好公司沒(méi)有“垃圾時(shí)間”
劉蘭香
2024-07-25
當(dāng)經(jīng)濟(jì)增速減緩，企業(yè)盈利能力下降，個(gè)人賺錢機(jī)會(huì)也減少時(shí)，“歷史進(jìn)入垃圾時(shí)間”的說(shuō)法開(kāi)始變得流行。“垃圾時(shí)間”通常指的是在籃球比賽中，由于比賽臨近結(jié)束，結(jié)局已經(jīng)基本注定，雙方球員開(kāi)始放松而不再全力以赴比賽的時(shí)間段。延伸到當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，這個(gè)并非經(jīng)濟(jì)術(shù)語(yǔ)的概念反映了一些人的不滿和焦慮，也令無(wú)論是個(gè)人還是企業(yè)做出努力的意義變得可疑。
但作為經(jīng)濟(jì)主要推動(dòng)力的企業(yè)，仍需謹(jǐn)慎對(duì)待此論調(diào)。7月25日發(fā)布的2024年《財(cái)富》中國(guó)500強(qiáng)榜單，也展示出一些與此論調(diào)相反的圖景。
最有代表性的是今年再次回到榜單的攜程。得益于這一波旅游熱潮，該公司2023年?duì)I收增長(zhǎng)122%，以超過(guò)62億美元的營(yíng)收位列第351位。2023年是三年新冠疫情后經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展的一年，國(guó)內(nèi)旅游市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇。相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，當(dāng)年國(guó)內(nèi)旅游收入（出游總花費(fèi)）4.91萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)140%。從2023年出游總花費(fèi)來(lái)看，已經(jīng)恢復(fù)至疫情前2019年同期的85%，而1,004元左右的人均每次旅游消費(fèi)更是超過(guò)了2019年的水平。
值得一提的是，在2023年取得亮眼業(yè)績(jī)之前，盡管旅游業(yè)在三年疫情期間蒙受巨大沖擊，但攜程的業(yè)績(jī)表現(xiàn)依然多次超出市場(chǎng)預(yù)期。這背后是其在疫情期間通過(guò)業(yè)務(wù)調(diào)整、戰(zhàn)略合作、國(guó)際布局以及成本控制等多方面的努力，錘煉了抗風(fēng)險(xiǎn)能力和市場(chǎng)適應(yīng)能力。
進(jìn)入2024年，隨著“China Travel”在全球社交媒體上的火爆以及72/144小時(shí)過(guò)境免簽政策的實(shí)施，入境中國(guó)的旅游又成為旅游服務(wù)型企業(yè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。攜程的數(shù)據(jù)顯示，入境中國(guó)的旅游訂單量在2024年第二季度環(huán)比增長(zhǎng)了28%。面對(duì)這“潑天的富貴”，攜程也在加速布局，例如攜程專車上線攜程國(guó)際站Trip.com，為外國(guó)游客來(lái)華旅游機(jī)場(chǎng)提供免費(fèi)接機(jī)服務(wù)。
近日，世界旅游聯(lián)盟聯(lián)合萬(wàn)事達(dá)卡、攜程集團(tuán)和支付寶發(fā)布的《2023-2024跨境旅游消費(fèi)趨勢(shì)研究報(bào)告》指出，中國(guó)出入境旅游加速回暖，暑期出入境游客數(shù)量及消費(fèi)額有望再創(chuàng)新高。另外，今年5月麥肯錫發(fā)布的《2024中國(guó)消費(fèi)趨勢(shì)調(diào)研》識(shí)別出四個(gè)潛在成長(zhǎng)品類（教育、食品飲料、保健用品和服務(wù)、旅行），其中服務(wù)類消費(fèi)快速增長(zhǎng)。例如在外出旅行上，已婚有K12學(xué)齡子女家庭主導(dǎo)旅行消費(fèi)增量；退休人士和一線城市受疫情恢復(fù)后需求釋放驅(qū)動(dòng)，而已婚有孩和單身群體開(kāi)始偏好特色行程，并開(kāi)始接受價(jià)格更貴的旅游體驗(yàn)。
