人人都恨信用卡公司
????面臨不斷飆升的損失,經(jīng)營(yíng)小型企業(yè)信用卡業(yè)務(wù)的Advanta開始關(guān)閉客戶的信用卡賬戶,并告知投資者,公司將盡量力撐到經(jīng)濟(jì)反彈。
????作者:Colin Barr
????信用卡業(yè)務(wù)境況已經(jīng)非常糟糕,致使一家大型信用卡公司不得不停止對(duì)客戶放貸,縮減投資者收益。
????Advanta是美國(guó)第14大信用卡發(fā)行商,也是最大的小型企業(yè)放貸公司之一。該公司在上周宣布,為了減少虧損,將停止其信用卡業(yè)務(wù)。此舉將產(chǎn)生重大影響,因?yàn)樵摴镜臓I(yíng)業(yè)收入差不多全來自信用卡業(yè)務(wù)。
????Advanta將于下月關(guān)閉其客戶的信用卡賬戶,數(shù)以百萬計(jì)急需資金的客戶將因此面臨巨大的借款壓力。當(dāng)然,Advanta的這些小型企業(yè)客戶并不是唯一遭殃的。同樣會(huì)面臨困境的還有那些債券投資者,過去十幾年,正是因?yàn)橛羞@些投資者購買Advanta的債券,advanta才能實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張。
????Advanta表示,他們將無力按期足額償還下月即將到期的票據(jù)。不過,他們表示愿意以大約七折的折扣價(jià)回購一些債券。
????上個(gè)月,advanta公布了其第一季度虧損總額高達(dá)7600萬美元。加之越來越多的客戶拖欠賬款, Advanta不得不想盡辦法止血停虧。
????南卡羅萊納大學(xué)摩爾商學(xué)院(the University of South Carolina's Moore School of Business)教授史蒂芬?曼恩(Steven Mann)說:“隨著違約現(xiàn)象越來越嚴(yán)重,壓力也就不斷增加。所以這些信用卡公司開始尋求最后的出路?!?/p>
????錢包太癟?
????Advanta表示,違約率——也就是拖欠時(shí)間達(dá)一個(gè)月甚至更長(zhǎng)的賬戶數(shù)量——4月份已達(dá)11.5%,盡管略低于3月份水平,仍是去年同期數(shù)目的一倍。
????受違約問題困擾的公司還不只Advanta一家。一些大型銀行的違約率也已急劇攀升,包括美國(guó)銀行(Bank of America)、 摩根大通(JPMorgan Chase)、花旗集團(tuán)(Citigroup)、第一資本公司(Capital One)和美國(guó)運(yùn)通(American Express)。
????不過,在美國(guó)銀行業(yè)經(jīng)歷了多年高端整合后,這些公司的規(guī)模都相對(duì)更加龐大,資金也更為雄厚。
????三大多元化發(fā)卡商——美國(guó)銀行,摩根大通和花旗——共同占據(jù)了美國(guó)2008年信用卡放貸市場(chǎng)一半以上的份額。1997年,Advanta將其大部分消費(fèi)者信用卡業(yè)務(wù)出售給了弗利特金融集團(tuán)(Fleet Financial)。之后弗利特又被美國(guó)銀行收購。
????此外,大型發(fā)卡商的違約問題都不及Advanta嚴(yán)重。第一資本公司和美國(guó)運(yùn)通就在不用籌集新資金的情況下,通過了政府的壓力測(cè)試。
????Advanta提高了一些客戶的利息率,許多客戶因此取消賬戶,這可能使問題更加嚴(yán)峻。
????約翰?戴克斯特拉(John Dykstra)是華盛頓肯莫爾市一名電腦咨詢師,以往他每個(gè)月都用Advanta發(fā)行的信用卡消費(fèi)2000到3000美元,但8月份時(shí),他收到該公司的通知,他的信用卡利率將從8%提高至26%。
????“他們竟然將我的利率增加了兩倍,太讓我惱火了?!彼f,“看起來,他們做出了錯(cuò)誤的商業(yè)決定?!?/p>
????減少虧損
