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不要讓本?伯南克連任

不要讓本?伯南克連任

Desmond Lachman 2009年07月24日
即使你認同伯南克迄今為止的政策選擇,你也不得不承認他在發(fā)現(xiàn)和應對次貸危機上表現(xiàn)得很遲鈍。

????即使你認同美聯(lián)儲主席本?伯南克迄今為止的政策選擇,你也不得不承認他在發(fā)現(xiàn)和應對次貸危機上都表現(xiàn)得很遲鈍。

????作者:Desmond Lachman

????有傳言稱美聯(lián)儲(Federal Reserve)主席本?伯南克(Ben Bernanke)2010年1月任職期滿之后很可能會連任,這不禁讓人想起華盛頓有如愛麗絲夢游仙境般的特質。

????因為如果伯南克連任美聯(lián)儲主席的話,就意味著在美國戰(zhàn)后最嚴重的經(jīng)濟衰退中,連任這一職務的正是和艾倫?格林斯潘(Alan Greenspan)一起影響到此次衰退方方面面的那個人。

????伯南克擔任美聯(lián)儲主席期間正值美國經(jīng)濟處在大蕭條之后最混亂的時期。如果說我們從這段時期的經(jīng)歷中吸取到了什么教訓的話,那就是美聯(lián)儲在2000到2006年期間完全沒有注意到戰(zhàn)后最大的房市和信貸市場泡沫,導致整個國家正在為它付出沉重的代價。

????到了目前這個階段,我們還應吸取另一個教訓:美聯(lián)儲對2007年的泡沫破滅反應遲鈍,令人苦不堪言,而在泡沫破滅后又缺乏實質性的金融市場策略重振旗鼓。

????要決定伯南克的去留,奧巴馬(Obama)總統(tǒng)最好想一想他在擔任美聯(lián)儲主席的四年里是否做到了始終如一地盡早發(fā)現(xiàn)將要面臨的問題,是否在發(fā)現(xiàn)問題之后盡快采取了行之有效的方法將其解決。

????奧巴馬的思考可以有一個良好的開端,那就是為什么伯南克在2006年房地產(chǎn)泡沫不斷膨脹,最差次貸開始產(chǎn)生的時候無所作為。那年的次貸總額約6000億美元,差不多是截至當時所有次貸的一半,而貸款所需的物質條件與早期次貸相比過于寬松。

????伯南克完全誤判了房市泡沫破滅對整體經(jīng)濟影響的嚴重性和非審慎次貸對金融體系造成損失的規(guī)模,奧巴馬似乎也有理由讓他為此負責。

????2007年4月,伯南克終于意識到了次貸中的問題,但卻向國會保證問題并不大,其產(chǎn)生的任何后果僅限于房地產(chǎn)行業(yè)。那年他估計次貸問題造成的經(jīng)濟損失頂多1500億美元,而最新數(shù)據(jù)則顯示次貸問題最終給美國銀行體系造成了超過15000億美元的損失。

????可能更讓奧巴馬頭疼的是伯南克完全沒有意識到需要采取及時、果斷的貨幣政策來消除房市崩潰的后果。事實上,美聯(lián)儲直到2007年8月才進入減息周期。

????大多數(shù)市場觀察人士過了很久才意識到,由于次貸損失規(guī)模巨大,新型債務工具缺乏透明度,才導致國際銀行體系停止運轉。而即便是美聯(lián)儲開始減息,其動作仍十分謹慎,并多次低估房市崩潰引發(fā)的經(jīng)濟下跌風險。

????贊成伯南克連任的人強調,他作為研究大蕭條和20世紀90年代日本金融危機方向的專家,具有出眾的學術資歷,而這對于目前正處在困難階段的美國經(jīng)濟危機來說,是至關重要的。

????他們指出,2008年10月雷曼(Lehman)破產(chǎn)之后,伯南克運用他超凡的技巧阻止了金融災難的發(fā)生。他們還強調,在最近的幾個月里,伯南克把美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表擴大了一倍,并采取了一種叫做“量化寬松”的政策,這些措施雖然來得有些晚,但卻十分創(chuàng)新,降低了長期利率,保證了金融市場充足的流動性。

????但是要決定是否讓伯南克連任,奧巴馬最好考察他在整個任期內的表現(xiàn),而不是僅僅關注他在雷曼破產(chǎn)后的九個月里所取得的相對成功。

????如果奧巴馬理性、謹慎地思考這一問題,他就會發(fā)現(xiàn)其實伯南克整個任期的表現(xiàn)頂多算得上是有起有伏,肯定還有其他人選比他更勝任美聯(lián)儲主席的職務。

????Desmond Lachman 曾任國際貨幣基金組織(IMF)副主任,現(xiàn)任美國企業(yè)研究所(American Enterprise Institute)資深研究員

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