一路增長(zhǎng), 漸入佳境
Janice Revell
2005-06-01
????過去的一年讓人懷念，美國(guó)的大公司進(jìn)入了健康的全面增長(zhǎng)時(shí)期
????作者: Janice Revell
????美國(guó)最大的公司在 2003 年出現(xiàn)了強(qiáng)勁復(fù)蘇，它們?cè)?2004 年的表現(xiàn)再次表明這種復(fù)蘇是真實(shí)的。進(jìn)入 2004 年時(shí)，人們?cè)?jīng)對(duì)衰退后的贏利增長(zhǎng)勢(shì)頭能否持續(xù)抱有疑問，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)受到太多干擾，包括油價(jià)上漲、伊拉克問題以及總統(tǒng)選舉，等等。
????美國(guó)和中國(guó)帶動(dòng)的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇令這些擔(dān)心煙消云散。到 2004 年底時(shí)，美國(guó) 500 強(qiáng)公司的收入達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的 8.2 萬(wàn)億美元，利潤(rùn)達(dá) 5,135 億美元。大公司的規(guī)模連續(xù)第二年擴(kuò)大: 為了擠入 500 強(qiáng)最后一名，Cincinnati Financial 需要賣出價(jià)值 36 億美元的保單，這比 2003 年入圍標(biāo)準(zhǔn)要高出 12%。錦上添花的是，美國(guó) 500 強(qiáng)的利潤(rùn)表現(xiàn)普遍不錯(cuò)。在《財(cái)富》追蹤的 42 個(gè)行業(yè)中，只有電子和電氣設(shè)備、制藥、電信和航空公司沒有實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)。其它各個(gè)行業(yè)，從化工、服裝到證券、鐵路，再到食品和飲料等，都可圈可點(diǎn)。Economy.com 的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克?贊迪（Mark Zandi）說，“當(dāng)前的企業(yè)形勢(shì)是我所看到的最好的?！?/p>
????傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)看上去尤其活躍。搞開采的公司都有機(jī)會(huì)賺大錢，無論是石油、銅、鐵礦石還是鋁。贊迪說，“由于全球增長(zhǎng)非常強(qiáng)勁，對(duì)商品和能源的需求也高漲?！边@種增長(zhǎng)大多來自經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率高達(dá) 9% 的中國(guó)。目前，中國(guó)的銅、鐵礦石和鋼材的消費(fèi)量占世界四分之一左右，它對(duì)原材料的需求使商品價(jià)格飛漲。這些漲價(jià)使得公司收益大增。
????由于油價(jià)上揚(yáng)，?？松梨冢‥xxon Mobil，第 2 位）和雪佛龍－德士古（ChevronTexaco，第 6 位）等巨頭獲利不菲。2004 年，?？松梨谶B續(xù)第二年榮登美國(guó) 500 強(qiáng)利潤(rùn)榜首位，利潤(rùn)額為 253 億美元，打破了福特 1998 年創(chuàng)下的紀(jì)錄。但是，從行業(yè)來說，金屬制造商表現(xiàn)最佳，去年的利潤(rùn)增長(zhǎng)率在 500 強(qiáng)所有行業(yè)中最高，為驚人的 801%。比如，鋁業(yè)巨頭美國(guó)鋁業(yè)（Alcoa，第 79 位）的利潤(rùn)增加了約 40%，達(dá) 13 億美元。銅礦開采商菲爾普斯－道奇（Phelps Dodge，第 299 位）的利潤(rùn)增長(zhǎng) 11 倍。
????盡管美聯(lián)儲(chǔ)幾次加息，但美國(guó)的長(zhǎng)期抵押貸款利率仍然低于歷史水平，樓市十分興旺。包括 Pulte（第 181 位）、D.R. Horton（第 203 位）、Centex（第 204 位）、Lennar（第 214 位）以及 Toll Brothers（第 477 位，參見另文）在內(nèi)的住宅開發(fā)商均再次實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的利潤(rùn)增長(zhǎng)。四家新開發(fā)商榜上有名。此外，由于美國(guó)人繼續(xù)再融資，增添廚房和大房間，家庭裝修零售商家得寶（Home Depot，第 13 位）和勞氏（Lowe's，第 43 位）也從中獲益。
