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黃金降價(jià)潮來(lái)臨

黃金降價(jià)潮來(lái)臨

Scott Cendrowski 2010-05-24
與其他市場(chǎng)一樣,黃金市場(chǎng)最終將達(dá)到供求平衡,一度失控的金價(jià)也將回歸正常。

????近日來(lái),黃金價(jià)格趨于平穩(wěn),但在過(guò)去兩周,金價(jià)可是連日飆升,市場(chǎng)當(dāng)時(shí)很可能是被投資者的貪婪、恐懼和不確定情緒所控制。但是別忘了,長(zhǎng)期來(lái)看,影響金價(jià)的主要因素是市場(chǎng)基本面。所以,從這個(gè)角度來(lái)考慮的話,黃金本不應(yīng)受到投資者如此熱捧。

????與其他市場(chǎng)一樣,黃金市場(chǎng)最終將達(dá)到供求平衡,一度失控的金價(jià)也將回歸正常。自1980年以來(lái),黃金平均價(jià)格約為440美元/盎司,但正如過(guò)去十年的美國(guó)房?jī)r(jià)一樣,金價(jià)重回正常仍尚需時(shí)日。

????英國(guó)著名財(cái)富管理公司巴克萊財(cái)富(Barclays Wealth)預(yù)測(cè),投資者最終將舍棄黃金,轉(zhuǎn)投風(fēng)險(xiǎn)更高的交易,因此,到2012年前,金價(jià)將回落至800美元/盎司。2009年4月,法國(guó)興業(yè)銀行(Societe Generale)預(yù)計(jì),金價(jià)將在2010年底前跌至800美元/盎司,但此后又否認(rèn)了這一說(shuō)法。黃金交易商Kitco的分析師約翰?納德勒(John Nadler)預(yù)計(jì),金價(jià)將在2011年跌至900美元/盎司。(以下為編者按)

????他們的理由很簡(jiǎn)單:非投資者對(duì)黃金的需求正在萎縮,是投資者力挺金價(jià)高位。

????在全球黃金貿(mào)易中,一半以上為黃金飾品。2009年第四季度,黃金飾品需求下跌8%,并且很可能因高金價(jià)嚇跑消費(fèi)者,需求量進(jìn)一步下跌。以最大黃金消費(fèi)國(guó)印度為例,本周印度黃金購(gòu)買節(jié)Akshaya Tritiya期間,由于金價(jià)過(guò)高,黃金交易量明顯下跌,而這又反過(guò)來(lái)拉低了金價(jià)。

????另一方面,來(lái)自供給方面的壓力也不容忽視。由于金價(jià)居高不下,礦工一直在加班加點(diǎn)。去年,黃金供給量達(dá)到2,572噸,上漲了7%,為史上第二大增幅。

????黃金交易商Kitco表示,在2014年之前,中國(guó)和俄羅斯等國(guó)將把黃金供給量推高4%-6%。每提取一盎司黃金大概需要花費(fèi)480美元,因此,只要金價(jià)保持高位,黃金開(kāi)采量就會(huì)繼續(xù)上漲,最終將導(dǎo)致供給過(guò)剩。

????此外,1,200美元/盎司的高價(jià),催生出眾多黃金賣家及二手賣家。2009年,來(lái)自閑置項(xiàng)鏈墜、項(xiàng)鏈和金幣等的黃金回收總量達(dá)到1,700噸,創(chuàng)歷史之最。如此看來(lái),那些“回收黃金”的廣告牌、網(wǎng)絡(luò)廣告和夜間電視廣告,已經(jīng)開(kāi)始發(fā)揮作用了。

????Kitco表示,與2008年相比,黃金回收量上漲了27%。Kitco分析師約翰?納德勒說(shuō):“只要金價(jià)保持在1,000美元/盎司至1,100/盎司以上,二手黃金就會(huì)源源不斷地流入市場(chǎng),與一手黃金展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)?!?/p>

金價(jià)下跌的真正原因:其他市場(chǎng)漸趨穩(wěn)定

????但從短期來(lái)看,金價(jià)并不會(huì)大幅下挫。相反,在金融動(dòng)蕩時(shí)期,作為一種價(jià)值儲(chǔ)存手段,黃金可獲得“恐懼溢價(jià)”,這將使其價(jià)格無(wú)限期的繼續(xù)上漲。

????歐洲1萬(wàn)億美元的救市計(jì)劃能否見(jiàn)效?美國(guó)到底是會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹還是通貨緊縮?投資者對(duì)此尚不確定。因此,他們很可能將繼續(xù)買入黃金。最近,歐洲市場(chǎng)開(kāi)始重回穩(wěn)定,因此金價(jià)經(jīng)歷了小幅下挫。

????但一些投資者依然看漲黃金。據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(U.S. Commodity Futures Trading Commission)數(shù)據(jù)顯示,上周,對(duì)沖基金和其他大的投機(jī)商增加了2%的黃金投資。

????問(wèn)題是,誰(shuí)也不知道這些投機(jī)商何時(shí)會(huì)撤回投資。對(duì)沖基金和投機(jī)商可能在金價(jià)仍居高位時(shí)就撤回資金。事實(shí)上,投機(jī)商慣常的做法正是“順勢(shì)而行,見(jiàn)好就收”。而且投機(jī)商通常是通過(guò)期貨持有黃金的,幾乎從不進(jìn)行實(shí)物交割。

????所以說(shuō)到底,只有我們這些普通人才需要擔(dān)心,自己保險(xiǎn)箱里的黃金,可能會(huì)降到去年漲價(jià)前的水平。

????對(duì)沖基金經(jīng)理兼新聞通訊編輯丹尼斯?加特曼(Dennis Gartman)也在進(jìn)行黃金投資。上周,他撰文表示:“現(xiàn)在,公眾正在出售而非買入黃金,何以見(jiàn)得?因?yàn)楝F(xiàn)在電視上勸人賣黃金的廣告,跟勸人投資黃金的廣告一樣多?!?/p>

????“只有等到大多數(shù)廣告都是在勸人投資黃金時(shí),金價(jià)泡沫才破裂?!?/p>

????換句話說(shuō),泡沫和半泡沫通常都不會(huì)持續(xù)太久,因?yàn)閺?qiáng)大的市場(chǎng)基本面終將發(fā)揮作用。

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