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六年,從分析師到對沖基金創(chuàng)始人的華麗轉(zhuǎn)身

六年,從分析師到對沖基金創(chuàng)始人的華麗轉(zhuǎn)身

Jodi Glickman 2010-12-30
卡拉?戈登伯格年僅30歲就已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)頂尖人士。2008年,她在紐約創(chuàng)立了對沖基金Permian Investment Partners,并擔(dān)任執(zhí)行董事。

????戈登伯格的職業(yè)生涯始于摩根士丹利(Morgan Stanley),當(dāng)時(shí)她在該公司的投行部門擔(dān)任分析師。憑借優(yōu)秀的數(shù)據(jù)分析能力,她很快脫穎而出,進(jìn)入了私募股權(quán)部門,這使她沒像很多投行同業(yè)那樣,走一條從分析師到項(xiàng)目經(jīng)理、再就讀商學(xué)院的老路。

卡拉?戈登伯格,30歲

????在摩根士丹利只干了不到兩年,戈登伯格就被對沖基金行業(yè)相中,加盟了高橋資本管理公司(Highbridge Capital Management),成為轉(zhuǎn)投對沖基金行業(yè)的第一批年輕投資銀行家之一。后來在一次投資者會議上,戈登伯格提出的問題給Brahman Capital的管理層留下了深刻印象,于是他們從高橋資本管理公司那里挖走了戈登伯格。

????《財(cái)富》(Fortune)雜志最近采訪了戈登伯格,了解到她是如何傳奇般地崛起為金融界的頂尖人物。以下是這次訪談經(jīng)過剪輯的文字記錄。

????《財(cái)富》:什么力量驅(qū)使你成為一名投資家?

????戈登伯格:我很早就開始接受了管理質(zhì)量培訓(xùn)。如果你跟隨一個(gè)優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì),就會激發(fā)你產(chǎn)生優(yōu)秀的投資創(chuàng)意。這就是“模式識別”。

????我之所以能在高橋資本管理公司如魚得水,是因?yàn)槲蚁騺矶甲非笫挛锏谋举|(zhì)規(guī)律。我研究了大量管理不善、收益不佳的歐洲公司。相比同類型的美國公司,這些歐洲公司在削減成本和配置資本方面的機(jī)會好得多,但他們的股價(jià)并沒有反映出這種潛力。我們知道,好的管理團(tuán)隊(duì)可以扭轉(zhuǎn)這些公司的局面。但當(dāng)時(shí)除了我之外,沒人對這些公司特別感興趣。

????你的重大轉(zhuǎn)折點(diǎn)是什么?

????那是我在Brahman公司的時(shí)候。由于高橋資本管理公司的歐洲團(tuán)隊(duì)離開了,所以我把目光投向歐洲特別情況基金(European Special Situations),就這樣,我認(rèn)識了Brahman的創(chuàng)辦合伙人。我對歐洲較為了解,而且我會說法語和意大利語,所以Brahman公司把我從高橋資本挖走,他們對我說:“去投資歐洲的公司吧?!比缓缶陀辛撕髞淼墓适?。

????一開始,我是唯一關(guān)注歐洲機(jī)會的人。我關(guān)注的是一個(gè)不同的地區(qū),而且我擁有真正的自主權(quán)。在不到兩年的時(shí)間里,這支基金大約有三分之二的資產(chǎn)都被轉(zhuǎn)移到了歐洲,而且我也雇傭了幾個(gè)分析師來幫我。

????公司高層并沒有給我一個(gè)預(yù)算,他們不會說“這里有多少多少錢,”而是說,“去找最好的投資點(diǎn)子,我們來想辦法對它們進(jìn)行優(yōu)先排序。”我非常感激他們信任我,讓我放手去干。

????我做的第一筆真正重量級的交易是菲亞特(Fiat)。當(dāng)我們在2008年建立Permian基金時(shí),一位知名的對沖基金經(jīng)理給了我們許多錢,他說:“你很有膽量,你在23歲的時(shí)候就敢于關(guān)注一家沒人關(guān)注的公司,所以我對你有信心?!?/p>

????你為什么會投資菲亞特?

????菲亞特公司的新任首席執(zhí)行官塞爾吉奧?馬奇奧尼在瑞士多次創(chuàng)造出卓越價(jià)值。他曾在通用電氣公司(GE)工作過,然后在一家瑞士的質(zhì)量控制公司做出了引人注目的成績。當(dāng)他接管菲亞特的時(shí)候,菲亞特的名聲已經(jīng)受損,而且品牌資產(chǎn)大幅下跌。明智的人會選擇明智的業(yè)務(wù)。馬奇奧尼看到了菲亞特的機(jī)會,而我們看中了馬奇奧尼。

????當(dāng)時(shí),我們很有可能是意大利境外唯一對馬奇奧尼感興趣的投資人。幾經(jīng)懇求,他才答應(yīng)同我們見個(gè)面談?wù)劇?/p>

????馬奇奧尼在加盟菲亞特的時(shí)候被告知,只要能夠拯救這家公司,他可以做任何必要的事。我們購買了一些菲亞特的股權(quán),馬奇奧尼證實(shí)了我們的猜測。他得到了菲亞特董事會和新任董事長的全力支持。如果讓菲亞特的汽車業(yè)務(wù)破產(chǎn),比讓它茍延殘喘更有價(jià)值,那么他會讓它申請破產(chǎn)。

????菲亞特公司當(dāng)時(shí)是意大利最大的雇主。馬奇奧尼與工會“叫板”,他無所畏懼。他在這場游戲中表現(xiàn)得非常強(qiáng)硬,還調(diào)整了他的激勵(lì)手段。

