勒斯而言,收購GMAC也是勇敢突襲底特律以及另一個高調(diào)問題。但GMAC僅僅是一家貸款公司,其業(yè)務與瑟伯勒斯的大量貸款業(yè)務運作——從國際銀行股份到小型按揭貸款機構——十分符合。
????當時,分析師、GMAC以及瑟伯勒斯高管向《財富》(FORTUNE)表示,使GMAC贏利的關鍵在于使其貸款基礎多樣化——換言之,不僅為通用汽車公司的車提供貸款。
????但還沒來得及按照計劃增加針對其它品牌的汽車融資,GMAC及其ResCap按揭貸款子公司就因住宅抵押擔保證券的價值和需求銳減而受到?jīng)_擊。
????看來該公司將申請第11章破產(chǎn)保護,但就在最后一刻,聯(lián)邦政府將給予其銀行控股公司地位。這使得GMAC能籌集資本并得以生存,但這也改變了該公司的所有權結構。通用汽車要將在GMAC的具有投票權的股份減少到10%以下。瑟伯勒斯的具有投票權的股本被限制在14.9%。
????然而,瑟伯勒斯仍能在GMAC擁有高達33%的無投票權股份,GMAC正努力度過本次經(jīng)濟衰退。一旦經(jīng)濟好轉(zhuǎn),按揭子公司將與房市一道恢復,商業(yè)融資業(yè)務將好轉(zhuǎn),保險業(yè)務也將從增長的經(jīng)濟中獲得鼓舞。更重要的是,GMAC將成為美國最大的汽車貸款公司。
????瑟伯勒斯這個名字來源于神話中的三頭狗,但現(xiàn)在看來,它更像是一家有著九條命的買斷商店。
????譯者:小熊