????大多數(shù)人都認(rèn)為價格是金融交易中最重要的因素。當(dāng)你融資時，你希望在最高的價位上獲得資金（稀釋效果最小時）；而當(dāng)你想賣掉公司時，你希望為公司爭取到最高的價格。不過事情并非總是如此。

????我的經(jīng)驗表明，價格雖然重要，但并不總是最重要的因素。過去幾年里，在我們的一些風(fēng)險交易中，我們所提交的交易估值并不是企業(yè)家得到的最高報價，不過那些企業(yè)家還是選擇了我們作為他們的合作伙伴。

????我們所收購的大多數(shù)企業(yè)，在當(dāng)初進行并購交易的時候，都有其他公司的出價比我們更高。

????如果你是一家非上市企業(yè)，那么即使你沒有在最高的價格上將企業(yè)銷售出去，那也無可厚非。不過如果你是一家公開上市企業(yè)，那么你就不能這樣做了。董事會對股東負(fù)有受信責(zé)任，也就是說他們有責(zé)任為股東做出最理想的交易。如果你是一家上市企業(yè)，最理想的交易實際上意味著最高的價位。這就是為什么我不喜歡作為上市公司在上市板塊經(jīng)營的眾多原因之一。

????假設(shè)有一家未上市的創(chuàng)業(yè)公司，你是這家公司的兩至三位投資人之一，投資人和創(chuàng)始人總共擁有公司90%左右的股份。再假設(shè)現(xiàn)在有兩位買家都打算收購這家公司。其中一家愿意出資2.5億美元進行一次干凈利索的交易，你的董事會認(rèn)為他們將會成為合格的公司所有人，他們會盡可能保持團隊的完整，使公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)充滿生機。另一位買家愿意出價3億美元進行一次復(fù)雜交易，不過這位買家聲譽極差，眾所周知，這位買家在收購一家企業(yè)后，總是喜歡橫加插手，拆散公司的原有團隊，并將公司的業(yè)務(wù)弄得一團糟。顯然，只要你的董事會是真心想要賣出公司，他們會立即接受較低的那份報價。

????如果你正在進行一樁重要的金融交易，而這項交易會將一位新的、有影響力的所有人帶入公司的話，那么價格雖然重要，但并不是最重要的問題。最重要的問題是，現(xiàn)有的所有人和新投資人（或新所有人）之間是否能夠互相認(rèn)可，以及新投資人（或新所有人）的聲譽如何。你可以利用市場來確定正確的估值波段，并在這個波段內(nèi)進行交易。一旦確定了交易對象，你應(yīng)該對公司進行優(yōu)化，令公司和新東家相互適應(yīng)和接納，并且讓價格落在這一“市場波段”內(nèi)。

????如果你在這一“市場波段”內(nèi)找不到適合貴公司的投資人或所有人，那么你應(yīng)該停止這一工作，不要進行交易，除非你的公司已經(jīng)到了不交易就難以為繼的地步。不過如果真的到了這種地步，那說明你已經(jīng)干砸了，并且將自己放在了一個非常不利的位置，而且你的位置很快會變得更加不利，不過這不在本文討論的范圍內(nèi)。

????所以說，價格固然重要，但在金融交易中，尤其是在出售公司的交易中，千萬不要一味追求價格，否則大多數(shù)情況下你會追悔莫及。

????本文作者弗萊德?威爾森自1996年起成為風(fēng)險資本家，現(xiàn)擔(dān)任美國合廣投資（Union Square Ventures）的執(zhí)行合伙人（managing partner）。他經(jīng)常在www.avc.com上發(fā)表博文。

????譯者：王雪菲