????另一方面，利潤(rùn)表現(xiàn)最差的 500 強(qiáng)公司在 2004 年的表現(xiàn)更加疲弱。受到燃油價(jià)格上漲和激烈價(jià)格戰(zhàn)雙重打擊的航空業(yè)繼續(xù)大量虧損。該行業(yè)是美國(guó) 500 強(qiáng)中表現(xiàn)最差的行業(yè)，利潤(rùn)和資產(chǎn)回報(bào)率指標(biāo)都排名最后，收入回報(bào)率為倒數(shù)第二。六家“存在遺留問題”的航空公司（那些在 70 年代末解除行業(yè)管制之前就已存在的公司）中有兩家，即 UAL Corp. [聯(lián)合航空公司（United Air Lines）的母公司，第 129 位] 和美國(guó)航空集團(tuán)（US Airways Group，第 295 位），仍在竭力擺脫破產(chǎn)厄運(yùn)。達(dá)美航空（Delta Air Lines，第 138 位）虧損 52 億美元，情況也非常危險(xiǎn)，處在申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的邊緣。除了這些公司以外，其它虧損企業(yè)還有 AMR Corp. [第 119 位，美利堅(jiān)航空（American Airlines）的母公司]、大陸航空（Continental Airlines，第 232 位）和西北航空（Northwest Airlines，第 190 位）。J.P. 摩根資產(chǎn)管理公司（J.P. Morgan Asset Management）的高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家安東尼?陳（Anthony Chan）說，“我認(rèn)為人們將看到該行業(yè)經(jīng)歷更多的苦痛與合并?！?/p>
????對(duì)于電信業(yè)來說，2004 年是第二個(gè)痛苦和合并之年。由于價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈，美國(guó)電話電報(bào)公司（AT&T，第 56 位）和 MCI（第 90 位）均大幅虧損。這種虧損又引發(fā)了近來一連串的并購(gòu)交易: 西南貝爾（SBC Communications，第 33 位）最近簽訂協(xié)議，收購(gòu) AT&T，而行業(yè)領(lǐng)頭羊 Verizon（第 14 位）與其規(guī)模較小的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 Qwest（第 154 位）正在競(jìng)購(gòu) MCI。
????不過，總的來說，美國(guó) 500 強(qiáng)的投資者 2004 年有理由感到高興。用來衡量 500 強(qiáng)中所有上市公司的美國(guó) 500 強(qiáng)指數(shù)去年給股東帶來了極可觀的 10.3% 總回報(bào)率（以股價(jià)加上股息收入的變化計(jì)算得出）。同往常一樣，公司的表現(xiàn)也有好壞兩種極端。表現(xiàn)最好的是破了產(chǎn)的建筑材料公司 Owens Corning（第 349 位），其投資者回報(bào)率高達(dá) 1,019%。而制藥巨頭默克（Merck，第 84 位）的表現(xiàn)則屬于最令人失望之列，也最受關(guān)注。該公司去年 9 月份被迫從市場(chǎng)上召回其最暢銷的止痛藥偉克適（Vioxx），因?yàn)榇饲坝醒芯勘砻?，該藥可能?dǎo)致患心臟病和中風(fēng)的風(fēng)險(xiǎn)增加。默克的股價(jià)暴跌了近 30%，現(xiàn)在還沒有恢復(fù)過來。
????從很多方面來說，2004 年是個(gè)人力量凸顯的一年。領(lǐng)導(dǎo)力非常重要。比如，投資對(duì)沖基金的億萬(wàn)富翁埃迪?蘭伯特（Eddie Lampert）讓一度破產(chǎn)的零售企業(yè)凱馬特（Kmart，第 113 位）成了美國(guó) 500 強(qiáng)中的股市佼佼者之一。凱馬特的股價(jià)飆升了 313%，原因是投資者對(duì)蘭伯特關(guān)閉不盈利的商店并在房地產(chǎn)市場(chǎng)大舉投資的戰(zhàn)略表示認(rèn)可。蘭伯特接又策劃了出人意料的收購(gòu)西爾斯（Sears，第 45 位）之舉。還有就是蘋果電腦（Apple Computer，第 263 位）的創(chuàng)始人之一兼首席執(zhí)行官史蒂夫?喬布斯（Steve Jobs）。人們認(rèn)為，是他讓蘋果電腦恢復(fù)了往日的創(chuàng)新活力。這種創(chuàng)新的一個(gè)副產(chǎn)品就是大受歡迎的 iPod 便攜式數(shù)字音樂播放機(jī)。2004 年，那些相信喬布斯的投資者得到了豐厚的回報(bào): 蘋果電腦的利潤(rùn)增長(zhǎng)了兩倍。
