????與美國銀行不同，這位西海岸大債權(quán)人并不急于償還美國財(cái)政部的貸款。

????作者：Colin Barr

????看起來，富國銀行這駕馬車還沒準(zhǔn)備好駛出不良資產(chǎn)救助計(jì)劃（TARP）之城。

????上周三，美國銀行（Bank of America）稱將新籌資200億美元來清償其不良資產(chǎn)救助計(jì)劃借款。當(dāng)美國銀行清償完它的450億借款后，就只剩兩家大銀行還未清償去年秋天美國財(cái)政部的注資款項(xiàng)了。

????一家是花旗銀行（Citi），這位陷入困境的紐約債權(quán)人向TARP借款450億美元，還有數(shù)十億美元的聯(lián)邦資產(chǎn)擔(dān)保。外界普遍認(rèn)為其過分?jǐn)U張導(dǎo)致運(yùn)作不良，也不指望它能在近期還上TARP借款。

????另一家就是富國銀行（Wells），它看上去似乎健康多了，董事長迪克?科瓦塞維奇（Dick Kovacevich）也非常希望能償還250億美元的TARP貸款。畢竟，是他把美國政府的“壓力測試”計(jì)劃稱為“愚蠢至極的行為?！?/p>

????但是分析師注意到，總部位于舊金山的富國銀行緩沖資本不如競爭對(duì)手雄厚，并且其大量貸款來源于加利福尼亞，而加州很多城市的失業(yè)率和止贖比率是全美最高的。

????富國銀行還承諾要以“有利于股東”的方式清償貸款，這也是華爾街慣用的老招數(shù)，即“我們不計(jì)劃出售更多的股票”——每當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)要求大銀行盡可能多地準(zhǔn)備緩沖資本時(shí)。

????所以，也別指望富國銀行像美銀一樣馬上還貸。

????伯恩斯坦研究所分析師約翰?麥克唐納（John McDonald）在給客戶的報(bào)告中稱：“我們認(rèn)為美銀積極還貸，是因?yàn)榻邮躎ARP貸款不利于銀行招聘和留住人才，還可能威脅到股價(jià)。而如何清償TARP欠款，對(duì)于富國銀行來說風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存?！?/p>

????如同美銀一樣，富國銀行有可能與美國財(cái)政部協(xié)商TARP清償條件。政府自然想把錢要回來，但如果經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不理想的話，也想確保銀行有足夠的資本來避免另一場危機(jī)。

????眾所周知，美銀CEO肯?劉易斯（Ken Lewis）令股東收益一度受損，與之不同的是，富國銀行非?？粗赝顿Y者的利益，特別是對(duì)那些還不理解為什么要銷售股票以籌集資金的投資者來說。

????四月，富國銀行曾出售80億美元普通股，以填補(bǔ)其“壓力測試”項(xiàng)目的資本缺口，在此之前，億萬富翁沃倫?巴菲特（Warren Buffett）在接受《財(cái)富》亞當(dāng)?拉什斯基（Adam Lashinsky）采訪時(shí)說過：“如果你讓普通股東賣掉大量股本，這會(huì)要了他們的命。這不會(huì)增加未來的盈利能力，卻可以增加已發(fā)行股票的數(shù)量?！?/p>

????很顯然，巴菲特不想看到再發(fā)生這種事情了。據(jù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)文件顯示，截至9月30日，巴菲特任CEO的伯克希爾哈撒韋公司持有約7%的富國銀行股份，價(jià)值92億美元。

????巴菲特以其睿智的選股能力而出名。他今年告訴《財(cái)富》說，投資者應(yīng)該關(guān)注富國銀行巨額利潤滾雪球般的增值。他認(rèn)為決定銀行未來的關(guān)鍵因素是收益，而不是資本水平。

????富國銀行在2009年前9個(gè)月盈利95億美元，這要得益于美國政府資助的低成本基金，并削減了其8%的貸款。

????眼下，所有銀行的貸款損失都在增加，富國銀行由于收購受困的美聯(lián)銀行而導(dǎo)致出現(xiàn)赤字，這已引起了華爾街的注意。

????據(jù)伯恩斯坦研究所估計(jì)，富國銀行可能要被迫籌集高達(dá)340億美元巨款，以使其資本比率與美銀保持一致，但是麥克唐納也強(qiáng)調(diào)，富銀的盈利能力及其在管理上的美譽(yù)，可能會(huì)令相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)降低其預(yù)定籌資金額。

????此外，更復(fù)雜的是正在醞釀中的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革。2010年快到了，人們預(yù)計(jì)各大銀行會(huì)把原本分散的資產(chǎn)和債務(wù)，統(tǒng)一納入所謂“特別目的實(shí)體”資產(chǎn)負(fù)債表中。

????富國銀行已表示，希望在持有資產(chǎn)中增加280億美元，即其9月30日所持資產(chǎn)的2%。但賓夕法尼亞州立大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)教授埃德?肯茲（Ed Ketz）說，目前還不確定是否會(huì)采用新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。

????肯茲說，“這些表外工具生成了大量債務(wù)，不知道會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變更后帳簿會(huì)是什么樣。”

????富國銀行則聲稱，迄今為止自己的賬目沒有任何變化。

????一位發(fā)言人在電子郵件中寫道，“我們將與監(jiān)管機(jī)構(gòu)緊密合作，決定在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)償還政府對(duì)富國銀行的貸款，同時(shí)保持較強(qiáng)的資本水平?！?/p>