成人小说亚洲一区二区三区,亚洲国产精品一区二区三区,国产精品成人精品久久久,久久综合一区二区三区,精品无码av一区二区,国产一级a毛一级a看免费视频,欧洲uv免费在线区一二区,亚洲国产欧美中日韩成人综合视频,国产熟女一区二区三区五月婷小说,亚洲一区波多野结衣在线

立即打開
風險投資的復(fù)興

風險投資的復(fù)興

Roger Ehrenberg 2010-10-13
經(jīng)濟 “新常態(tài)”并未讓風險投資止步不前,相反,它正處在周期性上升的邊緣。

????在多數(shù)人看來,風險投資業(yè)似乎正處在一片混亂之中。十年收益率極為慘淡;市場上有許多過于自負的普通合伙人,還存在著超級天使風投或微型風投“現(xiàn)象”(如果可以稱之為“現(xiàn)象”的話),而且還流傳著關(guān)于合謀的傳言。此外首次公開募股(IPO)市場在很大程度上較為封閉,股市存在著不確定性,監(jiān)管氣候也陰晴不定,如此種種,不一而足。這樣看來,眼下風險投資家真是不好當。不過事實果真如此嗎?

????我認為風險投資也和其它資產(chǎn)類別一樣,是有周期性的。只是我們大部分人的眼光太短淺,所以我們往往忽略了這樣一個事實,即有些看起來是“歷史性”的東西,一旦從縱向角度來看,也會變得平凡無奇。由于風險投資領(lǐng)域具有自我調(diào)節(jié)機制,因此它也一定會調(diào)整過來(而且,就像各種趨勢的轉(zhuǎn)變常常會“矯枉過正”,風險投資領(lǐng)域的自我調(diào)節(jié)也有可能導致過熱的情況出現(xiàn)。)

????由于10年收益率十分慘淡,有限合伙人們焦躁不安,這使募集資金變得更加困難。一方面這是由于多數(shù)風投機構(gòu)對資產(chǎn)分配保持警惕而產(chǎn)生的本能反應(yīng),另一方面則是由于如果繼續(xù)將大量資產(chǎn)暴露在當前惡劣的風險資產(chǎn)類別之下,將產(chǎn)生種種公關(guān)風險。此外,許多機構(gòu)未對“最糟糕情況”下的現(xiàn)金需求進行建模分析,而是高估了替代方案的重要性,也使情況進一步惡化。

????數(shù)據(jù)表明,現(xiàn)狀確實如此。隨著大量資本流出風險資產(chǎn)類別(盡管天使融資的喧囂聲不絕于耳),那些有勇氣、有紀律留下來的人,將可能有機會獲得大量的收益。所以如果你的投資選擇很好,并且擁有保持甚至可能是增持所有權(quán)的能力,那么風險投資現(xiàn)在也是一個很好的投資領(lǐng)域。

????有些笨拙的大型風投機構(gòu)在行業(yè)景氣的時候主要募集一級到三級的基金,現(xiàn)在卻在試圖募集沒有退出史的四級基金,這些機構(gòu)難免要遭到清洗。其中有些企業(yè)可能能夠通過重組來進行種子期投資,不過由于重組前的表現(xiàn)不佳,在當今競爭極為激烈的資金募集領(lǐng)域,他們有可能會成為紙老虎。

????當然,如果你是Foundry、USV或首輪資本公司(First Round Capital)等知名風投公司的話,那么你就不必在乎這些問題,只要你一揮手,公司現(xiàn)有的有限合伙人就會追加投資——甚至可能爭相追加投資(有趣的是,這三家企業(yè)都執(zhí)行了嚴格的紀律,以避免企業(yè)變得過大、業(yè)務(wù)停滯不前)。不過對于其他企業(yè)來說,他們即便沒有陷入極端艱苦的環(huán)境,日子也會難過得多。不過這并不是什么大問題。那些表現(xiàn)出色的風投公司,其新基金自然會吸引到資產(chǎn),而那些在來錢容易時變得過于臃腫的機構(gòu),由于業(yè)績不佳,難免走上死路。