????然而，對(duì)美國(guó) 500 強(qiáng)的其他一些知名首席執(zhí)行官來說，2004 年只能被視為“可怕的一年”─無論是對(duì)管理人士還是對(duì)股東來說都是如此。抵押貸款業(yè)務(wù)巨頭美國(guó)聯(lián)邦國(guó)民抵押貸款協(xié)會(huì)（Fannie Mae，又名“房利美”）前任首席執(zhí)行官弗蘭克林?雷恩斯（Franklin Raines，曾經(jīng)是華盛頓最有影響的商界人士之一）因?yàn)槿ツ昵锾毂┏龅囊粯稌?huì)計(jì)丑聞而被革職。房利美不僅股價(jià)大跌，而且該公司去年還在美國(guó) 500 強(qiáng)中排名第 20 位，今年卻因?yàn)槲茨芴峤蛔钚碌呢?cái)務(wù)數(shù)據(jù)而被踢出排行榜。2004 年，卡莉?費(fèi)奧瑞納（Carly Fiorina）的日子也越發(fā)不好過。這位極具魅力的惠普前任首席執(zhí)行官一手操辦了惠普（Hewlett-Packard）和康柏（Compaq）這兩大電腦業(yè)巨頭的合并，將公司打造成為美國(guó)第 11 大公司。但是，由于該公司的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)持續(xù)低于預(yù)期，人們?cè)絹碓角宄乜吹劫M(fèi)奧瑞納主持的合并令惠普股東大失所望。確實(shí)，到了 2005 年初，費(fèi)奧瑞納本人也被解職了。
????去年，對(duì)美國(guó) 500 強(qiáng)產(chǎn)生最大影響的人物之一甚至不是企業(yè)人士。紐約州總檢察長(zhǎng)埃略特?斯皮策（Eliot Spitzer）去年 10 月對(duì)馬什?麥克里安公司（Marsh & McLennan，第 176 位）提起訴訟，指控這家世界最大的保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)商操縱競(jìng)標(biāo)，并收受保險(xiǎn)公司回扣。這一訴訟令各方頗感震驚，迅速產(chǎn)生了很大的影響。董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官杰弗里?格林伯格（Jeffrey Greenberg）被解職，該公司股價(jià)到去年年底時(shí)已下跌 30%。斯皮策的調(diào)查還把保險(xiǎn)巨頭美國(guó)國(guó)際集團(tuán)（AIG，第 9 位）牽涉了進(jìn)去。漢克?格林伯格（Hank Greenberg，杰弗里的父親）被迫辭職，讓投資者對(duì)該公司的前途感到不安。
????除了高管人員的消息外，其他消息總的來說是好的。美國(guó) 500 強(qiáng)一改連續(xù) 3 年的裁員勢(shì)頭，普通員工的數(shù)量在去年大幅增長(zhǎng)。美國(guó) 500 強(qiáng) 2004 年擁有約 2,400 萬(wàn)名員工，較上年增長(zhǎng)了 306,045 人，增幅為 1.3%。這與美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)勢(shì)頭是一致的。美國(guó)經(jīng)濟(jì) 2004 年凈增了 220 萬(wàn)個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)，數(shù)量創(chuàng)下 1999 年以來之最。一半以上的美國(guó) 500 強(qiáng)企業(yè)去年增加了員工，零售和服務(wù)企業(yè)新增員工數(shù)量最多。
????當(dāng)然，有的員工增長(zhǎng)來自合并，諸如 J.P. 摩根（J.P. Morgan）收購(gòu)大通（Chase），美國(guó)銀行（Bank of America）收購(gòu)富利（Fleet）。因此，這些增長(zhǎng)并沒有實(shí)際增加新的就業(yè)機(jī)會(huì)。同樣需要指出的是，美國(guó) 500 強(qiáng)在全球各地都有員工。這就不禁讓人要問: 新增的就業(yè)機(jī)會(huì)中有多少是在美國(guó)？我們無法提供一個(gè)確切的答案，因?yàn)槲覀儾⑽匆蠊痉诸愓f明其在美國(guó)和美國(guó)以外的員工人數(shù)。但是，《財(cái)富》的確對(duì)自愿提供此項(xiàng)信息的 45 家大公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行了分析，這些公司的員工人數(shù)加在一起占美國(guó) 500 強(qiáng)員工總數(shù)的 20% 左右。分析結(jié)果很能說明問題: 這些公司的外國(guó)員工人數(shù)增長(zhǎng)了 9.6%，而美國(guó)員工人數(shù)的增幅不到 1%。事實(shí)上，在調(diào)查的這 45 家公司中，包括可口可樂（Coca-Cola，第 92 位）、戴爾（Dell，第 28 位）、通用汽車（General Motors，第 3 位）和雪佛龍－德士古在內(nèi)的 18 家公司，在美國(guó)以外的員工人數(shù)要超過它們?cè)诿绹?guó)國(guó)內(nèi)的員工人數(shù)。
