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CIT可能獲救——但現(xiàn)在該怎么做?

CIT可能獲救——但現(xiàn)在該怎么做?

Colin Barr 2009年07月22日
債權(quán)人拋出的救生索將使這家面向小企業(yè)的貸款銀行繼續(xù)存活,但其CEO在逼近的重組中面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。

????債券持有者拋出的救生索將使這家面向小型企業(yè)的貸款銀行繼續(xù)存活,但首席執(zhí)行官杰佛瑞?匹克在逼近的重組中面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。

????作者:Colin Barr

????債券持有者正向CIT拋出救生索。但搶救這家小型企業(yè)貸款銀行仍然可能考驗(yàn)該公司及其首席執(zhí)行官杰佛瑞?匹克(Jeffrey Peek)。

????上周,位于紐約的貸款銀行CIT集團(tuán)(CIT Group)爭取再次獲得聯(lián)邦救助的努力失敗,本周一晚,該銀行從一群債權(quán)人手中獲得了一些成本高昂的新資金。

????BankruptcyData.com稱,這項(xiàng)安排使CIT得以避免破產(chǎn)申請(本可能是美國第五大破產(chǎn)申請),并在準(zhǔn)備重組其債務(wù)的同時繼續(xù)運(yùn)營。

????對CIT的客戶而言,上述交易象征著緩刑,倘若該銀行申請第11章破產(chǎn)保護(hù),其許多客戶將難以獲得新貸款。上述融資協(xié)定的消息也暫時大大鼓舞了CIT股東。

????本周一,CIT的股價反彈80%,達(dá)到約每股1.25美元,但仍大大低于其在幾年前約60美元的峰值。本周二,股價回落至約1美元,因?yàn)槿藗儜岩煽可鲜鼍仍媱滳IT支撐不了多久。

????固定收入調(diào)研公司CreditSights的分析師于本周一寫道,融資交易“未能解決深層問題”——即要向中小型企業(yè)發(fā)放貸款,CIT尚需找到另一種在風(fēng)險規(guī)避的信貸市場上進(jìn)行借貸的方法。

????詹姆士?安吉爾(James Angel)是位于華盛頓的喬治敦大學(xué)(Georgetown University)金融學(xué)教授,他表示:“依賴資本市場進(jìn)行融資存在問題,這是往輕了講。這筆交易給了他們喘息之機(jī),但他們沒什么好的選擇?!?/p>

????這是說得比較婉轉(zhuǎn)。CIT本周二在提交監(jiān)管機(jī)構(gòu)的文件中表示將對這30億美元的貸款支付13%的年利率——其中20億美元現(xiàn)在就可到位,另外10億美元預(yù)計將于下周五到位。

????新聞報道稱CIT支付的利率比倫敦同業(yè)拆借利率(Libor)——一種隔夜銀行貸款利率,目前約為0.5%——高10%。但CIT在周二提交的文件中表示,該交易中對Libor規(guī)定了3%的下限,這就意味著該公司將無法從近來較低的Libor利率中獲益。

????此外,這筆貸款將由CIT“基本上所有的無產(chǎn)權(quán)負(fù)擔(dān)資產(chǎn)”提供擔(dān)保。因此,假如該公司將來需要更多貸款,其選擇將很少。

????CIT預(yù)定將于下月向監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交季度報告,該公司表示預(yù)計屆時將公布15億美元的第二季度虧損額。CIT表示本季度將留出5億美元的信貸損失。該公司原本被安排于本周四發(fā)布財報,但于昨晚證實(shí)其緊急融資計劃時取消了該公告。

????與此同時,CIT警告稱,假如未能說服將于下月到期的10億美元浮動利率票據(jù)的持有者將自己的債券以一美元作價80至83美分——取決于他們何時行動——換成新債券,它仍可能被迫申請第11章破產(chǎn)保護(hù)。

????這番評論反映了CIT掙扎著籌集新資本時所承受的巨大壓力,不過分析師們表示CIT的立場中可能也存在一點(diǎn)邊緣政策。

????蒙特利爾銀行(Bank of Montreal)分析師大衛(wèi)?柴維拉尼(David J. Chiaverini)本周二在致客戶的評論中寫道:“考慮到這些債券將在不足一個月內(nèi)到期,我們懷疑沒有多少債券持有人會贊同如此大幅度的折價銷售。然而,CIT可能通過威脅破產(chǎn)迫使債券持有人交出持有的票據(jù)?!?/p>

????即便CIT順利完成第一階段的重組,若經(jīng)濟(jì)再度下滑,該公司仍極易遭到打擊。過期貸款的比例在過去一年猛增,若失業(yè)率繼續(xù)飚升,即便重組后的CIT也可能難以實(shí)現(xiàn)收支平衡。

????圣地亞哥州立大學(xué)(San Diego State)金融學(xué)教授大衛(wèi)?埃利(David Ely)表示:“債券持有人愿意幫助促成此交易,這令人鼓舞。但假如經(jīng)濟(jì)沒有好轉(zhuǎn),CIT無疑仍有危險。”

????取決于匹克

????眼下,復(fù)興CIT的工作落到了匹克身上,他擔(dān)任該公司的領(lǐng)導(dǎo)者已有5年時間。

????匹克曾設(shè)法將CIT的業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)展到其傳統(tǒng)的資產(chǎn)保證型貸款(asset-based lending)之外,并進(jìn)入經(jīng)濟(jì)敏感性較低的業(yè)務(wù)。但2007年的信貸市場崩潰摧毀了該公司的股票。自從匹克于2004年7月就任該公司首席執(zhí)行官以來,CIT的市值下降了65億美元。

????不過這期間匹克自己可沒少掙。據(jù)提交證券交易委員會(Securities and Exchange Commission)的文件稱,自2004年以來,匹克獲得了3600萬美元的薪水、獎金以及其他報酬。

????去年他進(jìn)賬540萬美元,其中包括800,000美元的薪水以及320萬美元的股票與期權(quán)獎勵,還有212,682美元是將公司汽車和飛機(jī)做個人之用。

????安吉爾表示,雖然匹克獲得的豐厚薪酬與CIT股票的表現(xiàn)極不相稱,但在貿(mào)然動搖管理層之外,CIT的放款人已有太多事情要操心。

????安吉爾指出:“管理層的任何變動最終都可能進(jìn)一步損害資產(chǎn)價值?!?/p>

????CIT若想斷絕與匹克的關(guān)系也將需要大出血。根據(jù)該公司提交的文件,CIT若終止雇用匹克,可能應(yīng)付給后者高達(dá)1470萬美元。

????譯者:熊靜

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