????希臘幾乎成了歐元危機(jī)的代名詞，大家似乎已經(jīng)厭倦了整天在報(bào)紙電視上繼續(xù)聽(tīng)到希臘的名字。如此彈丸之國(guó)，何以把歐洲拖垮？讓希臘破產(chǎn)，退出歐元區(qū)不就結(jié)了嗎？

????歐洲金融市場(chǎng)都在慶祝希臘獲得1300億歐元的紓困資金，他們難道不知道希臘是個(gè)填不滿的無(wú)底洞嗎？新的希臘救援方案提出在2020年前要把希臘債務(wù)的GDP占比減小到120%，用8年的時(shí)間就達(dá)到這樣的成就，歐洲央行和IMF到底是按哪個(gè)星球的邏輯思考呢？

????希臘經(jīng)濟(jì)自2008年危機(jī)以來(lái)已經(jīng)縮水了約20%。失業(yè)率也非?？植溃ツ?2月是21%，如今青年失業(yè)率已達(dá)51.1%。全希臘只有3899319人有工作，只占總?cè)丝诘?6.1%。主要城市商業(yè)停業(yè)率也在25%左右。在稅收基礎(chǔ)嚴(yán)重?cái)嗍а牡那闆r下，歐央行和IMF又迫使希臘奉行嚴(yán)格的財(cái)政緊縮政策，國(guó)家收入只有自由落體一條路，在這種情況下希臘是無(wú)法走出債務(wù)危機(jī)的。這就好比一只母雞欠了別的母雞好多雞蛋，可是她下的蛋越來(lái)越少越來(lái)越小，她拿什么來(lái)還別的母雞呢？根據(jù)歐盟，歐洲央行和IMF（三巨頭）的聯(lián)合報(bào)告，即便希臘嚴(yán)格執(zhí)行三巨頭的緊縮方案，經(jīng)濟(jì)亦實(shí)現(xiàn)積極增長(zhǎng)，2020年債務(wù)的GDP占比依然沒(méi)有希望降到120%以下。

????有人會(huì)說(shuō)希臘也許積重難反無(wú)藥可救，但馳援雅典實(shí)乃“項(xiàng)莊舞劍意在沛公”也，這沛公就是“拯救歐元”?？蓪?shí)際上德國(guó)財(cái)長(zhǎng)Wolfgang Schaeuble卻認(rèn)為希臘實(shí)際已破產(chǎn)，歐元區(qū)不需要希臘。而且如果希臘有了自己的貨幣，他們可以通過(guò)債務(wù)違約，貨幣貶值，和通貨膨脹來(lái)走出深淵。當(dāng)年瀕臨破產(chǎn)的阿根廷不就是這樣做的嗎，十年下來(lái)儼然已成新興市場(chǎng)中的優(yōu)等生。

????細(xì)究下來(lái)，援救希臘的目的既非幫希臘走出債務(wù)危機(jī)亦非拯救歐元，那么救援希臘所為哪般？現(xiàn)在的情況有點(diǎn)像什么呢？讓我來(lái)舉一個(gè)不客氣的例子：某病人死了，可是驗(yàn)尸官卻拒絕頒發(fā)死亡證明。希臘政府破產(chǎn)了，三巨頭卻千方百計(jì)的阻止雅典宣布破產(chǎn)。

????其動(dòng)機(jī)難道不值得我們懷疑嗎？

????如果福爾摩斯在世的話，他一定會(huì)打破沙鍋問(wèn)到底：那么該病人的立即死亡將給誰(shuí)帶來(lái)的危害最大呢？以至于這些家伙會(huì)收買驗(yàn)尸官？

????希臘完蛋了，歐豬五國(guó)也就進(jìn)一步走向了財(cái)政死亡線，為什么？因?yàn)槭袌?chǎng)已經(jīng)得了主權(quán)債務(wù)恐懼癥，恐懼值越高，主權(quán)債務(wù)的融資成本就越高。恐懼會(huì)交叉?zhèn)魅尽?/p>

????那么拒絕承認(rèn)希臘的破產(chǎn)是為了歐豬五國(guó)嗎？或者問(wèn)題應(yīng)該是拒絕承認(rèn)希臘的破產(chǎn)只是為了歐豬五國(guó)嗎？還有誰(shuí)會(huì)被希臘的破產(chǎn)拖下水呢？

????救援希臘在技術(shù)面上而言，在于阻止希臘債務(wù)違約，盡管你會(huì)說(shuō)希臘事實(shí)上已經(jīng)違約了,而且ISDA（國(guó)際掉期交易協(xié)會(huì)）也已裁定希臘違約了。其實(shí)，目前的救援方案看起來(lái)與違約別無(wú)二致，通過(guò)“私人部門參與計(jì)劃”（PSI），私人部門投資者將所持債券置換為面值減記53.5%、更長(zhǎng)期限和更低利率的新債券。考慮到未來(lái)利息損失，這相當(dāng)于實(shí)際損失（haircut）73%~74%。這樣一來(lái)就把希臘的債務(wù)總額減少了1000億歐元，也就是說(shuō)購(gòu)買希臘主權(quán)債務(wù)的私人部門投資者損失了1000億歐元。歐洲央行簡(jiǎn)直就是催眠大師，私人部門投資者承受了這么大的損失，卻還得在債務(wù)違約保險(xiǎn)條款中承認(rèn)”希臘政府并無(wú)違約“，若不是在催眠狀態(tài)下，我不相信他們的大腦會(huì)做出如此失重的決定。

????如下圖所示，在PSI成功之后，大多數(shù)的希臘債務(wù)（超過(guò)75%）將掌握在官方債權(quán)人（歐盟金融系統(tǒng)，歐央行和IMF)手里，今后希臘是否破產(chǎn)將由官方而不是市場(chǎng)說(shuō)了算。

????為了希臘政府的不破產(chǎn)，三巨頭儼然指鹿為馬，無(wú)所不用其極了。雅典之死可能會(huì)放倒整個(gè)歐洲銀行體系，也就是希臘本不足惜，要命的是殉葬品。這就是三巨頭不計(jì)代價(jià)要馳援希臘的最重要的原因。