????而超級天使風投或微型風投的興起,實際上并不是什么大不了的事。

????如果你運作的是有限合伙人的錢,那么你就是個風險投資家,而不是一個天使投資人。超級天使的綽號其實并沒有任何意義。我曾做了五年的天使投資人,此外又已經(jīng)做了將近一年的風險投資家。風險投資家在盡職調(diào)查、投資組合管理、記帳、董事會席位等方面負有信托責任。這并非小事。那些新銳的小型風險投資家都在利用便宜的計算和存儲成本,在花費不多的情況下檢測理念、驗證商業(yè)假設(shè)。這種全新的趨勢在過去五年里有了迅速的發(fā)展,不過它對風險投資領(lǐng)域的影響卻被夸大了。盡管確認或否決襁褓期企業(yè)的成本無疑已經(jīng)下降了,但是建立和擴建這些企業(yè)的成本卻高到了前所未有的地步。Twitter、Facebook、游戲公司Zynga以及網(wǎng)絡(luò)購物平臺Etsy都是如此。

????大多數(shù)成功的網(wǎng)絡(luò)企業(yè)需要大量的資本用于增長,因此,風險投資作為資本提供者和企業(yè)建造者的時代已經(jīng)過去了——這種說法純屬無稽之談。事實上,由于更多成功的商業(yè)理念可以以更快的速度得到驗證,交易速度上升,風險投資變得比以往任何時候都更加必要。

????另外,天使投資幾乎不值一提。種子期風險投資既不是雙頭壟斷市場,也不是寡頭壟斷市場。也就是說,對于種子期風險投資來說,沒有某兩家公司——或是某20家公司,擁有足夠的市場力量,足以影響到誰在什么條件下、以什么價格來完成什么交易。資本是有替代性的。在硅谷之外有不少出色的投資者,他們時刻準備著,有意愿、也有能力為有利可圖的交易與硅谷競爭。

????如果交易價格和結(jié)構(gòu)上漲得過于厲害,那么不僅是硅谷,紐約、波士頓、倫敦和其它地方也會面臨同樣的問題,然后價格和結(jié)構(gòu)便會得到調(diào)節(jié)。就是這么簡單。

掃描二維碼下載財富APP
国产欧美日韩在线一区二区不卡| 欧美大黑帍在线播放| 欧美另类图区清纯亚洲| 大陆极品少妇内射AAAAA| 性无码一区二区三区在线观看| 岳乱一区二区三区四区| 亚洲欧洲日韩综合在线观看| 久久九九有精品国产免费| 欧美片内射欧美美美妇| 日韩成全视频观看免费观看高清| 性XXXX欧美老妇胖老太性多毛| 99久久精品免费韩国毛片视频| 国产成人92精品午夜福利| 玩弄人妻少妇500系列网址| 国产小受呻吟GV视频在线观看| 久久夜色精品国产噜噜| 歐美日本一区二区三区在| 欧美久久久久久久久中文字幕| 国产精品综合av一区二区| 亚洲高清国产av拍精品青青草原| 成人免费一区二区三区| 麻豆人人妻人人妻人人片av| 中字幕一区二区三区乱码| 成人性生交大片免费看京东小视频| 国产精品色婷婷亚洲综合看片| 西西人体午夜大胆无码视频| 精品成a人无码亚洲成a无码| 午夜神马福利电影不卡在线a | 欧美R级高清无删节整片在线观看| 一本久道久久综合狠狠爱| 无遮挡粉嫩小泬久久久久久久| 狠狠躁夜夜躁人人爽天天开心婷婷| 欧美一区二区在线黄片的播放| 精品久久久久久中文字幕| 久久久久久国产精品免费无码| 亚洲国产日韩a在线播放| 免费 无码 国产在线观看p午夜亚洲av中文字字幕| 久久精品爱国产免费久久| 日韩在线视精品中文字幕在线播放| 免费观看国产v片在线| 最新精品国偷自产在线美女足|