????隨著商業(yè)地產(chǎn)市場的持續(xù)惡化，連專家們都很難預測銀行將遭受怎樣的損失。

????作者：Colin Barr

????自經(jīng)濟危機爆發(fā)以來，銀行已經(jīng)自食苦果了。但一些銀行認為更大的麻煩還在后頭。

????今年，美國的商業(yè)銀行放緩了貸款損失準備金的增長速度，然而大量貸款在迅速成為壞賬。

????盡管一些諸如富國銀行（Wells Fargo）這樣的信貸機構(gòu)對市場持樂觀態(tài)度，但是一些觀察家警告說銀行儲備的損失準備金還不夠應對糟糕的狀況。

????在商業(yè)地產(chǎn)方面，這種差距尤為明顯。在房價較高且房屋需求較大時，銀行貸出許多商業(yè)貸款和建筑貸款，而如今銀行要應對貸款違約激增的問題。

????盡管大量貸款違約爆發(fā)的高峰明年才會到來，但銀行如今已經(jīng)逐漸感受到商業(yè)地產(chǎn)上的損失。

????這并不是唯一的問題。界定模糊或是反復多變的證券估價及貸款修改原則，使我們難以辨明如今銀行的真實狀況。這包括以花旗集團（Citigroup）和美國銀行（Bank of America）為首的所有大大小小的銀行。

????如今的風險在于今年的復蘇可能只是虛幻的曙光，投資者基金將再次受到打擊——更別提退休金基金了。

????FBR Capital Markets分析師保羅?米勒（Paul Miller）說：“銀行系統(tǒng)的可信度可能會進一步降低，每個人都期望我們的損失已經(jīng)觸底，但仍不能確定，因為我們無法基于同一個標準進行比較。”

????擴張還是假裝？

????自2007年中期以來，信貸市場的崩潰導致各種商品和服務的需求減少，銀行一直處于虧損狀態(tài)。

????政府數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度銀行的壞賬創(chuàng)歷史最高水平。美聯(lián)儲圣路易斯分行（Federal Reserve Bank of St. Louis）的數(shù)據(jù)顯示，自1984年政府有記錄以來，貸款損失準備金也于第二季度達到最高點。

????由壞賬和不良資產(chǎn)帶來的損失會抵消利潤，這可能會導致股價下滑及高管的薪酬下降。這些損失還會減少銀行資本，降低可以借貸的資本，迫使銀行通過出售股票或其他業(yè)務進行新的融資。

????因此，銀行都希望可以盡量拉長損失到來的時間。目前已有上百家銀行破產(chǎn)，而且還有數(shù)百家銀行處于困境之中有待管理，在一定程度上，監(jiān)管機構(gòu)也愿意得過且過。

????今年四月，會計準則制定機構(gòu)在低流動性股票估價方面放寬了要求。這引發(fā)了今時的討論，即銀行何時才不得不將資產(chǎn)負債表外的資產(chǎn)與負債狀況記錄到表內(nèi)。

????北卡羅來納大學（University of North Carolina）會計學教授韋恩?蘭茲曼（Wayne Landsman）說，“從政治角度看，放寬要求是阻止這輛‘列車’散架花費最少的方法。各家銀行都盼望著這種改變，我們可以猜到它們這樣做是有原因的?！?/p>

????曲線背后

????當然，危險之處在于推遲清算會導致未來面臨更大的麻煩。而有些人認為銀行現(xiàn)在就是在這么做。

????據(jù) Keefe Bruyette&Woods分析師估計，在過去一年中，不良資產(chǎn)和重組資產(chǎn)的增長速度是損失準備金的六倍。而損失準備金于2008年第四季度達到最高點之后，由于不斷填補新的壞賬而一直在減少。

????這種情況表明“銀行并未提前做好準備來應對不良貸款?！盞BW的分析師在本月早些時候的一份報告中這樣寫道。

????未來還會麻煩不斷。穆迪/REAL商業(yè)房地產(chǎn)價格指數(shù)(Moody's/REAL Commercial Property Price Indices)顯示，公寓、工業(yè)用地、辦公大樓及倉庫等地產(chǎn)價格在過去一年中縮水33%。