種種跡象顯示，沒(méi)有因?yàn)樗^“垃圾時(shí)間”而踟躕不前的旅游服務(wù)型企業(yè)，仍將在未來(lái)的《財(cái)富》中國(guó)500強(qiáng)榜單中大放異彩。
同時(shí)，在上述四個(gè)潛在成長(zhǎng)品類中，食品飲料這個(gè)品類的勢(shì)頭也在2024年《財(cái)富》中國(guó)500強(qiáng)榜單中得到體現(xiàn)。在凈資產(chǎn)收益率（ROE）榜前十位中，有三家公司來(lái)自飲料行業(yè)：農(nóng)夫山泉、山西汾酒和貴州茅臺(tái)。尤為值得關(guān)注的是，農(nóng)夫山泉以超過(guò)42%的ROE位居榜首。
ROE反映了公司利用股東權(quán)益產(chǎn)生凈利潤(rùn)的效率，該指標(biāo)若高于20%，一般就被視為表現(xiàn)優(yōu)異。對(duì)于農(nóng)夫山泉為何具有遠(yuǎn)超一般企業(yè)的ROE水平，華泰證券近日發(fā)布的研報(bào)分析稱：首先，該公司ROE保持高位的核心要素可以拆解為高定價(jià)+高毛利+高費(fèi)效的“三高商業(yè)模式”；其次，在基因/品牌/產(chǎn)品/渠道端綜合實(shí)力的合力賦能下，該公司成功地在消費(fèi)者的心中建立起高價(jià)值感，以實(shí)現(xiàn)高溢價(jià)，以高品質(zhì)迎合注重品價(jià)比的消費(fèi)市場(chǎng)；于組織內(nèi)部實(shí)現(xiàn)高效率，以發(fā)揮龍頭優(yōu)勢(shì)，保障優(yōu)越的成本管控及費(fèi)投效率。
實(shí)際上，如果考慮到農(nóng)夫山泉自今年以來(lái)經(jīng)歷的一系列輿論風(fēng)波，其所取得的成績(jī)無(wú)疑就給人更加深刻的印象。目前來(lái)看，農(nóng)夫山泉的包裝水主業(yè)有望保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，第二曲線即飲茶業(yè)務(wù)經(jīng)過(guò)多年培育已步入快車道——“垃圾時(shí)間”之說(shuō)似乎從未困擾過(guò)農(nóng)夫山泉的掌舵者鐘睒睒。
無(wú)論從食品飲料行業(yè)還是宏觀層面來(lái)說(shuō)，鐘睒睒確實(shí)有保持相對(duì)樂(lè)觀的理由。麥肯錫的調(diào)研指出，在食品飲料消費(fèi)上，一線及中年人食品飲料預(yù)期消費(fèi)金額高，老年人預(yù)期增速最快，而健康觀念和行業(yè)創(chuàng)新趨勢(shì)是消費(fèi)者提高支出預(yù)期、消費(fèi)升級(jí)的主要驅(qū)動(dòng)因素。同時(shí)，相較一年前，接受麥肯錫調(diào)研的消費(fèi)者對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、個(gè)人財(cái)務(wù)狀況均更為樂(lè)觀，對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)表示樂(lè)觀的人群占比從73%提升至76%，對(duì)個(gè)人和家庭財(cái)務(wù)狀況的信心也增長(zhǎng)了四個(gè)百分點(diǎn)。以此來(lái)看，盡管短期內(nèi)中國(guó)消費(fèi)潛力未完全釋放，但在消費(fèi)分級(jí)等方面企業(yè)仍然具有施展空間。
關(guān)于消費(fèi)潛力，《哈佛商業(yè)評(píng)論》早在2021年5月發(fā)表的一篇文章，就將數(shù)以億計(jì)的消費(fèi)者視作是中國(guó)創(chuàng)新生態(tài)與全球競(jìng)爭(zhēng)力無(wú)與倫比的一方面。此后三年間，盡管消費(fèi)者經(jīng)歷了諸多沖擊，尤其是房地產(chǎn)市場(chǎng)下滑所帶來(lái)的資產(chǎn)縮水和消費(fèi)降級(jí)效應(yīng)，令“有房一族”承壓，但作為普通人一生中最大支出的房子，價(jià)格增長(zhǎng)預(yù)期已經(jīng)被打破，令很多人延緩甚而放棄購(gòu)房，“無(wú)房一族”可能會(huì)變得更愿意在其它方面增加消費(fèi)或提升消費(fèi)品質(zhì)。