????Advanta最近提出的各種舉措,對(duì)于信用卡公司來說都不是輕而易舉就能做出的決定。因?yàn)?,關(guān)閉客戶賬戶會(huì)使公司更難收回未清賬款,而且從客戶收取的費(fèi)用收入也會(huì)減少。
????穆迪(Moody’s)將Advanta信用卡支持債券的信用調(diào)低了23個(gè)等級(jí),其分析師在報(bào)告中寫道:Advanta提出的終結(jié)持卡人各項(xiàng)付費(fèi)優(yōu)惠的想法,很可能會(huì)加劇虧損,使虧損占整個(gè)資金庫的比例進(jìn)一步升高。同時(shí),公司的信托業(yè)務(wù)也會(huì)因?yàn)閴馁~沖銷和到期債券償付而大幅縮水。
????穆迪分析師還表示,壞賬率預(yù)計(jì)會(huì)從三月份的17.3%增加到40%至50%。
????反過來,因?yàn)樾庞每ㄐ磐姓谶M(jìn)行所謂的“提前攤銷”,投資者在信用卡信托發(fā)行的證券方面的收益也會(huì)縮減。Advanta出價(jià)14億美元回購由信用卡信托發(fā)行的待償債券,但價(jià)格僅為原有價(jià)值的65-75%。
????Advanta說,這一比例符合Advanta企業(yè)信用卡綜合信托(Advanta Business Card Master Trust)A類優(yōu)先票據(jù)目前的交易情況。不過投資者不大可能會(huì)樂意接受這一決定。
????事實(shí)上,之前幾個(gè)月,Advanta一直聲稱自己不會(huì)走到目前這種境地。2月份時(shí),該公司宣稱“對(duì)企業(yè)信用卡綜合信托進(jìn)行提前攤銷是可以避免的,而且公司也不希望這種情況發(fā)生?!?/p>
????但是信用卡違約率持續(xù)攀升,迫使Advanta不得不改變其策略,將重心轉(zhuǎn)向減少虧損。他們?cè)谏现苄迹骸巴ㄟ^采取新策略,Advanta在未來可以自由選擇開展任何新業(yè)務(wù),但是,除非這一計(jì)劃能夠開展順利,否則并不打算對(duì)業(yè)務(wù)做出大幅度的調(diào)整?!?/p>
????“過街老鼠,人人喊打”
????盡管所有的信用卡發(fā)行銀行都面臨違約率上升的問題,Advanta卻是近來年來首個(gè)讓外部投資者因其信用卡支持證券蒙受損失的公司。
????今天春天,美國(guó)銀行和花旗集團(tuán)分別從各自的信用卡證券化信托回購了大量債券,從而確保債券持有人不會(huì)蒙受損失,哪怕經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下滑。在這一過程中,美國(guó)銀行和花旗分別出資60億和30億美元,作為未來虧損的緩沖金,因?yàn)槲磥沓霈F(xiàn)虧損時(shí),可能會(huì)威脅到信托收入流。
????結(jié)構(gòu)性融資咨詢師邁倫?格魯克斯曼(Myron Glucksman)指出:“大型發(fā)卡商面臨著更大的問題,這主要源自它們?cè)谛庞每I(yè)務(wù)繁榮時(shí)期的不良表現(xiàn)?!?/p>
????他還說,利率大幅增加,過度收費(fèi)再加上信息披露不夠,已經(jīng)在公眾中引起了軒然大波。
????這就是美聯(lián)儲(chǔ)去年建議設(shè)立新的收費(fèi)限額和其他限制措施的原因,相關(guān)動(dòng)議將會(huì)于明年生效。這也是為什么國(guó)會(huì)目前正在考慮起草一個(gè)信用卡法案,進(jìn)一步壓縮銀行在價(jià)格調(diào)整方面的余地——就更別說那些銀行可以為所欲為的領(lǐng)域了。
????格魯克斯曼曾任花旗企業(yè)投資銀行董事總經(jīng)理,目前也持有花旗股份,他說:“大家必須要認(rèn)識(shí)到,信用卡行業(yè)決策出了問題。信用卡公司目前面臨的情況就是,不僅違約率在上升,他們的信用也在節(jié)節(jié)敗壞,成了過街老鼠,人人喊打?!?/p>
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