????房地產(chǎn)研究機構(gòu)遠見分析公司（Foresight Analytics）估計，商業(yè)地產(chǎn)和建筑貸款違約造成的銀行賬面損失大約在1100億美元左右。但是到目前為止，銀行才處理了1/3的貸款違約問題。

????這意味著當我們進入商業(yè)地產(chǎn)發(fā)展的低谷期時，銀行將面臨700億美元左右的違約貸款，而對此卻沒有足夠的損失準備金——2010年到2012年間，地產(chǎn)商們要償還這些房產(chǎn)泡沫時期的貸款或進行再融資。

????這輪猛攻打擊的主要是地區(qū)性銀行和社區(qū)銀行，而不是那些受到問題資產(chǎn)救助計劃（TARP）救助的大銀行。遠見分析公司估計，資產(chǎn)在1億美元到100億美元之間的銀行大概要承受9000億美元的商業(yè)地產(chǎn)風險，這大約是銀行總資產(chǎn)的3倍。

????“目前，我們正在走向問題的起點而不是終點?！奔永Ｄ醽喼輮W克蘭市遠見分析公司合伙人馬修?安德森（Matthew Anderson）這樣說道。

????風馬牛不相及

????如果仔細研究一下數(shù)據(jù)，我們會發(fā)現(xiàn)那些看似良好的趨勢看起來亂成一團。

????比如，已經(jīng)發(fā)布的財報表明早期貸款違約的增長速度開始放緩——早期貸款違約主要指借款人拖欠一個月或兩個月的貸款的違約。投資者因此而備受鼓舞，因為這表明最糟糕的損失被銀行甩在后面了。

????但是這些銀行向監(jiān)管部門提供的報告卻不那么樂觀，F(xiàn)BR的米勒這樣說道。

????米勒還說，F(xiàn)BR基于25家大型銀行和儲蓄機構(gòu)第二季度的數(shù)據(jù)估計，在這些銀行提交給監(jiān)管部門的報告中，不良資產(chǎn)率比公布的財報中要高出17%——這表明一些大型銀行在貸款重組中隱瞞了部分問題貸款。

????一種觀點是銀行在不良貸款重組的框架內(nèi)進行貸款修改和其他一些改變。

????KBW的數(shù)據(jù)顯示，由于銀行推遲還款日期，降低利息或減少貸款余額——對不良住宅貸款尤為如此，不良貸款重組在過去一年中翻了一番。

????但是，并不是所有機構(gòu)都使用同種方式重組貸款——這意味著今后隨著大量重組貸款成為壞賬，一些銀行投資者免不了要大吃一驚。

????本月FBR的米勒在給客戶的備忘錄中寫道，“問題在于貸款修改的計算標準并不透明，這使壞賬表面看起來沒那么糟?！?/p>

????重組不良貸款一觸即發(fā)，因此芝加哥商業(yè)銀行Private Bancorp（PVTB）迫不得已在周一召開的第三季度投資者大會上試圖處理這一問題。

????PVTB首席風險官凱文?凡?薩科曼（Kevin Van Solkema）說道，“如今非常重要的一點是公司資產(chǎn)負債表中沒有任何不良債務重組貸款，也沒有通過重組問題貸款來延期不良貸款?！?/p>

????但是即使PTVB剝離了壞賬，它仍面臨諸多麻煩。

????PTVB的壞賬主要集中在商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域和建筑領(lǐng)域。本周，該銀行估計壞賬數(shù)量翻了一番，之后兩天內(nèi)，PTVB的股價幾乎下跌了50%。兩年之前，PTVB實行了所謂的“戰(zhàn)略增長計劃期”，組建了新的管理層，因此核銷了許多壞賬。

????第二天，美國帝弗尼可拉斯公司(Stifel Nicolaus)的分析師們對此做出了評價。隨著損失不斷顯現(xiàn)，這一評價對多家銀行都適用。

????分析師們寫道，“如今很明顯，在戰(zhàn)略增長計劃期中的貸款也要符合信貸周期，這導致的一個后果就是一定時期內(nèi)，投資者對市場的信心進一步下跌，而股價也會繼續(xù)下跌?！?/p>