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退休規(guī)劃宜早不宜遲

退休規(guī)劃宜早不宜遲

周展宏 2011-09-02
一位私人銀行家就普通人和高凈值人士的退休規(guī)劃可能遇到的問(wèn)題發(fā)表真知灼見

“私人銀行不是幫助客戶賺更多的錢,而幫助他將目前的生活方式永遠(yuǎn)繼續(xù)下去。”

????對(duì)于楊誠(chéng)信或者招商銀行私人銀行而言,其客戶并不存在通常普通大眾所遇到的財(cái)務(wù)問(wèn)題,因?yàn)樗麄兌际窃阢y行凈資產(chǎn)超過(guò)千萬(wàn)的人,沒(méi)有購(gòu)房、購(gòu)車的需求,現(xiàn)在的資產(chǎn)就足夠應(yīng)付子女教育、退休等資金的需求。但是,如果說(shuō)這些高凈值人士就沒(méi)有進(jìn)行理財(cái)規(guī)劃的必要,這種觀念也是錯(cuò)誤的。這些人面臨的問(wèn)題其實(shí)是如何確保10年、20年、30年后,這些財(cái)富還在他們身邊,因此不必改變目前的生活方式,同時(shí)將財(cái)富傳承下去,讓子子孫孫也能繼續(xù)這種生活方式。

????在境外,私人銀行的客戶最大的需求就是財(cái)富傳承和財(cái)富安全。但根據(jù)招商銀行和貝恩公司《2011中國(guó)私人財(cái)富報(bào)告》,中國(guó)目前的高凈值人士(或者說(shuō)財(cái)富階層)的首要目標(biāo)仍然是“創(chuàng)造更多的財(cái)富”。其中的原因,一方面是中國(guó)目前的高凈值人士多數(shù)是第一代創(chuàng)富者,他們還是想變得更有錢,因?yàn)樗麄兘?jīng)常發(fā)現(xiàn)身邊的人更有錢;另一方面,中國(guó)目前還沒(méi)有遺產(chǎn)稅和贈(zèng)予稅,因此財(cái)富傳承并沒(méi)有那么急迫。不過(guò),據(jù)楊誠(chéng)信介紹,中國(guó)反映貧富差距的基尼系數(shù)已經(jīng)超過(guò)了4.6(事實(shí)上,根據(jù)聯(lián)合國(guó)的數(shù)據(jù),2011年中國(guó)基尼系數(shù)預(yù)期將達(dá)到5.5),而通常認(rèn)為基尼系數(shù)超過(guò)4就會(huì)導(dǎo)致社會(huì)不穩(wěn)定。最近,中國(guó)政府實(shí)施的房地產(chǎn)調(diào)控政策以及個(gè)人所得稅改革等一系列措施,都是在試圖改善社會(huì)財(cái)富分配。楊誠(chéng)信認(rèn)為,不排除在合適的時(shí)機(jī)中國(guó)政府也會(huì)推出遺產(chǎn)稅和贈(zèng)予稅。據(jù)他介紹,境外絕大多數(shù)國(guó)家都有遺產(chǎn)稅,而中國(guó)的遺產(chǎn)稅法律草案已經(jīng)討論了七、八年,他本人也參加過(guò)很多次的研討,看過(guò)多個(gè)版本。而新頒布的法律是不溯及既往的。因此,高凈值人士提前做好相關(guān)的財(cái)富規(guī)劃也有必要。

????另外,中國(guó)的高凈值人士70%為企業(yè)家,而他們比較普遍存在將個(gè)人資產(chǎn)與企業(yè)資產(chǎn)混同的問(wèn)題。根據(jù)中國(guó)法律,在有限責(zé)任公司,如果股東資金與企業(yè)資金混同,或未嚴(yán)格按照國(guó)家規(guī)定的公司賬戶管理?xiàng)l例進(jìn)行管理,情節(jié)輕微的將受到警告、罰款、返還不當(dāng)?shù)美忍幜P,情節(jié)嚴(yán)重的可以按挪用公司資產(chǎn)、制造虛假賬目等名義追究刑事責(zé)任。對(duì)此,楊誠(chéng)信給客戶三點(diǎn)建議:(1)在總資產(chǎn)中切分出一塊“自留地”,為家庭設(shè)立保護(hù)屏障;(2)對(duì)私人資產(chǎn)做好適當(dāng)?shù)囊?guī)劃,并配置一部分具有破產(chǎn)隔離作用的金融產(chǎn)品;(3)可靈活運(yùn)用擔(dān)保和質(zhì)押等方式解決融資需求。

