????美國(guó)最大的銀行破產(chǎn)案沒(méi)有引起騷亂，但今后幾年，美國(guó)人必然要為銀行的輕率貸款付出代價(jià)。

????作者：Colin Barr

????華盛頓互助銀行（Washington Mutual，簡(jiǎn)稱華互）早已成為歷史，但它遺留的貸款問(wèn)題卻將在今后數(shù)年內(nèi)繼續(xù)糾纏我們的生活。

????去年9月，這一總部設(shè)在西雅圖的銀行轟然倒下，成為美國(guó)有史以來(lái)最大的銀行破產(chǎn)案。華互的企業(yè)客戶受到雷曼兄弟（Lehman Brothers）倒閉的影響，紛紛撤走未經(jīng)保險(xiǎn)的存款，導(dǎo)致華互因現(xiàn)金用盡而不得不選擇破產(chǎn)。

????盡管雷曼兄弟的倒閉曾引發(fā)不少喧囂，但華互的破產(chǎn)過(guò)程卻并未遭遇騷亂。監(jiān)管當(dāng)局在一個(gè)星期四的晚上——而不是慣常的星期五——接管了這個(gè)曾經(jīng)在全美排名第六的銀行，并以19億美元的價(jià)格將它賣(mài)給了摩根大通（JPMorgan Chase）。

????此舉摧毀了華互的56000名股東，債券持有者則因此不得不承受幾十億美元的損失。然而，同過(guò)去一年的聯(lián)邦行動(dòng)不同，此次華互破產(chǎn)沒(méi)有動(dòng)用任何聯(lián)邦存款保險(xiǎn)基金，對(duì)納稅人來(lái)說(shuō)可謂是實(shí)實(shí)在在的好事。

????“這個(gè)結(jié)局還算不錯(cuò)的，” 亞特蘭大眾達(dá)律師事務(wù)所（Jones Day）的銀行業(yè)律師契普?麥克唐納德（Chip MacDonald）說(shuō)?？紤]到雷曼兄弟的倒閉、AIG接受政府援助都引起了金融恐慌，他說(shuō)：“結(jié)局也有可能是另一種情況。”

????但盡管這樣，美國(guó)人仍然免不了要為華互和美聯(lián)銀行（Wachovia）等機(jī)構(gòu)在過(guò)去十年里頭幾年的輕率借貸行為而付出代價(jià)。

????這些銀行專注的按揭貸款業(yè)務(wù)的違約率一直很高，甚至在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)，還會(huì)隨著貸款人的單次還款額增多而攀升至更高水平。這無(wú)疑會(huì)給銀行系統(tǒng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)和本就止贖現(xiàn)象遍布的社區(qū)帶來(lái)更多壓力。

????專門(mén)研究銀行業(yè)的麥肯朗律師事務(wù)所（McKenna Long & Aldridge）董事總經(jīng)理布萊恩?沃拉索表示，“關(guān)于美聯(lián)銀行和華互的資產(chǎn)重組，我們?nèi)栽诼N首觀望。但可以肯定的是，必須要有大規(guī)模的改組?！?/p>

????華互和現(xiàn)已并入富國(guó)銀行（Wells Fargo）的美聯(lián)銀行兩家都曾發(fā)行了價(jià)值數(shù)百億美元的所謂選擇性可調(diào)整利率抵押貸款，這助長(zhǎng)了房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫。選擇性可調(diào)整利率抵押貸款最著名的一點(diǎn)就是沒(méi)有或者幾乎沒(méi)有任何憑證，并且，貸款人在貸款的最初幾年可以選擇降低單次還款金額，只是之后的月還款額就要比正常高出很多。

????這些貸款使貸款人遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了收入限制，在房?jī)r(jià)上大膽地賭了一把，從而刺激了加利福尼亞等當(dāng)時(shí)異常火熱的房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫加速膨脹。

