????2008年，沃倫?巴菲特（Warren Buffett）與紐約的理財(cái)公司Protégé Partners打賭：在未來十年里，低費(fèi)率指數(shù)型基金的收益率將高于某些組合型對(duì)沖基金（funds-of-hedge-funds）。2009年，在這個(gè)“巴菲特大賭局”的第二年，據(jù)未經(jīng)審計(jì)的年度業(yè)績報(bào)告顯示，股神先贏一局。在過去這一年里，巴菲特選擇的一支標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)（S&P 500 index）基金，平均收益率為26.2%，而Protégé Partners選擇的五支組合型基金，平均收益率僅為15.9%。

????不過，盡管巴菲特在2009年大獲全勝，但尚不足以撼動(dòng)Protégé在風(fēng)雨飄搖的2008年取得的領(lǐng)先地位。沒錯(cuò)，縱觀兩年來的業(yè)績表現(xiàn)，賭局雙方其實(shí)都在賠錢。但Protégé Partners所選組合型基金的收益率僅下降了11.8%，而巴菲特選擇的標(biāo)準(zhǔn)普爾基金下降了20.2%。

????雙方的基金收益都是扣除了全部費(fèi)用、成本和支出后的數(shù)字。根據(jù)這場(chǎng)賭局的約定，Protégé從未公布過他們選擇的五支基金的名稱，而其中有一支據(jù)猜測(cè)是Protégé Partners公司自己經(jīng)營的組合型基金。

????當(dāng)然，巴菲特知道這五支基金的名稱，并且也看過它們2008年經(jīng)過審計(jì)的業(yè)績報(bào)告，今年晚些時(shí)候，他還將看到審計(jì)后的2009年業(yè)績報(bào)告。

????盡管如此，雙方在去年秋季商定，將于每年春季公布所選基金上一年的“大致”業(yè)績情況，這樣恰好趕在伯克希爾哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）年會(huì)舉行之前發(fā)布，以便巴菲特在年會(huì)上對(duì)這些基金的表現(xiàn)進(jìn)行評(píng)價(jià)。今年該公司年會(huì)將于5月1日（本周六）在奧馬哈舉行。

????巴菲特“信賴”的這只指數(shù)型基金是先鋒集團(tuán)（Vanguard）的標(biāo)普500 Admiral基金（S&P 500 Admiral fund）。

????從某種意義上說，到目前為止，這場(chǎng)賭局中的基金并無反常表現(xiàn)。2009年，金融市場(chǎng)顯然進(jìn)入了上升通道，在這種情況下，對(duì)沖基金往往無法跑贏大盤。

????然而，在光景不好的年份，比如2008年，則是對(duì)沖基金的天下。因?yàn)閷?duì)沖基金能夠進(jìn)行賣空操作，同時(shí)其投資對(duì)象又不只限于股票，因此能減少損失，從而領(lǐng)先于標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)基金。事實(shí)確實(shí)如此，在2008年，標(biāo)普Admiral基金股票狂瀉37.02%，而Protégé的基金“僅”下跌了23.9%。

????在這場(chǎng)賭局中，賭注大約為100萬美元。之所以說“大約”，是因?yàn)闋可娴浆F(xiàn)值因素。事實(shí)上，根據(jù)協(xié)議，雙方各自出資32萬美元，作為賭注，隨后，這64萬美元被用于購買無息債券，而到2017年底該賭局結(jié)束時(shí)，這筆投資將增值至100萬美元。

????這筆獎(jiǎng)金最終將捐給贏家指定的慈善機(jī)構(gòu)。如果Protege Partners獲勝，款項(xiàng)將捐給總部設(shè)在倫敦的國際慈善機(jī)構(gòu)ARK（Absolute Return for Kids）；而如果巴菲特最終獲勝，這100萬美元將進(jìn)入他指定的格羅斯公司（Girls Inc）。

????而這筆賭金，即無息債券，由舊金山的今日永存基金會(huì)（Long Now Foundation）保管，在賭局結(jié)束時(shí)，將由該機(jī)構(gòu)旗下的Long Bets項(xiàng)目向贏家支付。巴菲特與Protégé都已在Long Bets的網(wǎng)站上發(fā)布了自己能贏得這場(chǎng)賭局的理由。

????——本文作者是沃倫?巴菲特的朋友，也是每年的《巴菲特致伯克希爾-哈撒韋公司股東信》的編輯。

????譯者：陳寶