????財(cái)富階層也要避免給子女留下不適當(dāng)?shù)呢?cái)產(chǎn)。在海外,楊誠(chéng)信曾經(jīng)幫助一位客戶做了一個(gè)很有意思的信托計(jì)劃。這位客戶擔(dān)心自己的子女沒(méi)有上進(jìn)心,因此銀行幫助他設(shè)計(jì)了一個(gè)信托計(jì)劃。該信托計(jì)劃規(guī)定:1)如果孩子順利高中畢業(yè),考上大學(xué),從信托中拔一筆錢給他;2)如果考上的是名牌大學(xué)(信托中明確列出哪些是名牌大學(xué)),從信托再拔一筆錢給他;3)如果他四年后順利從大學(xué)畢業(yè),且拿到畢業(yè)證書,又從信托中拔一筆錢給他;4)畢業(yè)后,如果他找到一份全職工作——信托計(jì)劃中規(guī)定全職工作是指每周至少工作5天,每天至少工作8小時(shí)的工作——且工作滿半年,再?gòu)男磐兄性侔我还P錢給他。也就是說(shuō),該信托計(jì)劃幫助父母實(shí)現(xiàn)他們希望子女過(guò)的生活。楊誠(chéng)信告訴《財(cái)富》(中文版),在境外,利用保險(xiǎn)和信托等金融工具滿足客戶的個(gè)性化需求非常普遍,但這些目前在中國(guó)還沒(méi)有相應(yīng)的案例。一方面,客戶的觀念還沒(méi)有轉(zhuǎn)變過(guò)來(lái);另一方面,中國(guó)目前的保險(xiǎn)公司和信托公司對(duì)這種與對(duì)公業(yè)務(wù)相比金額較小的交易也不大感興趣。

最后,楊誠(chéng)信還對(duì)目前中國(guó)人將大量個(gè)人資產(chǎn)放在房地產(chǎn)上表達(dá)了擔(dān)憂。根據(jù)相關(guān)的研究,中國(guó)人將72%的資產(chǎn)投資在房地產(chǎn)上,在股票上只占8%~9%,而在歐美國(guó)家,人們將70%~80%的資產(chǎn)直接或間接投資在股票上,房地產(chǎn)投資只占25%。楊誠(chéng)信認(rèn)為很難說(shuō)誰(shuí)對(duì)誰(shuí)錯(cuò),但對(duì)一類資產(chǎn)的投資比例達(dá)到極限之后就會(huì)收斂。理論上,既然中國(guó)人在房地產(chǎn)上的投資比例超過(guò)70%,未來(lái)這個(gè)比例很難再提升。而且,中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入老齡化社會(huì)(見圖3),將來(lái)中國(guó)人對(duì)房產(chǎn)的需求肯定不像今天這么旺盛。不過(guò),招商銀行和貝恩公司的《2011中國(guó)私人財(cái)富報(bào)告》顯示,中國(guó)的高凈值人士對(duì)直接購(gòu)買國(guó)內(nèi)住宅的投資熱情已經(jīng)明顯下降,投資性房地產(chǎn)在高凈值人群資產(chǎn)配置中的比重從2009年初的17.9%下降到2011年初的13.7%。楊誠(chéng)信建議,那些對(duì)房地產(chǎn)投資情有獨(dú)鐘的客戶現(xiàn)在至少應(yīng)當(dāng)減少直接投資住宅,可以以投資房地產(chǎn)的基金作為替代,從開發(fā)的環(huán)節(jié)賺錢,后者的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。

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