????馬奇奧尼拯救了菲亞特。他從通用汽車(GM)那里拿到了22.5億美元的資金,取消了一項(xiàng)使菲亞特“并入”通用汽車公司的遺留協(xié)議(事情起因于2000年,通用汽車斥資24億美元,購買了菲亞特20%的股權(quán),并計(jì)劃逐步擴(kuò)大持股份額,逐漸將菲亞特收于旗下,為此通用與菲亞特簽訂了一系列協(xié)議。后來由于通用和菲亞特兩方都債務(wù)纏身,為了避免承擔(dān)菲亞特的高額債務(wù),通用決定不再收購菲亞特的其余汽車業(yè)務(wù)。作為與菲亞特之間法律爭端的補(bǔ)償,這22.5億美金就是通用為菲亞特開出的“分手費(fèi)”——譯注) 。沒有人料到會是這個(gè)結(jié)果——這樣一家債務(wù)纏身、現(xiàn)金短缺的意大利公司,是無法在國際法庭上打贏這場官司的。但是馬奇奧尼竟然從通用那兒拿到了22.5億美元的現(xiàn)金,而時(shí)任通用汽車公司首席執(zhí)行官的里克?瓦格納不久后卻被解聘了。22.5億美元是當(dāng)時(shí)菲亞特市值的一半。

????我們以15美元左右的價(jià)格平倉,賺了一筆大錢。這是Brahman公司歷史上最賺錢的一筆交易。

????你對你職業(yè)生涯早期的成功感到驚訝嗎?

????我驚訝嗎?不。這并不像是我一打開門,發(fā)現(xiàn)門口站著艾德?麥克馬洪(著名脫口秀主持人——譯注)。通用汽車前首席執(zhí)行官開出22.5億美金與菲亞特“分手”那天,我確實(shí)很吃驚。但我從未因?yàn)閭€(gè)人的成功感到驚訝,我只是在做事情的過程中越來越有信心,逐漸明白自己的競爭優(yōu)勢。我的這種管理導(dǎo)向型的投資哲學(xué),使我能夠跟隨世界上最聰明、最成功和最有能力的人一同進(jìn)步。它使我敢于進(jìn)行逆向投資,使我一直具有努力工作、擴(kuò)展團(tuán)隊(duì)的激情。

????Permian與其他對沖基金有何不同?

????我們與許多非常出色的管理團(tuán)隊(duì)進(jìn)行了合作,并且對他們進(jìn)行了投資,我們在這個(gè)過程中學(xué)到了很多東西,并且Permian的大部分投資都是以此為基礎(chǔ)的。我們非常獨(dú)立,寧愿花時(shí)間向成功的經(jīng)營者和投資人學(xué)習(xí)。企業(yè)的首席執(zhí)行官們每天都要進(jìn)行戰(zhàn)略決策,從本質(zhì)上講,他們自己也是投資人,在以對股東最有利的方式進(jìn)行資本的分配。這種方法使我們保持獨(dú)立,并且使我們的投資組合始終保持了自己的特色。

????我們的關(guān)系網(wǎng)和投資人群體與大多數(shù)對沖基金完全不同。我們的推薦人名單上列的就是公司的管理團(tuán)隊(duì)。有人會問:“你能給我一份你們的推薦人名單嗎?”我們就會發(fā)給他們一份名單,上面列的都是首席執(zhí)行官的名字。他們說:“這不是我要的,我們是想和你們的投資人談?wù)?。”我們就會說:“他們就是我們的投資人?!?/p>

????你認(rèn)為你的競爭優(yōu)勢是什么?

????我可以讓管理團(tuán)隊(duì)明確地表達(dá)出他們的想法,從而使我們抓住機(jī)會,而其他人可能無法做到這一點(diǎn)。這就是溝通的藝術(shù),但我在溝通上有我自己的風(fēng)格。我想這是因?yàn)槲颐磕甓己蛿?shù)百位首席執(zhí)行官會面,并且認(rèn)真傾聽,認(rèn)真向他們學(xué)習(xí),并且提出正確的問題。

????我們最近與一個(gè)芬蘭人進(jìn)行了會面,他為寶潔公司(P&G)效力了18年,主要負(fù)責(zé)銷售洗衣粉和Sunny Delight牌的飲料?,F(xiàn)在他正在芬蘭運(yùn)營一家大型的體育用品企業(yè),這與他從前銷售的產(chǎn)品完全不同,分銷渠道也截然不同。

????我們并沒有問他“你對體育用品公司到底知道多少?”而是從另一個(gè)角度來看這個(gè)問題。我們問的是,他為什么要離開效力18年的寶潔公司,要知道,他為寶潔帶來的營業(yè)收入高達(dá)250億美元。他是怎么考慮的?

????我問他:“你在接手這份工作前拒絕了多少家公司的邀請?”他說20多家。然后我問道:“你為什么要從事這份工作?”聽了他的回答,道理就很明白了。

????因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)蘊(yùn)藏著巨大的品牌價(jià)值潛力。以威爾遜(Wilson)為例,威爾遜的市場占有率只有2%,而不是許多人認(rèn)為的20%。威爾遜有極大的市場潛力還沒有被挖掘。因此這個(gè)行業(yè)的品牌價(jià)值潛力極大。

????我們的投資在本質(zhì)上與業(yè)務(wù)本身無關(guān),我們甚至沒有去尋找市場機(jī)會。與這位曾經(jīng)為寶潔效力了18年的高管一番暢談后,我們已經(jīng)知道了這項(xiàng)業(yè)務(wù)是否值得投資。

????譯者:樸成奎

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