紅利會(huì)沖擊投資者回報(bào)嗎?
????作者:Colin Barr
????多虧美國(guó)民眾對(duì)華爾街高額薪酬的強(qiáng)烈抨擊,銀行股東有望從銀行利潤(rùn)中分得一杯羹。
????政府用納稅人的錢(qián)給華爾街大銀行數(shù)萬(wàn)億美元的救助,僅一年后,這些銀行就肆意揮霍,備受指責(zé)后,它們開(kāi)始削減員工薪水和福利。
????若按前三季度的薪酬支出占收入比例來(lái)算,2009財(cái)年第四季度,摩根大通(JPMorgan Chase)給其投資銀行家預(yù)留的資金減少了13億美元。
????今年早些時(shí)候,高盛(Goldman Sachs)的獎(jiǎng)金支出似乎有望創(chuàng)下新高,但據(jù)分析師預(yù)計(jì),第四季度,高盛也削減了員工薪水和獎(jiǎng)金,不過(guò),預(yù)計(jì)高盛員工的平均薪水仍將高達(dá)數(shù)十萬(wàn)美元。高盛的2009年財(cái)務(wù)報(bào)告將于本周四發(fā)布。
????薪酬是各銀行的最大開(kāi)支項(xiàng),因此銀行省下的獎(jiǎng)金都會(huì)直接變成公司利潤(rùn)。這對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是個(gè)好消息,尤其是眼下?tīng)I(yíng)業(yè)利潤(rùn)縮水,民眾對(duì)政府援助計(jì)劃的不滿情緒升級(jí),且美國(guó)政府意欲開(kāi)征銀行稅。
????話雖如此,鑒于銀行前途未卜,薪酬節(jié)省未必能給銀行股東帶來(lái)更大價(jià)值。
????將巨額薪酬略微下調(diào)可能使利潤(rùn)暫時(shí)上升,盡管如此,在股東、監(jiān)管者和國(guó)會(huì)的不斷增壓下,關(guān)于銀行未來(lái)的盈利能力仍然存在問(wèn)題。
????重視社會(huì)責(zé)任的投資集團(tuán)泛宗教企業(yè)責(zé)任中心(Interfaith Center on Corporate Responsibility)執(zhí)行董事勞拉?貝瑞(Laura Berry)說(shuō):“我很贊賞銀行改變方向,不過(guò),我們真正希望看到的,是他們承擔(dān)責(zé)任并不再傲慢,而在這兩個(gè)方面,他們目前的行動(dòng)還不夠。”
????摩根大通于上周五公布其第四季度盈利33億美元,高于分析師預(yù)期,這部分得益于投資銀行部門(mén)的薪酬支出下降。
????投資銀行部門(mén)留出5.49億美元作為所謂的“人頭相關(guān)支出”,也就是員工薪水和福利,以及其他與員工相關(guān)的非薪酬花費(fèi)。
????這筆資金相當(dāng)于高盛第四季度收入的11%,與前三個(gè)季度38%的平均水平相比,下降不少。假如該公司在第四季度也將38%的收入用于支付投資銀行家薪酬,將使股東的稅前開(kāi)支再增加13億美元。
????當(dāng)然,也用不著可憐華爾街的這些人。即使獎(jiǎng)金總額略降,今年摩根大通的投資銀行家平均也能獲得378,600美元的薪酬和紅利。
????貝瑞說(shuō):“考慮到美國(guó)其它經(jīng)濟(jì)部門(mén)正遭受痛苦,他們獲得如此薪酬還是很驚人的。”
????今年早些時(shí)候,高盛原本打算付給其員工比378,600美元高一倍的薪水。不過(guò),對(duì)于其預(yù)留薪酬資金的估值在下滑,這主要是因?yàn)楦縻y行遭到美國(guó)政府的斥責(zé)。
????高盛及其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手摩根士丹利(Morgan Stanley)等都計(jì)劃主要以股票而非現(xiàn)金支付其高管薪酬。股票發(fā)行的成本會(huì)在五年中兌現(xiàn),這可以降低當(dāng)年成本。
????舉例來(lái)說(shuō),JMP證券公司分析師預(yù)計(jì)股票紅利將會(huì)占高盛2009年年底酌情支付薪酬的三分之一,而在2008年該比例為25%。分析師預(yù)測(cè),在2009和2010年,總薪酬支出占收入的比例將降至42%,而在過(guò)去十年里,該比例為45.5%。
????這在某種程度上會(huì)增加公司本季度和未來(lái)幾年的收益。
????不過(guò),由于銀行擠兌嚴(yán)重,市場(chǎng)已于去年陷入恐慌低位,現(xiàn)在,即便收益大增,也未必能轉(zhuǎn)化成高額股票收益。
????上周五,高盛和摩根大通的股票分別下跌2%。
????另外,抵制銀行的呼聲也越來(lái)越高。美聯(lián)儲(chǔ)(Federal Reserve)和聯(lián)邦儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)公司(FDIC)在薪酬方面的立場(chǎng)也愈加強(qiáng)硬。奧巴馬總統(tǒng)計(jì)劃對(duì)銀行的非存款負(fù)債收費(fèi),而俄亥俄州民主黨眾議員丹尼斯?庫(kù)辛尼奇(Dennis Kucinich)則于上周提出對(duì)銀行紅利收取75%的稅。
????在上述努力之外,監(jiān)管者也在推動(dòng)對(duì)現(xiàn)有薪酬實(shí)踐的改革,但是人們普遍認(rèn)為,短期內(nèi),降低華爾街薪酬水平的希望不大。
????喬治敦大學(xué)(Georgetown University)麥克多諾(McDonough)商學(xué)院戰(zhàn)略學(xué)教授詹姆斯?韋德(James Wade)表示:“遞延補(bǔ)償和股票薪酬會(huì)變得更流行,但是對(duì)于其長(zhǎng)遠(yuǎn)影響我并不樂(lè)觀。銀行會(huì)不斷找到新的理由來(lái)給員工發(fā)高薪,我們不妨拭目以待?!?/p>