毫無(wú)疑問(wèn)，這也是攜程和農(nóng)夫山泉等企業(yè)逆勢(shì)增長(zhǎng)的大背景之一。
談到房地產(chǎn)，這一直是中國(guó)經(jīng)濟(jì)逃不開(kāi)的命題，但如果回歸本質(zhì)，房子終究是一種消費(fèi)品，擁有一所“好房子”也是人們的合理期待，政策對(duì)此也在做出呼應(yīng)。
7月19日，中央財(cái)辦分管日常工作的副主任、中央農(nóng)辦主任韓文秀在中共中央新聞發(fā)布會(huì)上表示，要加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，消除過(guò)去“高負(fù)債、高周轉(zhuǎn)、高杠桿”的模式弊端，建設(shè)適應(yīng)人民群眾新期待的“好房子”，更好滿足剛性和改善性住房需求。
這與作為中國(guó)標(biāo)桿房企的萬(wàn)科所強(qiáng)調(diào)的方向不謀而合。盡管萬(wàn)科在2024年《財(cái)富》中國(guó)500強(qiáng)榜單中的排名略有下滑，且市場(chǎng)對(duì)其前景的憂慮仍在，但萬(wàn)科近日披露了一份投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，暗示其仍然具有較大的增長(zhǎng)潛力。萬(wàn)科稱，相對(duì)于潛在總需求，目前房地產(chǎn)市場(chǎng)的供給水平無(wú)論從總量還是結(jié)構(gòu)方面都不充分，活下去并且能夠提供優(yōu)質(zhì)住宅的企業(yè)有機(jī)會(huì)。
這呼應(yīng)了萬(wàn)科董事會(huì)主席郁亮今年3月在公司年報(bào)推介會(huì)上的表態(tài)。他當(dāng)時(shí)稱，要從動(dòng)態(tài)的眼光來(lái)看住房的需求。一方面，中國(guó)住宅市場(chǎng)已經(jīng)從“有沒(méi)有”到“好不好”的階段，在這個(gè)階段里，人們對(duì)美好生活的標(biāo)準(zhǔn)是不斷提升的，人均居住面積不可能停留在現(xiàn)有水平；另一方面，目前中國(guó)城市住宅里有超過(guò)60%的房子沒(méi)有電梯，對(duì)日益老齡化的中國(guó)社會(huì)而言，電梯可能是一個(gè)基本配置。因此，從各方面來(lái)看，住宅都有非常大的改進(jìn)空間。
對(duì)“好房子”的需求，對(duì)房企來(lái)說(shuō)是新的希望。至于這一希望能否實(shí)現(xiàn)，則有賴于市場(chǎng)的檢驗(yàn)。
值得注意的是，在7月18日發(fā)布的二十屆三中全會(huì)公報(bào)里，未出現(xiàn)“讓市場(chǎng)在資源配置中發(fā)揮決定性作用”，而是提到“更好的發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制”，但在三天后發(fā)布的《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的決定》全文中，則再次提到“更好的發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用”。這兩者差異的背后，或許是“市場(chǎng)在資源配置中發(fā)揮決定性作用”已經(jīng)成為底層邏輯，無(wú)需過(guò)多強(qiáng)調(diào)，這對(duì)所有奮力前行的企業(yè)而言都是好消息。
在籃球場(chǎng)上，主力球員們的“垃圾時(shí)間”，往往是替補(bǔ)球員的“黃金時(shí)間”。而在商業(yè)世界中，好公司也不甘于被“垃圾時(shí)間”敘事主導(dǎo)，所以才有生生不息的力量。（財(cái)富中文網(wǎng)）
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