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此輪股市回升可靠嗎?

此輪股市回升可靠嗎?

Scott Cendrowski 2009年09月14日
現(xiàn)在應(yīng)該買入股票嗎?別指望市場能維持過去幾個月那樣眩目的增長。不過也別把錢全部藏起來。

????本輪股票回升創(chuàng)下紀(jì)錄。我們向?qū)<覀冋埥塘似渲械脑颉?/em>

????作者:Scott Cendrowski

????假如你有勇氣在3月份股市觸底時買進(jìn)股票,那么恭喜你!標(biāo)準(zhǔn)普爾500(S&P 500)指數(shù)以及道瓊斯(Dow Jones)工業(yè)指數(shù)將近今年的最高點,較之3月份上漲了約50%。

????不過,當(dāng)失業(yè)情況、房市以及國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的好轉(zhuǎn)令華爾街專業(yè)人士驚訝時,假如你一直在冷眼旁觀,你現(xiàn)在可能在疑惑:我還應(yīng)該買入嗎?還是回升已經(jīng)結(jié)束?

????為了試圖回答上述問題,我們采訪了我們知道的一些最聰明的市場觀察者。盡管關(guān)于2010年有一些大的擔(dān)憂,但大部分市場觀察者預(yù)期,在市場勢頭和政府刺激支出的共同作用下,股價年內(nèi)還將上升。

????首先讓我們來看看最有熱情的市場觀察者——Birinyi Associates公司創(chuàng)始人拉茲羅?伯英伊(Laszlo Birinyi)。伯英伊指出,目前的回升是有史以來最強勁的一次。伯英伊表示,標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在3月9日收于676點的最低點,自那之后,該指數(shù)日均增長0.31%。,比此前最迅速的復(fù)蘇——出現(xiàn)在1982年,日均增長0.12%——快3倍。伯英伊說道:“這是市場中的烏塞恩?博爾特(Usain Bolt, 牙買加短跑田徑運動員。北京時間2009年8月21日凌晨,博爾特繼之前在2009年世界田徑錦標(biāo)賽的男子100米決賽中以9秒58創(chuàng)造了新的世界紀(jì)錄后,又在200米決賽中以19秒19創(chuàng)造了新的世界紀(jì)錄?!g注),我們輕輕松松就破了紀(jì)錄?!?/p>

????2007年10月,伯英伊曾警告其客戶當(dāng)心銀行股即將大跌,現(xiàn)在他預(yù)期今年股市將繼續(xù)上漲,這在一定程度上是因為“沒有人將現(xiàn)在的市場稱為牛市”。當(dāng)然,負(fù)面情緒是一個經(jīng)典的逆向指示劑,它表明股價將繼續(xù)攀升。伯英伊建議購買標(biāo)準(zhǔn)普爾500 SPDR,以利用大盤的回升。

????極具影響力的調(diào)研公司路佛集團(The Leuthold Group)董事長史蒂夫?路佛(Steve Leuthold)一直是看空者,他也從人們普遍懼怕股票中得到安慰。路佛預(yù)計標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)在年底達(dá)到1200至1250,比目前約1000的水平上漲20%。

????路佛在這十年里大部分時間都是看空,他表示股票目前的定價很公道,不過股價將繼續(xù)上漲,因為在經(jīng)濟復(fù)蘇中股價通常會超過正常估價。路佛集團投資組合經(jīng)理安迪?恩格爾(Andy Engel)表示:“在今后半年內(nèi)有很多賺錢的機會。”

????杰瑞米?格蘭瑟姆(Jeremy Grantham)是理財公司GMO的董事長,3月10日,他在一篇名為《在感到恐懼時再投資》("Reinvesting When Terrified'')的評論中鼓勵客戶買入股票。格蘭瑟姆稱根據(jù)收益預(yù)期和歷史市盈率比值,標(biāo)準(zhǔn)普爾500的公允價值為880。

????盡管如此,格蘭瑟姆認(rèn)為該指數(shù)“在接下來的兩三個月里可能大大增長”。他表示近來的回升并非基于基本面。相反地,美國政府的經(jīng)濟刺激計劃以及對銀行和汽車制造商的援助人為的致使一些經(jīng)濟部門膨脹。

????格蘭瑟姆喜歡將目前的市場增長同1929年市場崩盤后的1930年市場回升作比較。后者沒有政府對銀行的救助或是經(jīng)濟刺激支出即飆升了47%。格蘭瑟姆表示:“假如你放松對道德風(fēng)險的控制,增加經(jīng)濟刺激——我們這次正是這么做的——[市場]有資格獲得大大超過47%的增長。”

????格蘭瑟姆認(rèn)為標(biāo)準(zhǔn)普爾到年底將上漲至1130點。但他對較長期的看法十分謹(jǐn)慎。他警告稱市場在恢復(fù)適度增長前,可能再度降至3月份的低點之下。格蘭瑟姆預(yù)期股市將迎來“貧瘠的七年”,對此他建議購買美國藍(lán)籌股。

????早在今年1月,黑巖集團(BlackRock)全球首席股本投資官鮑勃?多爾(Bob Doll)就預(yù)見到了低利率同預(yù)期的政府經(jīng)濟刺激開支高潮的強有力組合。監(jiān)管著4000億美元股本的多爾預(yù)測標(biāo)準(zhǔn)普爾500在年底將達(dá)到1000至1050點。既然該指數(shù)已經(jīng)處于上述范圍內(nèi),多爾表示股價將在年底前某一時刻下降10%,因為任何令人失望的經(jīng)濟數(shù)據(jù)都可能使易受驚嚇的投資者拋售股票。

????這可能是一個買入的機會。多爾表示,在短期內(nèi),緩慢的經(jīng)濟增長將扼制通貨膨脹從而有助于股價上升。多爾稱,在經(jīng)濟復(fù)蘇的前三個季度里,國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)通常會以6.7%的比率增長。

????對于目前的經(jīng)濟復(fù)蘇,黑巖集團預(yù)計增長率為6.7%的一半。多爾推薦購買醫(yī)療保健、能源和技術(shù)領(lǐng)域的高質(zhì)量股票——那些擁有強有力的專營權(quán)以及穩(wěn)定可靠的資產(chǎn)負(fù)債表的公司之股票。

????耶魯大學(xué)(Yale)經(jīng)濟學(xué)教授羅伯特?席勒(Robert Shiller)的看法更為悲觀。席勒以成功預(yù)測股市和房市泡沫而著稱?;谄涫杏省?0年的收益平均值——計算,席勒認(rèn)為股價已經(jīng)過高。

????席勒表示,考慮到存在的一些問題,例如仍然有著諸多問題的銀行資產(chǎn)負(fù)債表,以及支撐著不良企業(yè)的政府經(jīng)濟刺激計劃,“股市目前看來并不那么誘人。股價已經(jīng)有些過高,因此預(yù)期收益可能達(dá)不到歷史平均值?!?/p>

????回到我們最初的問題:你現(xiàn)在應(yīng)該買入股票嗎?首先,別指望市場能維持過去幾個月那樣令人眩目的增長。不過,也別把錢全部藏起來等待大規(guī)?;芈?。

????同往常一樣,最明智的做法是每隔一段時間投入一部分資金,這樣,你不僅能分享股市回升的勝利果實,而且能趁低買入。

????譯者:熊靜

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