????但當(dāng)市場(chǎng)開(kāi)始冷卻時(shí)，這些貸款立即遭遇了大量違約行為，發(fā)放貸款的銀行由此遭受了慘重?fù)p失。摩根大通買(mǎi)下華互，賬面減記高達(dá)310億美元；而富國(guó)并購(gòu)美聯(lián)銀行，也在貸款上損失了240億美元。

????賬面減記能盡量減少銀行的損失，但卻無(wú)法幫助那些貸款人。貸款人根據(jù)各自的頭款率，仍將不得不面臨貸款利率升高或者是月還款額增多的現(xiàn)實(shí)。

????2004年至2007年間，全美金融機(jī)構(gòu)共發(fā)放了約7000億美元選擇性可調(diào)整利率抵押貸款。而這些貸款的大多數(shù)設(shè)定在五年后調(diào)整還款額——也就意味著在今年，貸款人將受到高額還款的第一波沖擊。

????2005到2007年間美國(guó)房?jī)r(jià)到達(dá)頂峰時(shí)，華互發(fā)出了價(jià)值1330億美元的選擇性可調(diào)整利率抵押貸款。而在去年的年度報(bào)告中，華互提到有13%的此類(lèi)貸款將在今年調(diào)整還款額，而從明年到2012年之間的幾年，其余的貸款將開(kāi)始調(diào)整還款額。

????銀行的選擇性可調(diào)整利率抵押貸款組合代表著房產(chǎn)泡沫最糟糕的一部分，因此還款額的調(diào)整往往會(huì)導(dǎo)致違約行為。

????美聯(lián)銀行的失誤是在2006年收購(gòu)了加州thrift Golden West 金融公司，從而開(kāi)始發(fā)行選擇性可調(diào)整利率抵押貸款，并將此類(lèi)貸款命名為Pick-a-Pay（意為“自選還”）。到2007年底，美聯(lián)銀行共發(fā)出了1200億美元美元“自選還”房貸。

????美聯(lián)銀行的此類(lèi)房貸有三分之二是在房產(chǎn)泡沫龐大的加利福尼亞和佛羅里達(dá)發(fā)出的，自然受到了房?jī)r(jià)急劇下降、止贖率急劇攀升的嚴(yán)重影響。到2007年12月31日，有三分之二的貸款人每月只償還最低還款額——也就是說(shuō)他們每月的還款額甚至低于正常利息，而欠下的利息則算入貸款總額。而在這些貸款項(xiàng)目中，有七分之六沒(méi)有要求貸款人出具收入或資產(chǎn)證明。

????各個(gè)銀行發(fā)出的選擇性可調(diào)整利率抵押貸款都具有這些類(lèi)似的特征，但美聯(lián)銀行的貸款仍有一個(gè)重要的不同點(diǎn)。美聯(lián)的貸款只有在10年之后才會(huì)開(kāi)始調(diào)整還款額，也就是說(shuō)一直到下個(gè)十年的中葉為止，貸款人都可以選擇每月償還較低的還款額。

????也因此，富國(guó)銀行在年度報(bào)告中說(shuō)，預(yù)期在2009和2010年兩年只會(huì)調(diào)整價(jià)值1.06億美元的貸款還款率，2011和2012兩年，這一數(shù)字也只會(huì)增長(zhǎng)到3.16億美元。

????但是，美聯(lián)銀行只是眾多被此類(lèi)貸款拖垮的金融機(jī)構(gòu)之一，另外的例子還包括現(xiàn)已被美國(guó)銀行（Bank of America）收購(gòu)的全國(guó)Countrywide金融服務(wù)公司（Countrywide），以及BankUnited和IndyMac——這兩家銀行的倒閉也進(jìn)入了過(guò)去兩年中最大銀行破產(chǎn)案之列。

????盡管當(dāng)局已經(jīng)盡力要求貸款發(fā)行方調(diào)整貸款方案，以緩解止贖現(xiàn)象的激增，但要取得真正的進(jìn)展還需努力。

????沃拉索說(shuō)：“還會(huì)有更多的人面臨還款額劇烈的調(diào)整。銀行里的不良房貸太多了，要解決這個(gè)問(wèn)題絕非易事。”