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編者按：在急劇變化的市場(chǎng)環(huán)境里，企業(yè)管理面臨新的挑戰(zhàn)。本刊編輯部邀請(qǐng)專家就一些問題提供真知灼見。讀者也可以在本刊網(wǎng)站(www.zgfxmdz.com)上獲取本欄目?jī)?nèi)容。如有建議或有意參與，請(qǐng)通過liquanwei@cci.com.hk與本欄目編輯聯(lián)系。本期專家利嘉偉先生是波士頓咨詢公司合伙人兼董事總經(jīng)理、大中華區(qū)工業(yè)品專項(xiàng)總負(fù)責(zé)人，常駐波士頓咨詢公司上海辦事處。

源起

????進(jìn)入2012年第二季度，預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)仍會(huì)繼續(xù)波動(dòng)和反復(fù)。雖然前景充滿挑戰(zhàn)，但全球經(jīng)濟(jì)衰退也將為中資企業(yè)提供機(jī)會(huì)。極具挑戰(zhàn)性的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，將導(dǎo)致眾多企業(yè)在西方市場(chǎng)出現(xiàn)兩極分化的現(xiàn)象。那些擁有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和技術(shù)的企業(yè)可能在未來幾年陷入困境，因此它們將需要合作伙伴或善意并購(gòu)方來幫助其脫離苦海。這將成為中資企業(yè)“走出去”的好時(shí)機(jī)。關(guān)鍵問題在于中資企業(yè)能否成功走出去。

見解

????通過吉利與沃爾沃的“聯(lián)姻”以及上汽集團(tuán)收購(gòu)羅孚等知名案例，許多人認(rèn)為中資企業(yè)現(xiàn)在已經(jīng)具備走出去并整合海外資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力與能力。然而，由于過去幾年失敗的交易案例不在少數(shù)，許多人仍對(duì)中資企業(yè)海外并購(gòu)的能力心存疑慮。

????事實(shí)上，中資企業(yè)發(fā)現(xiàn)其完成海外并購(gòu)的難度比世界其他地區(qū)的企業(yè)要高出許多。在2000年至2011年間中資企業(yè)的所有潛在交易中，7.2%的交易在最后關(guān)頭或是接近最后關(guān)頭時(shí)以失敗告終。躋身《財(cái)富》世界500強(qiáng)的中資企業(yè)在海外并購(gòu)的成功率甚至更低，它們?cè)诮灰鬃詈箅A段的失敗率高達(dá)21.4%。

????中國(guó)大部分大型企業(yè)是國(guó)有企業(yè)，但出人意料的是它們?cè)谕瓿珊Ｍ饨灰讜r(shí)遇到的困難更大。然而，更為明顯的是近幾年所有中資企業(yè)的整體失敗率具有極大的波動(dòng)性。交易失敗率在2009年達(dá)到頂峰，為17.9%，在2010年降至6.2%。數(shù)據(jù)表明，中資企業(yè)的并購(gòu)能力尚未成熟，總體來看失敗率仍然較高。

關(guān)鍵成功因素

????在大多數(shù)情況下，成功開展海外并購(gòu)交易的企業(yè)應(yīng)該具備以下7大特征：

????·海外并購(gòu)需要配合企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略

????·專業(yè)的并購(gòu)和事業(yè)團(tuán)隊(duì)

????·整體企業(yè)對(duì)并購(gòu)的支持

????·建立管控架構(gòu)監(jiān)督交易

????·制定清晰的流程和程序?qū)嵤┙灰?/p>

????·以清晰的指標(biāo)衡量項(xiàng)目的吸引力和績(jī)效

????·擁有克服文化差異的能力和方法

海外并購(gòu)戰(zhàn)略

????那些成功開展海外并購(gòu)的企業(yè)，在公司和業(yè)務(wù)部門層面上的戰(zhàn)略保持了明確的一致性。如果公司擁有清晰的視角，就可以監(jiān)測(cè)潛在行業(yè)的產(chǎn)品組合擴(kuò)張、市場(chǎng)擴(kuò)張的機(jī)會(huì)和其他潛在優(yōu)勢(shì)，也可以基于業(yè)務(wù)部門制定的標(biāo)準(zhǔn)來確定和評(píng)估目標(biāo)行業(yè)的并購(gòu)對(duì)象。