????調(diào)研公司 Global Insight 的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家納里曼?貝赫拉維什（Nariman Behravesh）說，“公司面臨強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)壓力，需要控制自身成本。從這個(gè)角度出發(fā)，他們將繼續(xù)把業(yè)務(wù)外包?！钡@并非全部原因。貝赫拉維什說，國(guó)外員工人數(shù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁是因?yàn)槟抢锏慕?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較快?！耙虼?，很多公司在亞洲進(jìn)行生產(chǎn)，產(chǎn)品針對(duì)的就是亞洲市場(chǎng)，而不是再出口到美國(guó)?！?/p>
????雖然美國(guó) 500 強(qiáng)公司繼續(xù)越來越多地把焦點(diǎn)放在美國(guó)以外的市場(chǎng)機(jī)遇上，但是，去年至少有一家大公司逆勢(shì)而動(dòng)。新聞集團(tuán)（News Corp.）將其公司總部從澳大利亞遷到了美國(guó)，從而得以首次登上美國(guó) 500 強(qiáng)排行榜（第 98 位）。該公司這樣做的原因，是為了更接近美國(guó)資本市場(chǎng)。所以，美國(guó) 500 強(qiáng)雖然都在大打全球牌，但它們?cè)诿绹?guó)國(guó)內(nèi)還是有很多機(jī)會(huì)。
????位置交替
????大牌公司是如何覆滅和產(chǎn)生的？本圖顯示了美國(guó) 10 家最大公司 1994 年以來的財(cái)運(yùn)變化情況。有幾點(diǎn)值得注意: 服務(wù)業(yè)公司數(shù)量從 2 個(gè)增加到 4 個(gè)，增加了一倍; 安然（Enron）倒閉; 克萊斯勒被戴姆勒收購(gòu)（因此不再有入榜資格）; 通用電氣（GE）從工業(yè)公司轉(zhuǎn)變?yōu)榉?wù)公司，而西爾斯則與我們的排行榜訣別了
????上升與沒落
????美國(guó) 500 強(qiáng)自然都是些很大的企業(yè)，但 2004 年給我們的一條教訓(xùn)是，個(gè)人的作用無論好環(huán)，都特別重要
????埃迪?蘭伯特
????凱馬特公司董事長(zhǎng)
????這位對(duì)沖基金投資者開始拾掇（和關(guān)閉）那些以庫(kù)存凌亂而聞名的商店。華爾街對(duì)此給予肯定。凱馬特股票是美國(guó) 500 強(qiáng)當(dāng)中表現(xiàn)第二好的股票。
????富蘭克林?雷恩斯
????房利美前首席執(zhí)行官
????在一宗會(huì)計(jì)丑聞暴光之後，雷恩斯被逐出了這家龐大的抵押貸款公司。房利美去年在《財(cái)富》美國(guó) 500 強(qiáng)中排名第 20 位，但由於未能及時(shí)提供財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，未能進(jìn)入今年的排行榜。
????史蒂夫?喬布斯
????蘋果計(jì)算機(jī)公司首席執(zhí)行官
????喬布斯給一家仍是硅谷象征的公司帶來了新的創(chuàng)造活力。對(duì)了，他的功績(jī)是讓 iPod 隨身聽無處不在。蘋果公司股價(jià)在 2004 年上漲了兩倍。
????杰弗里?格林伯格
????馬什?麥克里安公司前首席執(zhí)行官
????格林伯格成了接連出現(xiàn)的保險(xiǎn)業(yè)丑聞中第一個(gè)倒下的大人物，被趕下了世界最大保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司的最高職位。其父漢克也於今年下臺(tái)。
????譯者: 戴武軍
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