????壓力測試很快就將成為歷史，那些需要更多資金的銀行可能會向財政部的公私聯(lián)合基金兜售自身資產(chǎn)。

????作者：Colin Barr

????你對壓力測試的結(jié)果不滿意？美國政府或許有補(bǔ)藥：旨在幫助貸款銀行減少問題資產(chǎn)的公私聯(lián)合投資伙伴關(guān)系。

????本周四，美國幾家最大的金融機(jī)構(gòu)從聯(lián)邦監(jiān)管部門處收到了行軍令。一些大型銀行，譬如貸款銀行摩根大通（JPMorgan Chase）以及投資銀行高盛（Goldman Sachs）在測試中表現(xiàn)優(yōu)異，無需籌集新資本。

????但決策者要求其它大型銀行在今后半年籌集資金，以確保若經(jīng)濟(jì)在明年持續(xù)衰退，它們能繼續(xù)放貸。此決定使那些公司——從花旗集團(tuán)（Citigroup）和美國銀行（Bank of America）等巨頭到KeyCorp這樣的地區(qū)性銀行——成為出售資產(chǎn)的主要候選人。

????一些銀行肯定會通過私下交易出售資產(chǎn)。舉例來說，本周四下午，富國銀行（Wells Fargo）宣布提議出售60億美元的普通股。摩根士丹利（Morgan Stanley）步其后塵，宣布計劃出售20億美元的股票以及30億美元的優(yōu)先票據(jù)。

????但其他銀行可能會利用財政部的“公私聯(lián)合投資計劃”（Public-Private Investment Program，PPIP），該計劃與壓力測試一道在2月份提出。投資者預(yù)計將在下月了解更多關(guān)于此計劃的詳情。

????位于紐約州閘港的First Niagara Financial首席執(zhí)行官約翰?科爾莫爾（John Koelmel）表示：“關(guān)于[壓力]測試，重點在于人們實質(zhì)上被授權(quán)適當(dāng)調(diào)整自己的業(yè)務(wù)規(guī)模。那些必須籌集資本的銀行不會想將資本市場作為第一選擇。它們會想先自圓其說?！?/p>

????科爾莫爾帶領(lǐng)的First Niagara Financial上月同意從接受壓力測試的PNC銀行手中收購賓夕法尼亞州57 家分支機(jī)構(gòu)?？茽柲獱柍稚鲜鲇^點已有一段時間，他表示，許多銀行業(yè)巨頭規(guī)模過大，監(jiān)管部門正利用壓力測試為它們打掩護(hù)，使其廉價出售資產(chǎn)或是削減規(guī)模卻不讓市場感覺其軟弱。

????迄今為止，這19家接受壓力測試的銀行今年達(dá)成的重要交易相對較少。除了PNC出售其分支機(jī)構(gòu)外，地區(qū)性銀行五三銀行（Fifth Third）同意出售一家支付處理合資企業(yè)。

????但科爾莫爾表示他相信公布壓力測試結(jié)果將使資產(chǎn)銷售市場更具活力。

????盡管一些觀察者已經(jīng)批評壓力測試的條件不夠嚴(yán)格，科爾莫爾表示他相信決策者已經(jīng)明確向銀行表示他們往后將實行更嚴(yán)格的資本準(zhǔn)則。科爾莫爾稱，了解標(biāo)準(zhǔn)的提高使銀行更有動力出售資產(chǎn)、增加緩沖資本，以應(yīng)對經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步衰退。

????在談及美聯(lián)儲（Federal Reserve）、聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）以及貨幣監(jiān)理署（Office of the Comptroller of the Currency）制定的資金標(biāo)準(zhǔn)時，科爾莫爾表示：“標(biāo)準(zhǔn)會越來越嚴(yán)格，我們大大高于他們在測試中執(zhí)行的標(biāo)準(zhǔn)，但監(jiān)管官員已經(jīng)盯上我們。所以你可以看到他們未來的前進(jìn)方向?！?/p>

????要不要利用“公私聯(lián)合投資計劃”？

????上周，禿鷲投資者威爾伯?羅斯（Wilbur Ross）表示可能在該計劃現(xiàn)有基金中投資高達(dá)10億美元，這促進(jìn)了“公私聯(lián)合投資計劃”——包括一個由聯(lián)邦存款保險公司運營、處理問題銀行貸款的項目以及一個由財政部運營、幫助銀行擺脫滯銷證券的項目。

????羅斯的投資伙伴、位于亞特蘭大市的Invesco在聲明中表示：“我們完全相信‘公私聯(lián)合投資計劃’將幫助刺激按揭市場，并向全球的個人和機(jī)構(gòu)投資者提供誘人的投資機(jī)會?！?/p>

????羅斯的同道者甚眾。美國財政部在4月29日表示已收到來自對“問題證券”項目（Legacy Securities）感興趣的潛在基金經(jīng)理的100多份申請。

????盡管如此，還有一個問題尚待解決，那就是問題貸款和證券項目將如何為投資者設(shè)計。

????“公私聯(lián)合投資計劃”已籌劃了近3個月，但監(jiān)管部門在處理其他金融計劃時經(jīng)常匆忙改變規(guī)則。所以一些準(zhǔn)參與者開始焦慮。

????哈爾?瑞奇瓦爾德（Hal Reichwald）是洛杉磯律師事務(wù)所Manatt Phelps & Phillips的一名合伙人，他表示：“預(yù)測不可信。那些大型機(jī)構(gòu)對監(jiān)管部門表示不希望政府不懂裝懂、進(jìn)行干預(yù)，但他們真的只想行動起來?！?/p>

????瑞奇瓦爾德表示，在向可能的參與者解釋計劃規(guī)則方面，監(jiān)管官員行動遲緩。在過去兩個月的復(fù)蘇討論以及銀行股反彈中，這一延遲未獲得太大的關(guān)注。

????但假如商業(yè)房地產(chǎn)市場——對于銀行和其他資產(chǎn)相關(guān)公司的投資者而言，這一直是焦慮的源頭——遭遇嚴(yán)重違約，一切都可能改變。

????瑞奇瓦爾德表示：“假以時日，情況必然好轉(zhuǎn)。”但他補(bǔ)充道“不能保證”大型商業(yè)房地產(chǎn)借款人將能夠隨時了解他們的按揭貸款。

????譯者：小熊