????對(duì)基于既定組合對(duì)收入和成本的潛在協(xié)同效應(yīng)，企業(yè)應(yīng)做進(jìn)一步的分析，并最終得出潛在估值。然而，這些都需要企業(yè)對(duì)潛在增長(zhǎng)領(lǐng)域有清晰的勾勒，并在公司和業(yè)務(wù)部門層面上傳遞完成交易的預(yù)期收益和價(jià)值。如果能夠?qū)⑦@種戰(zhàn)略落實(shí)到位，企業(yè)可以避免開展那些不能帶來所需協(xié)同效應(yīng)的收購(gòu)，并確保并購(gòu)的目標(biāo)與整體業(yè)務(wù)發(fā)展保持一致。而缺乏清晰的海外并購(gòu)戰(zhàn)略，將給企業(yè)的海外發(fā)展目標(biāo)帶來致命的后果。

????有一家中資快速消費(fèi)品公司，在金融危機(jī)爆發(fā)后透露了海外并購(gòu)的意向，并在過去18個(gè)月內(nèi)掀起了多次收購(gòu)?fù)赓Y企業(yè)的談判，但最后都無(wú)果而終。這家公司屢戰(zhàn)屢敗的原因，在于采取了投機(jī)而非以戰(zhàn)略為導(dǎo)向的海外并購(gòu)戰(zhàn)略。其海外目標(biāo)的性質(zhì)較為分散，且目標(biāo)所處的發(fā)達(dá)市場(chǎng)也與該公司所闡述的側(cè)重于新興市場(chǎng)發(fā)展業(yè)務(wù)的宗旨相背離。

并購(gòu)實(shí)施的專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)

????由于各項(xiàng)潛在交易具有獨(dú)一無(wú)二的特點(diǎn)，因此企業(yè)需要擁有具備資深經(jīng)驗(yàn)和豐富知識(shí)的專業(yè)人員來管理實(shí)施，并避免潛在疏漏。

????銷售、市場(chǎng)營(yíng)銷、人力資源、IT、法律及目標(biāo)公司運(yùn)營(yíng)的法律環(huán)境等各方面問題，在并購(gòu)時(shí)會(huì)接踵而來。因此，企業(yè)需謹(jǐn)記，交易在實(shí)施階段需要整個(gè)公司的參與。在發(fā)起一項(xiàng)交易前，企業(yè)應(yīng)明確自身是否有能力處理好交易的各個(gè)方面。一旦發(fā)現(xiàn)在知識(shí)或經(jīng)驗(yàn)上存在欠缺，它們可以通過外包來彌補(bǔ)。有幾家中資企業(yè)承認(rèn)，在開展海外并購(gòu)時(shí)缺乏專業(yè)人才，這是它們未能發(fā)起更多交易或順利完成已啟動(dòng)交易的原因之一。

????盡管中國(guó)移動(dòng)得到國(guó)家發(fā)改委的鼓勵(lì)并擁有強(qiáng)大的資金支持，但其在海外并購(gòu)上仍收緊戰(zhàn)線。2011年年初，中國(guó)移動(dòng)首席執(zhí)行官王建宙表示：“為什么我們專注于競(jìng)爭(zhēng)激烈的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而不選擇走出去并進(jìn)行海外市場(chǎng)擴(kuò)張？資金不是主要問題，我們最需要的是能夠支持我們走出去的全球人才。”對(duì)于那些積極尋求海外并購(gòu)的公司來說，缺乏了解海外業(yè)務(wù)的人才是更具破壞力的組織缺陷。